财报天衣无缝，但是一定要规避更隐蔽的地雷。（图片来源：Adobe stock）
【看中国2019年1月31日讯】新年第一个月，市场的主流指数的中位数回升了5%左右。一级行业当中，家用电器市值回升了11%，食品饮料回升了9%，金融行业回升了6-8%。
旧貌换新颜，表面上看处处不同，但其实真正的变化始于人心。世界经济和公司的发展，在短短几个月内，不会有这么大的变化，真正变化的，是人们看待事物的角度和情绪。
情绪的回升，推动了全球主流市场指数的回升，推动了大宗商品价格的回升，推动了跨境资本重新回流新兴市场。2019年的全新气象，背后推动它最主要的力量，是人们的情绪变化。
但是仅仅依靠情绪的力量是不够的。心理学的研究和数据上的统计得出的结果显示，无论悲观还是乐观，它持续的时间大概是3-6个月。那么，问题是显而易见的，3-6个月之后怎么办？显然我们需要寻找新的力量。
国债不存在情绪问题 只有利率会影响其回报
有一个小启发：去年表现最好的资产是债券，国债ETF年度回报率达到6.6%。
因为国债不会存在信用和风险问题，所以对它来说，就不存在悲观和乐观的情绪问题，只有利率会影响它的回报。而去年国债带来了最好的回报，恰恰就是因为去年市场利率大幅出现了回落。
那么假如今年，利率能够进一步出现明显回落，那么债券就依然能给投资者提供不错的回报。至此，我们找到了一个更强大的推动力。
假如说人们的情绪是一级火箭，持续时间和效果都比较弱，那么利率的下降，就是资本市场的二级火箭。它能提供一个更加强大、推进时间也更持久的力量，配合着一级火箭的情绪的力量，使股票市场比债券市场提供更大的回报。
在今年，两个市场都值得期待，真正的终极力量，是三级火箭。它一定来自于企业利润的增长，它取决于公司的竞争优势，而竞争优势又来自于人的力量。
财报上天衣无缝 等东窗事发钱早已被拿走
我们想试举一个反例，最近大家看到资本市场大量爆雷。其中有一种雷防不胜防：平时财务报表都特别的漂亮，账上几百亿的现金，但是竟然十个亿的负债都还不起。怎么回事呢？
原来是大股东违规占用了上市公司的资金。平日里其实就已经占用拿走了，到了资产负债表日，把钱拿过来再给你放账上，资产负债表日一过，钱又拿走了。
阳澄湖里洗个澡，其实湖里并没有大闸蟹！财报上天衣无缝，但是东窗事发，才发现，这钱是早就被拿走了。
这就属于公司治理问题。公司治理的问题不能用财务分析的思路解决，而需要去考虑人的因素。这里有一个明确的标准可以参考：
创始人是更爱钱还是更爱自己的产业？
它对自己的产业，是不是像呵护自己的绘画作品一样，恨不得放进博物馆或者用玻璃罩一样小心翼翼地对待？
这些问题的答案，不会像老虎一样写在创始人的脑门上，但是它每天在忙什么？时间花在哪？
奖励什么惩罚什么？
和供应商泡在一起还是和研发团队忙成一团，甚至是常常出没于澳门赌场？
人的因素，既可以是三级火箭的最强推动力，也可以是小河沟里让你翻船的致命思维盲点。你考虑到了，那就不再是盲点。
最后总结，今天我们分享了推动市场的三级火箭，第一级火箭，情绪的力量，现在正在蔓延；第二级火箭，利率下降的力量，今年值得期待；第三级火箭，企业利润持续增长，背后深层来自人的力量。这个力量过去常常被忽视，而今天这个时代，恐怕比过去任何时候都更加重要。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
责任编辑:辛荷
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