中国1月份信贷或将创天量般的纪录
【看中国2017年1月25日讯】2016年1月份,新增人民币贷款2.51万亿元,创2009年来单月最高纪录,令市场咋舌。不过有分析师预计,今年1月信贷投放有可能超过去年天量的纪录。
从近年的数据看,一月份信贷规模往往冲高,而且过去三年的1月信贷呈递增之势。2016年1月,新增人民币贷款2.51万亿元,同比多增1.04万亿元,而这一数据大幅超出历史同期均值水平。历史数据显示,2011年至2015年1月,新增人民币信贷均值为1.1万亿元。
2015年1月,新增人民币贷款1.47万亿元,同比多增2899亿元;2014年1月,新增人民币贷款1.32亿元,同比多增2469亿元。
中金固收团队认为,1月在走访银行类机构的时候,不少机构都表示1月份的信贷投放很快,甚至有可能超过去年1月2.5万亿的贷款量。
天风证券分析师孙彬彬、高志刚在报告中表示,自1月16日起,中国新年期间现金漏出、1月份企业所得税上缴、外汇占款流失、准备金上缴等多重因素叠加影响下,银行间资金面大幅度、持续紧张,其中准备金上缴因素反映的是银行1月份信贷投放规模较大,尤其是1月份月初投放规模超预期。
天风证券认为,虽然银行存在“早投放早收益”的贷款投放传统,但作为已经被银行和市场纳入预期的惯例,仍然对市场带来超预期冲击,反映出1月信贷投放与市场存在预期差的地方。
1月信贷为何会与市场存在预期差?
据天风证券分析,虽然2016年11月-12月单月信贷投放规模较大,但从2016年全年来看,总体新增信贷规模为12.6万亿,小于年初13万亿的预期,当年贷款余额同比增速为13.5%,创2008年以来最低增速水平。
这表明,2016年年末仍然可能存在积压的贷款项目延后至2017年1月份投放,这也与央行在2016年年末窗口指导银行信贷投放比较吻合。同时,也形成了市场预期与实际投放之间的一个重要差异。
其次,天风证券称,预差最大的地方或许在于企业中长期贷款。而企业中长期贷款投向中,最具季节性特征的应该是基础设施类项目。
从发改委工程项目批复到新增贷款大幅增加,大概有2-4个月的滞后期,也就是说,重大工程的密集批复期滞后的2-4个月,新增企业中长期贷款会出现较为明显的环比增长。
此外,从滞后时间来看,2016年以前,滞后期一般是3-4个月,而在2016年,这个滞后期缩短至2个月。这反映出,2016年发改委项目投资从批复到落地的速度在加快,配套银行贷款的跟进也较为迅速,前期批复项目带动1月信贷大规模投放。
另外,2016年10月至2017年1月的新增企业中长期贷款规模也会呈现出逐步攀升的态势,合理推测,2017年1月企业中长期贷款投放较多,也是1月出信贷投放超预期的一个重要原因。
天量信贷投放背后隐藏的事实
德商银行亚洲高级经济学家周浩表示,从广义货币(存款)到银行业总资产,看到了剪刀口的扩大,这体现为银行业的扩张与存款的联系开始减少。
如果说社会融资总量更加接近银行的资产端,那么从2015年开始,银行业的总资产扩张速度开始明显与M2拉开剪刀口,而这样的剪刀口的存在,事实上挑战着一种传统思维:银行业的资产并非与自身的负债(主要是存款,即M2)亦步亦趋,这在某种程度上体现了银行业的“加杠杆”,而这样的杠杆率背后似乎并没有明显的资产充足率下滑问题,背后的原因不外于这样几个:加权风险资产并未与总资产同时上升——表外业务的迅速扩张,可能是出现这种状况的重要原因之一;商业银行通过融资补充资本金;抑或留存收益增多。
周浩称,另一个现象是,M2与基础货币之间的相关性降低,货币乘数明显上升。
长期以来困扰市场的中国极低货币乘数的问题,迎刃而解了。目前的货币乘数已经上升至有数据统计以来的最高点,这不得不说是一个有意义的事情。总的来看,在经济整体面临下行压力的状况下,货币乘数的上升似乎并不反映经济的活跃,而是反映出整个金融系统的脱媒迹象。
责任编辑:辛荷
短网址: 版权所有,任何形式转载需本站授权许可。 严禁建立镜像网站.
【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海,小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员:每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用,成为《看中国》网站的荣誉会员,就可以助力我们突破审查与封锁,向至少10000位中国大陆同胞奉上独立真实的关键资讯,在危难时刻向他们发出预警,救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。
看完这篇文章您觉得
- 日片《完美的日子》:光影交织中的美和释然(组图)
- 大开眼界!创记录的“人体喷泉”(组图)
- 习近平忌惮三个红二代(组图)
- 【宋紫凤专栏】从潘美到潘仁美 是艺术加工还是神来之笔(组图)
- 江曾一政策藏污纳垢 老虎前仆后继终南捷径(组图)
- 中国经济旧模式大溃败 注定一个时代已经结束(图)
- 传宋祖英儿子外号“宋江” 真正生父引猜想(图)
- 法媒:最高法院院长周强为何发狂?(图)
- 限制网民“翻墙” 中共正式“清算”VPN (图)
- 习近平谨慎远超胡锦涛 传打造“空军一号”(组图)
- 中国至今未解的神秘现象(图)
- 习近平再添新职 曝“全面主席”秘辛(图)
- 罗宇第15次致习近平:这样才能得人心(图)
- 黄兴国被立案侦查 真实背景已曝光(图)
- 中共肺炎(又称武汉肺炎)
- 拜登
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 川普
- 特朗普
- 国安法
- 贸易战
- 习近平
- 华为
- 台铁
- 三峡大坝
- 新疆棉
- 长江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版国安法
- 汉光演习
- 国民党
- 退党
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 阎丽梦
- 金正恩
- 王岐山
- 赖清德
- 孟晚舟
- 关税
- 边境墙
- 彭斯
- 美国
- 贸易谈判
- 刘鹤
- 王沪宁
- 江泽民
- 崔永元
- 中南海
- 内幕
- 中共
- 反送中
- 贪官
- 情妇
- 腐败
- 反腐
- 打虎
- 官场
- 看中国
- 一国两制
- 法广
- 社交媒体
- 往事微痕
- 出卖国土
- FB
- 六四
- 朝鲜
- 加拿大
- 脱欧
- 央行
- 债务
- 杠杆
- 美元
- 货币
- 人民币
- 欧元
- 日元
- 港币
- 房地产
- 楼市
- 财政
- 财富
- 中产
- 海参崴
- 台湾
- 蔡英文
- 北京
- 刘强东
- 大妈
- 房价
- 疫苗
- 非洲猪瘟
- 大陆
- P2P
- 雾霾
- 基因编辑
- 防火墙
- 维权
- 709律师
- 上访
- 法轮功
- 网络审查
- 活摘器官
- 江东六十四屯
- 唐努乌梁海
- 长白山
- 白龙尾岛
- 江心坡
- SARS
- 新疆劳改营
- 言论自由
- 女主播
- 央视
- 华人
- 移民
- 华人
- 留学
- 海关
- 遣返
- 签证
- 回国
- 入籍
- 绿卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民国
- 桂军
- 抗战
- 孙中山
- 蒋介石
- 宋美龄
- 邓小平
- 林彪
- 刘少奇
- 中共
- 皇帝
- 诸葛亮
- 易经
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手机
- 预言
- 奇闻
- UFO
- 外星人
- 寿命
- 文革
- 养生
- 紫凤
- 贯明
- 李道真
- 轶飞
- 李云飞
- 云中君
- 辛思
- 夏闻
- 时代漫谈
- 沧海
- 东方纵横
- 唐柏桥
- 王尚一
- 江枫
- 黄清
- 李唐风
- 园丁
- 今涛拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中经研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 马新宇
- 马来启
- 紫君
- 秦山
- 陈破空
- 戴东尼
- 曹长青
- 邢仁涛
- 瑜正
- 简易
- 肖川
- 伍凡
- 顾言
- 归瑜
- 乙欣
- 陈泱潮
- 徐沛