中國股市上證指數大修 這次會出現牛市嗎？(圖)

上交所將於7月22日修訂上證指數的編製方案。（圖片來源：joyfotoliakid/Adobe Stock） 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

【看中國2020年6月21日訊】上交所公告，將於7月22日修訂上證指數的編製方案，另外當天收盤後發布上證科創板50成份指數歷史行情。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

上證指數被大家吐槽已久，一直被視為是市場的標桿性指數，大家平常說的3000點，3500點，也全都默認的指向上證指數，只有專業投資者才會去看滬深300指數，專業投資者不愛用滬指，就說明上證指數的編製其實一直都有著嚴重的缺陷，它是1990年12月19日發布的，是把當時全部掛牌股票都計算在內，是以發行量為權數的加權綜合股價指數，定基為100點。那時候好辦，因為一開始只有8只股票，老股民稱之為老八股時代。

但是後面不行了，股票越來越多，其實想改，2005年的時候又搞了一個上證新綜指，基點設定為1000點，但是不太成功，讓大家的對於指數的概念也越來越混亂，而且當時是低點，大家也不怎麼關注股市，所以這個指數後來少有人問津。

問題相當於還是沒有解決，特別是最近10年，大家總是吐槽指數10年不漲，這有市場的問題，也確實有指數的問題，因為跟同類指數對比，上證指數漲幅也是落後的，它才漲了18%，而滬深300和上證50已經漲了50%，所以它不太能反應股市的全貌。

各指數趨勢支撐線的時候，其它指數都很容易實現，只有上證指數，必須要從2005年算起，也是有這個原因。既然大家這麼愛用上證指數，它也是全球重要的國際化指數，那麼現在思路又轉回來了，看來就必須大修一下了，這次修訂上證指數，主要有三個要點，

1、將新股計入上證綜合指數的時間延遲至上市1年後，大市值新股可在3個月後快速計入；

2、ST股將被從指數樣本中剔除；

3、科創板股票將按照修訂後的規則納入上證綜合指數。

此次上證綜合指數編製方案修訂充分借鑒了國際指數編製修訂經驗，有利於上證綜合指數更加客觀真實地反映滬市上市公司的整體表現。原來是所有股票都算在指數里，而現在則要篩選了，把壞的踢出去，只留好的，目前上證綜指的樣本中有大概85只風險警示股，把這些髒東西踢出去，實現優勝劣汰，有利於指數輕裝上陣更好的表現。另外，有些大盤股高價發行，容易一下就把指數給壓彎了，比如當年的建設銀行和中石油，兩個大傢伙一上，指數馬上見頂，從而嚴重影響市場情緒。現在把這些高價發行的新股延後計入指數，有利於它們冷靜一下，也有助於指數不受干擾。那麼此次指數調整會引發怎樣的影響。

首先，對於指數來說是利好，相當於一下解決了兩大困擾，高價發行的壓力，以及業績差的拖累。上證指數再次衝過3000點將是大概率事件。而且會把落後的漲幅都給補回來。實現指數級別的增長。

其次，對於新股發行有影響，暫時不計入指數，那麼指數基金的跟蹤就沒有那麼迫切，會讓它失去不少基金的被動買入，所以對於新股發行不利，甚至有可能打破新股不敗的神話。本來新股不敗就是不合理的，也許這次就是一個契機。所以打新股的要小心了。而且新股上市後，也會出現大概率冷卻的現象。以前是有資金必須買，現在這種必要性消失了，那麼如果再高價發行，就是投資者自己承擔損失了。

第三，對於垃圾股來說是一個致命打擊，風險警示後，就會被踢出指數，也就意味著指數基金會被動減倉。又多了一個大賣盤，而且是步調整齊劃一的清倉，所以被披星戴帽那一刻，估計就會發生暴跌。所以業績差的公司一定不能碰，有虧損風險的公司，也一定不能碰。A股炒垃圾的習慣將會發生重大扭轉。

第四，將更加關注流通股的權重，而不再是所有股本，有利於改變賺了指數不賺錢的情況。

第五，指數越是能夠反映市場全貌，它的標桿意義也就越強，指數化投資的時代已經悄悄來臨。

第六，科創板納入上證指數，有望為科創板的股票帶來增量資金，之前我們就說了，科創板開板後估值太高，未來要出現價值回歸，經過一年的下跌後，科創板基本穩定，很多股票比開盤後最高價跌去了一半，目前跌勢已經趨緩，說明科創板慢慢站穩未來腳跟，現在把它們納入上證指數，也成立科創50指數基金，有助於新的資金對它們關注，科創板的投資機會慢慢出現。

總之，修訂指數是大好事，特別是對於資產配置和指數投資的我們來說，更為有利。既然過去10年指數沒怎麼上漲，那麼未來十年，在我們大修之後，指數很可能走出10年補漲行情。不過短期內，或者說一年內，無論是週期還是風格都不在上證指數這一邊，而在中小創上面，所以指望它短期就爆發，再來一波6000點的行情也是不現實的。今年還是結構性機會，爆發全面牛市的可能性並不大。

責任編輯:辛荷

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