M2突破100万亿 求解“消肿”良策
广义货币供应量(M2)突破100万亿元的靴子终于落地。
昨日,央行公布的数据显示,3月末,M2余额103.61万亿元,同比增长15.7%,分别比上月末和上年末高0.5个和1.9个百分点。
这是M2首次突破100万亿元的大关。从2002年初的M2规模仅有15.8万亿,到目前的103.61万亿,仅仅用了十年多一点的时间。与此同时,M2/GDP的比例也在迅速上升,目前已达到约200%的水平。
中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚认为,近年来,M2快速增长,一方面,实体经济有这个需求;另一方面,外汇占款的持续增加则赋予了银行这个能力。
“名义GDP增长了,M2也会跟着增长。若M2增速跟不上,就可能阻碍经济增长。”民生银行金融市场部首席经济学家李志强表示,就像人穿衣服一样,长高了,衣服也要变大。
而更为重要的是,中国经济自改革开放以来,货币化进程日益深化,土地、房地产等进入市场,需要吸纳新的货币。
今年两会期间,人民银行行长周小川在接受《第一财经日报》专访时,则从更为宏观、系统的角度阐释了M2规模较大、M2/GDP比例较高的深层次原因。
周小川称,一个国家如果总储蓄率高,M2数量就会大。亚洲国家的M2与GDP之比就普遍较高,这与亚洲国家的储蓄率高有关。我国总储蓄约是GDP的50%,其中家庭储蓄率超过30%,远远超过美欧等发达经济体,也比亚洲的平均水平高出一截。
其次,周小川还认为,M2多也与间接融资比重大有关。由于间接融资表现为经由银行存款,这导致间接融资比重大的经济体M2与GDP之比通常比较高。而近十年来,我国直接融资发展得不错,但融资功能在此期间也出现过几次反复,平均增速低于间接融资,间接融资仍然是实体经济的主要融资渠道,这必然使得M2与GDP之比相对较高。
此外,周小川还称,不同国家M2口径所包含的内容不尽相同,有的差异还相当大,比较下来看,我国M2的口径相对较大。
根据货币主义学派的观点,通胀是一种货币现象。目前,M2规模已经突破100万亿元,这是否会给通货膨胀带来较大压力?事实上,这已是近一段时期以来,各界普遍担心的问题。
“M2超百万亿不必太担忧。”海通证券首席经济学家李迅雷称,中国央行通过法定准备金率和央票锁定部分外汇占款。2012年底,商业银行存放央行的准备金达19万亿元,其中绝大部分是法定准备金,如果剔除法定准备金,调整后的货币存量(M2)下降17%,与GDP比值约为155%,明显低于日本和德国。
李迅雷还表示,M2规模的膨胀,与CPI之间并不存在必然的因果关系,因为M2的余额已经是过去酿成的结果了,即便是M2的增速较快,也不一定直接体现为CPI的快速上升。“过去十多年中,中国M2增速年均在18%左右,但CPI则不高。而印度的M2/GDP低于100%,但通胀率却接近10%。”
中国人民大学经济学院副院长刘元春认为,过高的M2规模可能会对货币政策形成一定的掣肘。M2规模过大,是一个需要解决的问题。
“通过超高的存款准备金率和发行央票来回收流动性,只是一种权宜之计,不应长期执行下去。”李迅雷建议,从金融改革、财税改革等多个渠道解决M2规模过大的问题。
金融领域的改革,李迅雷提出了三个方向。其一,加快人民币国际化的步伐,进一步放松资本账户的管制。这就可以减少外汇储备和外汇占款余额过高的压力。其二,加强对银行表外业务的监管,使其规范运作;近年来,因影子银行融资规模的扩大,其在新增M2中的比重也出现了上升。其三,进一步推进利率市场化,放松直接融资的管制。而在财税领域的改革方面,主要应围绕房地产的去泡沫与收入分配来展开。
周小川称,近年来我国M2/GDP有所提高,虽然有各方面的客观原因,但确实反映了我国经济金融结构存在一些问题,如储蓄率过高,直接融资发展不足,金融风险过度集中于银行体系,需要通过深化改革来逐步改变。周小川建议,应该大力发展资本市场、保险市场,这会使M2/GDP适当降下来,当然这有可能需要一个中长期的渐进过程。
来源:第一财经日报
短网址: 版权所有,任何形式转载需本站授权许可。 严禁建立镜像网站.
【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海,小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员:每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用,成为《看中国》网站的荣誉会员,就可以助力我们突破审查与封锁,向至少10000位中国大陆同胞奉上独立真实的关键资讯,在危难时刻向他们发出预警,救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。
看完这篇文章您觉得
- 【贯明专栏】台湾最美的海湾 人间仙境七星潭(视频)
- 水果皇后——草莓(组图)
- 战火无情 造化弄人 那一代人的离合沧桑(组图)
- 千年前的人类抵御矮人“他”化为恶龙(图)
- 龙年龙抬头地龙翻身 世界已现动荡不祥之兆(组图)
- 世界上最贵的歌 4句歌词火遍全球(组图)
- 江泽民是如此让“日月动容”(组图)
- 马三家还有很多中国媒体没有披露的故事
- 翻墙:在中国如何用海外苹果App Store﹖
- 俄科学家惊言:9.0强震或即将再袭日本
- 我的同学
- 贾庆林在主席台上打鼾 急坏吴邦国俞正声
- 陈元清明祭薄一波 传被解除国开行董事长(图)
- 李克强刘云山关系非同一般?(图)
- 中共肺炎(又称武汉肺炎)
- 拜登
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 川普
- 特朗普
- 国安法
- 贸易战
- 习近平
- 华为
- 台铁
- 三峡大坝
- 新疆棉
- 长江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版国安法
- 汉光演习
- 国民党
- 退党
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 阎丽梦
- 金正恩
- 王岐山
- 赖清德
- 孟晚舟
- 关税
- 边境墙
- 彭斯
- 美国
- 贸易谈判
- 刘鹤
- 王沪宁
- 江泽民
- 崔永元
- 中南海
- 内幕
- 中共
- 反送中
- 贪官
- 情妇
- 腐败
- 反腐
- 打虎
- 官场
- 看中国
- 一国两制
- 法广
- 社交媒体
- 往事微痕
- 出卖国土
- FB
- 六四
- 朝鲜
- 加拿大
- 脱欧
- 央行
- 债务
- 杠杆
- 美元
- 货币
- 人民币
- 欧元
- 日元
- 港币
- 房地产
- 楼市
- 财政
- 财富
- 中产
- 海参崴
- 台湾
- 蔡英文
- 北京
- 刘强东
- 大妈
- 房价
- 疫苗
- 非洲猪瘟
- 大陆
- P2P
- 雾霾
- 基因编辑
- 防火墙
- 维权
- 709律师
- 上访
- 法轮功
- 网络审查
- 活摘器官
- 江东六十四屯
- 唐努乌梁海
- 长白山
- 白龙尾岛
- 江心坡
- SARS
- 新疆劳改营
- 言论自由
- 女主播
- 央视
- 华人
- 移民
- 华人
- 留学
- 海关
- 遣返
- 签证
- 回国
- 入籍
- 绿卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民国
- 桂军
- 抗战
- 孙中山
- 蒋介石
- 宋美龄
- 邓小平
- 林彪
- 刘少奇
- 中共
- 皇帝
- 诸葛亮
- 易经
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手机
- 预言
- 奇闻
- UFO
- 外星人
- 寿命
- 文革
- 养生
- 紫凤
- 贯明
- 李道真
- 轶飞
- 李云飞
- 云中君
- 辛思
- 夏闻
- 时代漫谈
- 沧海
- 东方纵横
- 唐柏桥
- 王尚一
- 江枫
- 黄清
- 李唐风
- 园丁
- 今涛拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中经研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 马新宇
- 马来启
- 紫君
- 秦山
- 陈破空
- 戴东尼
- 曹长青
- 邢仁涛
- 瑜正
- 简易
- 肖川
- 伍凡
- 顾言
- 归瑜
- 乙欣
- 陈泱潮
- 徐沛
- 手和脚有“3特点”乃人中龙凤(图)
- 为什么很多人都爱买白色的车?(图)
- 【且付笑谈】中国大陆当下的很多年青人都是蚁族的后人(图)
- 开发商欣喜 传中共政治局将给楼市注强心剂(图)
- “哥吉拉”光雕秀气势十足 东京都厅吸逾8000客(视频)