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中国央行罕见双“降息” 流动性陷阱已现(图)

发表：2022-08-16 09:07

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分析指流动性陷阱已经出现。（图片来源：Adobe stock）

【看中国2022年8月16日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）8月15日，中国官方发布的数据令人失望，经济出现全面放缓态势。中国央行同天罕见进行操作，中期借贷便利（MLF）、逆回购（OMO）利率双双“降息”，但分析指流动性陷阱已经出现。

根据中国国家统计局8月15日发布的经济数据，能促使经济增长的各项指标都已经放缓，特别是工业增加值、投资、消费支出和房地产等方面。

作为家庭支出主要指标的社会消费品零售总额，7月份同比增长了2.7%，比6月份的3.1%回落0.4的百分点。而此前经济学家预计7月的零售额将增长5%。

至于工业生产，数值显示中国7月工业增加值年同比增长3.8%，低于6月份的的3.9%，也低于经济学家的预期增长值（4.6%）。

数据显示，7月中国固定资本投资进一步下降，至5.7%。这是连续第五个月的下降，也是经济前景仍然暗淡的另一表现。

在弱于预期的数据公布后，ING将其对中国2022年GDP增长的预测从之前的4.4%下调至4%，并警告可能进一步下调，这取决于出口的情况。

据路透社报道，凯投宏观高级中国经济学家朱利安・埃文斯-普里查德（Julian Evans-Pritchard）表示：“7月份的数据表明，由于重新开放带来的一次性提振作用逐渐消退，而抵押贷款抵制（断供）引发了房地产行业的新一轮恶化，7月份的数据表明，封锁后的复苏失去了动力。”

“中国央行已经通过加强支持来应对这些不利因素……但事实证明，信贷增长对政策放松的反应不如过去，这可能不足以防止经济进一步下滑。”

为提振经济增长，中国央行8月15日出人意料地降低了两项关键贷款工具的利率10个基点：

展开4000亿元（人民币，下同）1年期中期借贷便利（MLF）操作，利率从2.85%降至2.75%。此外，进行20亿元7天期逆回购（OMO）操作，中标利率为2.00%，此前为2.10%。

在中期和短期政策利率同步下调后，市场预期在8月20日，LPR（贷款市场报价利率）或将下调，作为房贷利率定价基准的5年期以上LPR非对称下调的概率更大。

中信证券联席首席经济学家明明表示，进入三季度，中国经济金融数据走弱，总需求不足问题凸显，主要表现为消费修复缓慢、就业形式承压、地产风险显化等。央行降息以提振需求，扩大就业，后续或进一步引导LPR下行。

知名金融分析师洪灝指出，央行“意外”降息，市场对此“意外”意外地无反应，银行甚至意外破位。此缩量降价操作回笼2000亿，因市场并不缺钱，而市场利率早已下行。

央行“意外”降息，市场对此“意外”意外地无反应，银行甚至意外破位。此缩量降价操作回笼2000亿，因市场并不缺钱，而市场利率早已下行。

PBOC “unexpectedly” cut interest rate, market unimpressed, banks breaking support. This op indeed took away ¥200bn liquidity, as market demand’s weak. pic.twitter.com/3vAPoYp7WK
— Hao HONG 洪灝, CFA (@HAOHONG_CFA) August 15, 2022

高盛分析师表示，由于活动增长疲软、房地产指标进一步恶化以及通胀低于预期，7月份信贷需求非常低迷，这可能是中国央行采取行动的原因之一。

有评论指出，中国数据很糟糕，央行只能象征性的宽松。陷入流动性陷阱，货币政策已无用，财政政策要多方挹注，可惜地方（机关、事业单位）连薪资都要削减，没别的办法只能熬下去，风险资产会先涨后跌。

流动性陷阱（liquidity trap）是英国经济学家凯恩斯提出的概念，指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效。

而中国央行8月12日公布的金融数据，则是流动性陷阱的另一个佐证。

据中国央行数据，7月份贷款增加6790亿元，还不足6月份贷款增额的四分之一，大大低于分析师的预期。

数据显示，新贷款和公司债券发行低迷，7月信贷大幅放缓。同时，7月份广义货币（M2）的增长速度超过预期，同比增长12%。

彭博社认为，这些数据说明银行现金充裕，但在经济增长疲软、COVID-19疫情反弹和房地产危机加剧的背景下，中国的企业及个人借贷意愿持续下滑。

万神殿宏观经济学（Pantheon Macroeconomics）首席经济学家克雷格·博瑟姆（Craig Botham）对彭博社说，这些数据是“流动性陷阱的典型迹象”。

来源:看中国

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