工行董事長易會滿接任劉士余，成為新任的中國證監會主席。（圖片來源：Adobe stock）
【看中國2019年1月28日訊】財經界傳來重要消息，之前市場的傳聞，終於實錘。工行董事長易會滿接任劉士余，成為新任的中國證監會主席，也成為中國股市新的掌門人。至此最近四屆證監會主席，全部出自銀行系統，分別是建行郭樹清，中行肖鋼，農行劉士余和工行易會滿，出現了四大行輪流執掌證監會的局面。
證監會的工作其實就是個火山口，股市的管理相當不易，幾乎每次證監會換人，都會引起大家的熱議，很多人都覺得救星來了，但是又一次一次的失望。其實道理很簡單，股市本身就是一個8賠1平1賺的遊戲，任何一個證監會主席的任期內，都不可能只漲不跌，我們看到在中國股市的歷史上，尚福林和肖鋼的任期內爆發了兩次特大牛市，但儘管這樣，在他們離任的時候，大家仍然是不滿意的，因為牛市也並未讓大家賺到多少錢，隨後的大跌，反而讓大家損失更慘痛。只有周道炯和周正慶是在高點離任的，其他幾位都沒有那麼好命，要麼是低點離任，要麼是暴漲暴跌後離任。
從這次易會滿接任的時點來說，確實機會很好，跟周道炯，尚福林和肖鋼甚至劉士余接任的時點類似，當前股市估值在歷史低點，這個時點接任，未來已經跌無可跌，很可能會出現一波牛市，但問題是能不能讓牛市走的慢一些，長一些！否則也仍然難逃前面幾位的噩夢，牛市漲的越快，就會跌的越慘。而一旦跌下來了，大家就會不滿意，沒人管你之前是否漲過。
所以，換誰來其實並不重要，中國股市亟待一場大的變革，必須解決牛短熊長，暴漲暴跌的問題，否則這裡就是一座火山口，誰來都會碰壁，開始躊躇滿志，最後卻灰溜溜離開。
首先，退市制度必須改革，股市不能只吃不拉，這樣就會讓牛市變得特別短暫，所有公司都憋著在牛市增發，IPO也在牛市大擴容，所以牛市很容易就被玩壞了，每次牛市都不超過1年，這在全球股市範圍內，實在是太短暫了，而熊市反而一走就6-7年，這不利於股市的融資功能，更不利於實體經濟。所以在熊市的時候，必須要市場自發調節，快速休養生息，我們看歐美股市一到熊市，大量公司退市，IPO上市就破發，很多公司乾脆發不出來，這樣會讓市場資金快速再平衡。
所以必須先進行退市改革，每年退市的跟上市的一樣多的時候，再開啟註冊制改革，但這並不容易，各個地方都視上市公司為寶貝，相當於從全國拿錢，放到一個地方去發展，所以各個地方有強烈的保殼衝動，這就是改革的深水區，這麼多年我們一直不敢觸碰，但退市制度不改，A股就只能始終是個怪胎。
其次，不要保護投機，必須讓投機者知道痛，所以漲跌停板限制也應該取消，我們有漲跌停板的保護，這讓市場的流動性受限，也讓一些投機者有了反應空間，我們也經常看到，香港股市一些個股，經常一天就跌去8成，在這樣的市場環境下，投機氣氛就會大幅減少，一些仙股是沒人敢碰的，踩雷機會暴增，這樣大家就不敢投機，更不敢賭消息，因為真的很痛，更多的投資者都習慣於通過機構去配置資金，這樣有利於機構投資者的形成，也就從而穩定了市場。我們設定漲跌停板的目的就是為了盡量減少市場的波動，但是顯然這麼做沒有起到效果，A股反而是全球波動最大的股市，所以這個政策應該變革。
第三，繼續對外開放，增加外資比例，外資投資者基本都是長期資金，而且運作成熟，他們往往會以3-5年甚至更長的週期，來做考核目標，所以外資的增加一方面會給投資者更多的選擇，另一方面也會增加市場的穩定性。
第四，大力發展養老基金，社保基金，各類社會基金會等超長期的資金，這些長期資金從配置的角度進入市場，也有利於股市的穩定，維持供需平衡。我們看到美國在70年代之前，也是暴漲暴跌，在80年代以後逐漸穩定下來，這其中有很大是社保401k制度的貢獻，牛市開始越來越長。主要是市場長期投資者，機構投資者越來越多，市場也越來越有效。
第五，鼓勵大銀行，大型機構，創新投資工具，引導資金長期投資。比如在國外有很多大銀行，會有結構性保本保收益產品，保證5%的年化收益，超過8%的部分，機構拿走收益的一半。但前提是投資封閉10年以上，為了防止一些不法之徒，藉此詐騙，形成資金池之後跑路。
一般這種產品，只允許大的銀行來做，其實風險並不大，即便中國股市，在過去10年股債均配，任意時點進入的平均年化收入達到了12%，最差的時點進入，也有年化6%的收益，最好的時點能拿到17%，所以對於大銀行來說，創造這樣的產品也是穩賺不賠，相當於躺賺收益。而對於老百姓散戶來說，一旦有了保底保收益，他們也就懶得再去關心股市的波動了，所以股市也就會越來越穩定，短期投機者會大幅減少。
總之，管理者要想改變這個火山口的狀態，就得先讓他冷卻下來，理性起來，股市有大量的工作亟待改革。希望新的掌門人能夠切實改變一些不合理的東西，讓股市健康發展。最迫切的事情恐怕還是要盡快停發新股，讓股市恢復元氣，股市起來了，中國經濟的直接融資也就通暢了，經濟復甦也就有了保障。
責任編輯:辛荷
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