【看中國2021年6月18日訊】美國5月份的官方通脹率數據公布了：5%——2008年8月份以來最高。
但，豈止是2008年8月份以來最高？
如果你查閱1991年迄今30年的美國的官方通脹率數據，高於5%的時間，總共只有2個月——2008年7月份和8月份。
儘管美聯儲還在掩耳盜鈴，但過去一年半瘋狂印鈔的後果開始顯現，通脹凶猛。
大家都知道，美元是世界貨幣，美元體系的通貨膨脹，就意味著全世界信用貨幣體系通脹，誰也躲不過去，只是程度輕重而已——這其中，當然也包括中國。
下圖就是2008年以來代表中國通脹的CPI及PPI同比增長數據。
2008年迄今中國的CPI和PPI年化增長率（作者博客）
單獨看CPI，2021年5月份中國CPI年化增長率為1.3%，看起來不痛不痒。
但是，熟悉中國CPI統計體系的人應該都知道，豬肉價格在中國CPI中的權重非常大，所以中國的CPI有時候被人戲稱為「豬週期」。當前看起來如此低的通脹率，是在去年豬肉價格暴漲基礎上的結果——因為今年的豬肉價格大幅度下降，所以才導致CPI數據看起來很低。
另外，中國CPI增長率數據長期偏低還有兩個原因：
1）中國的CPI統計不完善，這些年真正漲價較多的商品和服務，如房子、醫療、教育等，或根本沒有納入統計局的數據統計範疇，或權重很低，不足以代表真實通脹水平；
2）中國有著強大而全面的工業生產能力，消費者所消費的絕大多數商品，中國的整體生產能力一直都是過剩的，彼此競爭壓低了消費品價格。
如果我們觀察另一個指標，生產者價格指數（PPI），就能發現中國的通貨膨脹，也正在洶湧而來，2020年5月份中國PPI年化增長率高達9%，僅次於2008年7月和8月（注意，因生產者價格指數所涉及商品均為全球貿易品種，所以中國PPI基本與美國通脹率同步）。
生產端的價格指數如果一直高企，最終還是會傳導到消費端的。實際上，自2021年3月份美國通脹數據開始明顯抬升，中國政府，已經開始對通脹這事兒嚴陣以待。
首先，就是允許人民幣匯率升值。
自4月份開始，人民幣走出一波升值，從4月初的6.6升值到現在的6.4，人民幣兌美元，升值了約3%，這意味著，以美元計價的國際貿易商品價格上漲，有3%被人民幣升值所吸收。
其次，通過控制信貸投放和地方政府融資平臺的債券發行，有意識減輕貨幣寬鬆程度。
在經歷幾乎整整一年的貨幣寬鬆之後，2021年3月份，中國金融體系開始大幅度收縮融資，2021年3/4/5月份的社會融資增量數據，相比2020年3/4/5月份分別下降了35.5%、40.4%和39.8%（下圖中表現為負值）。
2007年以來中國每月社融增量及年化增速（作者博客）
社會融資增量中最主要的人民幣貸款，2021年3/4/5月份的數據，相比去年同期，也不僅沒有增長，反而分別下降了9.5%、20.9%和7.8%。
最後，中央政府出面喊話和監控，為生產資料價格的過快上漲提供決策意見。
自2021年4月份以來，無論是中國國家發改委還是國務院金融穩定委員會，甚至是國務院常務會議，都會針對生產資料價格的快速上漲進行干預和監控。例如，2021年5月19日，李克強總理主持召開國務院常務會議，部署做好大宗商品保供穩價工作，通過《生豬屠宰管理條例（修訂草案）》，以保持經濟平穩運行。
針對今年上半年有色金屬價格暴漲的情況，就在這兩天，中國國儲局向市場上大量拋售銅、鋁、鋅三種最主要的有色金屬，平抑價格上漲，這意味著政府已經開始利用儲備資源，以「市場化」的方式，對主要的金屬原料價格進行干預。
另一方面，為了保證中國的工業體系能夠保持旺盛產能，中國的貨幣體系並沒有徹底收緊，中國廣義貨幣M2的增長率，雖然不比2020年，但還是接近2018-2019年的增速。強勁的產能，有助於壓低各種製成品的價格，避免中國通脹失控。
2015年以來中國廣義貨幣M2及其年化增速（作者博客）
總之，面對美元體系的通脹傳導，從4月份開始，中國採用減少貨幣寬鬆、人民幣升值以及政策干預、拋售儲備等方式，減輕通貨膨脹對中國經濟運行的影響。就在前些天的陸家嘴論壇上，中國央行行長易綱也針對備受關注的通脹預期發表了觀點。他表示，近期全球原油等大宗商品價格上漲較快，全球通脹水平短期上升已成事實，但對通脹是否能長期持續下去，存在著巨大分歧。至於中國的通脹問題，行長大人綜合各方面因素判斷，今年中國的CPI走勢會是前低後高，全年的CPI平均漲幅預計在2%以下……
如果中國最終的通脹，能夠如易綱所說，那就意味著，與2008年全球金融危機後美國印鈔、中國通脹的模式不同，這一次，中國努力在將美元體系的通貨膨脹，擋在國門之外。
換句話說，這一次，美元的通脹洪水，中國不打算接下來了。
那中國能獲得成功嗎？
責任編輯:宇真
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