中國央行擴大中期借貸便利（MLF）擔保品範圍。（圖片來源：Fotolia）
【看中國2018年6月5日訊】6月1日，中國央行的網站靜靜地貼出一則新聞：「中國人民銀行決定適當擴大中期借貸便利（MLF）擔保品範圍……」
看起來普普通通的一句非人話，絕大部分人並不真正理解新聞背後的含義。眾所周知，當代任何一個國家的貨幣都是信用貨幣，既然是靠信用印刷，那麼就必須有實實在在的抵押品——這個抵押品，在絕大多數時候應該是代表一個國家稅收能力的國債，或者比我們政府稅收更有信用的外匯（如美元），或者，更早的時候是實實在在的黃金白銀……
我特別要強調的是，上面所說的黃金白銀、外匯和國債的抵押信用依次降低，從各國貨幣和財富變遷史的角度來看，信用貨幣印刷只能用以上三種東西作抵押，用國債來印鈔已經是最次的一個等級了，如果再降低抵押品等級，那意味著貨幣信用的嚴重喪失……
那好，我們現在再來看這條新聞中的擔保品（抵押品）：
不低於AA級的小微企業；綠色和「三農」金融債券；AA+、AA級公司信用類債券（優先接受涉及小微企業、綠色經濟的債券）；優質的小微企業貸款和綠色貸款。
是不是聽起來都挺不錯的？錯，對於貨幣信用來說，這些都是非常糟糕的抵押品！
這個新聞，意味著中國2014年以來第二輪大規模QE的發令槍打響！
舉例來說，某個企業在市場上發行債券融資，然後發放「三農」貸款，結果被不少投機取巧的農民鑽空子騙貸，貸款收不上來了，債券可能償還不了。
本來，這家企業應該為自己的魯莽貸款接受市場懲罰，可現在倒好，央媽（編註：指中國央行）出面了，你的這些貸款納入人民幣擔保品範疇，本息合計110元的債券，央媽直接印鈔110元給你……
憑空印鈔，當然會增加整個社會的通貨膨脹。這還不算重要，更重要的是，央媽憑空印鈔幫助那些不誠實、不講信用的企業，這意味著鼓勵整個社會採用投機取巧的方式騙取財富。
而這，已經是3年來央媽第二次這麼沒節操的印鈔了。
還記得3年前的那個新聞麼？和昨天的新聞一樣，那份文件的最後一段話是：地方債納入中央國庫現金管理和試點地區地方國庫現金管理的抵（質）押品範圍，符合條件的地方政府債券，按中國人民銀行規定，可納入部分貨幣政策操作的抵（質）押品範圍，納入商業銀行質押貸款的抵（質）押品範圍，並可按規定開展回購交易。
你能懂這段話麼？看不懂就對了，因為有人故意讓你看不懂。
眾所周知，地方政府可以通過發行債券借債，然而從2013年開始，地方政府債務愈演愈烈，原來還可以靠著借新債還舊債勉強支撐，但到了2014年，地方政府發行的債券，在市場上根本沒人買。
借不到新債就沒法子還舊賬，債務鏈條眼看就要崩啊！難道我們的地方政府直接宣布破產？！
2015年3月12日，財政部發文確認將發行1萬億地方債務置換債券——意思是說，中央政府將為地方政府擔保，發行1萬億元的債券，用來償還地方政府到期的債務和利息。
1萬億元行不行？廢話，當然不行！地方政府2015年到期債務實際3.8-4萬億元，1萬億怎麼行？所以，後來又加碼到3萬億元，後來又有傳說，變成7萬億……
哎，這麼麻煩，不就是地方政府信用不行嘛！就這樣，扭扭捏捏拖到了2015年5月份，財政部、央行、銀監會終於發文確認，將地方債納入央行SLF、MLF、SLO、PSL以及逆回購的抵押品範圍，也允許地方債納入商業銀行抵押品範圍，並且可按規定在交易場所展開回購交易。2016年3月，財政部和央行制定了《2016年中央國庫現金管理商業銀行定期存款招投標規則》，規定中央和地方國庫現金管理中，地方債可以按照存款金額的115%質押……
2018年1月17日，財政部公布了2017年12月地方政府債券發行和債務餘額情況：截至2017年12月末，全國地方政府債務餘額16.4706萬億元……
基礎貨幣也終於在2015年下滑之後，2016年再度開始持續增長。為什麼人民幣從2014年下半年開始貶值？為什麼全國範圍內的房價從2015年初開始暴漲？對比2013年底和2017年底人民幣抵押品的構成類別，你就能看出來區別。
2013年底，83%的人民幣，都是用美元歐元日元等外匯作抵押印刷出來；2017年底，就只有59%的人民幣是用外匯作抵押印刷出來的了！中間差額的那一大塊兒，很大一部分就是地方債（在「對其他存款性公司債權」條目裡）。
為什麼大家從2014年以來不相信人民幣？很多人可能不知道，改革開放之後一直到1995年，因為人民幣缺乏堅實的抵押品，中國是一個通貨膨脹肆虐的國家，人民幣毫無信用可言。
1981-1982年，嚴重通貨膨脹；1987-1989年，惡性通貨膨脹；1993-1994年，嚴重通貨膨脹。
1994年元旦中國實施匯率改革，將人民幣綁定到美元身上，嚴格執行用外匯儲備作抵押品的貨幣政策，只有央行收到1個美元，才會印刷8.3元人民幣。
經過10多年的努力，人民幣最終從作為抵押品的美元那裡借來了信用，中國從此進入了低通貨膨脹的社會直到今天。2015年，我們第一次用地方債來腐蝕人民幣的信用主體；2018年，我們又用企業信用債來腐蝕人民幣的信用根基。
為了去槓桿，我們不肯讓那些不講信用的流氓們自然破產，就只能採取這種狠挖人民幣根基的下三濫招數。辛巴威、委內瑞拉、阿根廷、巴西、俄羅斯的前車之鑒歷歷在目，可有人卻似乎忘了：「贏得可信性需要數年的努力，但失去可在一夕之間。」
責任編輯:辛荷 来源:微信公眾號
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