【争鸣】大陆创业板百余倍市盈率,高处可胜寒?(图)
【看中国2015年05月13日讯】最近,中国大陆创业板的估值问题引起了大家的高度关注,尤其是上周A股市场大盘指数下跌4%左右,而创业板竟然大涨4%。2015年以来沪深300指数只上涨29%,而创业板已经翻番。有不少评论指出,中国A股的估值整体来说比海外成熟市场低。创业板现在的平均估值以远高于100倍市盈率(PE),而2000年纳斯达克指数冲到5000点时候的估值也才100倍市盈率,所以现在的创业板并“不贵”。
如今,创业板估值最受大家诟病的,就是让人头晕目眩的100多倍的动态市盈率,其中有一家创业板上市公司的PE甚至高至令人咂舌的9700多倍。其实,问题很明显:不是有没有泡沫,而是这个泡沫到底会有多大?
目前,在美国证券市场上,纳斯达克指数现在的动态市盈率(PE)只有20倍多一点。全球最大市值的苹果公司的股票去掉现金以后的市盈率也不到10倍。
美国纳斯达克市场部分上市公司市值及其市盈率(数据源自2015年4月)
有大陆证券人士指出,纳斯达克指数在2000年泡沫最高点的时候市盈率确实达到100倍。当纳斯达克泡沫形成的时候,互联网这个新兴事物刚刚进入人们视野,一切和互联网相关的股票立即成为投资人的宠儿。无论是门户网站、搜索引擎、还是网上购物、光纤设备,统统都鸡犬冲天。但现在,主导A股创业板的公司,和互联网相关的股票却很少。而且,A股创业板业绩增长也根本无法和纳斯达克指数同日而语。比如,2014年创业板446家上市公司的利润总和仅仅同比增长16.7%。进入2015年后,创业板公司的一季度利润同比增长更是又下降了10%。这样的利润增速不仅远远低于当年纳斯达克泡沫时的水平,甚至还远低于纳斯达克指数现在的利润增速。因此,无论是从基本面,还是与纳斯达克的历史比较来看,A股创业板现在的估值都明显过高。唯一可以解释创业板现在估值的只有A股市场本身自有的“中国特色”。
那么,究竟是什么因素在助推创业板的估值?
首先,中国的资本市场相对封闭。虽然有QDII和沪港通等海外投资渠道,但是对这些渠道的限制非常明显,那就是资本投资海外之后必须原路回到国内。因此投资人的投资绝大部分还是在国内。国内过高的流动性是股市估值虚高的一个重要原因。估值虚高的另一个原因就是中国股市的中坚力量是散户,而不是机构投资者。而这一点在海外市场正相反。在成熟股票市场,个人直接参与比较少。
海外成熟市场由机构投资者主导,散户打败市场是一件很难办到的事情。海外成熟市场培养了一种比较良好的长期投资环境。以美国市场为例,根据美联储的数据,1945年美国股票市场个人投资者持有的市值比例高达93%,这一数字在2012年降到了39%,美国个人投资者的交易相对不活跃。美国一家对冲基金的数据表明,美国个人投资者交易量仅占整个股市交易量11%左右。
另外,根据英国统计局提供的数据,1963年的英国股市中,散户持股市值占比高达56%,而在2012年,这一比例降至了11%。根据香港交易所公布的数据,2013年10月到2014年9月,香港市场本地个人投资者在香港交易所现货市场的成交额占比仅为20%,外地个人投资者成交额占比5%,合计仅25%。
尽管中国A股市场中,国有股份占比很大,国内自然人投资者持股市值偏低,比例与英美市场相仿,但交易活跃度却始终呈现“亢奋”的一面。A股交易数据显示,过去5年,A股成交量的80%左右是由散户投资者贡献的,而今年这一比例更增加到了90%!也就是说A股散户投资者交易量占比是美国证券市场的近9倍!
有业内人士认为,个人投资者和机构投资者最大区别是个人投资者股票基础知识薄弱,对于股票无法做较深入的研究,羊群效应明显,行为受到其他投资者的影响,模仿他人决策,或者过度依赖于舆论,而不考虑自己的信息的行为。很多机构投资人在过去一年中不断重复指出,A股创业板的估值过高,没有业绩支撑,面临跳水危机,但是这一天一直没有到来。反而创业板的估值不断上冲指数新高。“炒创业板不能看基本面”已然成为业界的共识。
事实上,这样的共识似曾相识。在2000年前几年的纳斯达克互联网泡沫中,无数人也认为炒互联网股票也不能看基本面。很多美国老牌基金公司在当时的表现非常差,而无数“民间股神”因此诞生。但是重力终归是存在的,纳斯达克指数市盈率在2000年达到100倍之后,终于无法支撑虚高的股价了。于是,在这之后的两年半里,互联网泡沫破裂,纳斯达克指数则从5100点一路狂泻,最终下跌至了1100点左右。
历史的教训言犹在耳,但“好了伤疤忘了疼”,这一人性的弱点却不会轻易改变,而历史一直都在不断地重复着。只是,历史从来都不会以同一种方式重复自己。对此,国内一家基金公司的基金经理表达的观点虽显无奈,但也所言极是:“这次创业板会走出何种轨迹,没有人能够预测,我们能做的只有见证。”
尽管如此,市场人士仍认为,并不能对创业板市场过分乐观。如今的创业板个股估值过高已经不是个别现象,投资者亟需注意个股风险。
【免责声明】看中国登载此文出于传递更多信息之目的,与看中国网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证,亦不构成投资建议。读者请仅作参考,并自行承担据此进行相关证券投资操作而产生的全部责任。
责任编辑:靖晔
短网址: 版权所有,任何形式转载需本站授权许可。 严禁建立镜像网站.
【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海,小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员:每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用,成为《看中国》网站的荣誉会员,就可以助力我们突破审查与封锁,向至少10000位中国大陆同胞奉上独立真实的关键资讯,在危难时刻向他们发出预警,救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。
看完这篇文章您觉得
- 日片《完美的日子》:光影交织中的美和释然(组图)
- 大开眼界!创记录的“人体喷泉”(组图)
- 习近平忌惮三个红二代(组图)
- 【宋紫凤专栏】从潘美到潘仁美 是艺术加工还是神来之笔(组图)
- 江曾一政策藏污纳垢 老虎前仆后继终南捷径(组图)
- 中国经济旧模式大溃败 注定一个时代已经结束(图)
- 注意了!去美国过海关的时候,哪些东西不能带?(图)
- 王岐山人事圈快速崛起 里外三层布局惊人(图)
- 欺世盗名!看看日军战报中的中共抗日(图)
- 传周永康二子均被抓 各握一“定时炸弹”(图)
- 不同寻常!温家宝连续现身或暗击三巨虎(图)
- 李天笑:习近平访俄 为抓江作铺垫(视频)
- 传郭伯雄患癌被控制住院 军中人心惶惶(图)
- 中共金融界黑幕被曝 传戴相龙痛哭“自首”(图)
- 中共肺炎(又称武汉肺炎)
- 拜登
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 川普
- 特朗普
- 国安法
- 贸易战
- 习近平
- 华为
- 台铁
- 三峡大坝
- 新疆棉
- 长江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版国安法
- 汉光演习
- 国民党
- 退党
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 阎丽梦
- 金正恩
- 王岐山
- 赖清德
- 孟晚舟
- 关税
- 边境墙
- 彭斯
- 美国
- 贸易谈判
- 刘鹤
- 王沪宁
- 江泽民
- 崔永元
- 中南海
- 内幕
- 中共
- 反送中
- 贪官
- 情妇
- 腐败
- 反腐
- 打虎
- 官场
- 看中国
- 一国两制
- 法广
- 社交媒体
- 往事微痕
- 出卖国土
- FB
- 六四
- 朝鲜
- 加拿大
- 脱欧
- 央行
- 债务
- 杠杆
- 美元
- 货币
- 人民币
- 欧元
- 日元
- 港币
- 房地产
- 楼市
- 财政
- 财富
- 中产
- 海参崴
- 台湾
- 蔡英文
- 北京
- 刘强东
- 大妈
- 房价
- 疫苗
- 非洲猪瘟
- 大陆
- P2P
- 雾霾
- 基因编辑
- 防火墙
- 维权
- 709律师
- 上访
- 法轮功
- 网络审查
- 活摘器官
- 江东六十四屯
- 唐努乌梁海
- 长白山
- 白龙尾岛
- 江心坡
- SARS
- 新疆劳改营
- 言论自由
- 女主播
- 央视
- 华人
- 移民
- 华人
- 留学
- 海关
- 遣返
- 签证
- 回国
- 入籍
- 绿卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民国
- 桂军
- 抗战
- 孙中山
- 蒋介石
- 宋美龄
- 邓小平
- 林彪
- 刘少奇
- 中共
- 皇帝
- 诸葛亮
- 易经
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手机
- 预言
- 奇闻
- UFO
- 外星人
- 寿命
- 文革
- 养生
- 紫凤
- 贯明
- 李道真
- 轶飞
- 李云飞
- 云中君
- 辛思
- 夏闻
- 时代漫谈
- 沧海
- 东方纵横
- 唐柏桥
- 王尚一
- 江枫
- 黄清
- 李唐风
- 园丁
- 今涛拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中经研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 马新宇
- 马来启
- 紫君
- 秦山
- 陈破空
- 戴东尼
- 曹长青
- 邢仁涛
- 瑜正
- 简易
- 肖川
- 伍凡
- 顾言
- 归瑜
- 乙欣
- 陈泱潮
- 徐沛
- 江泽民低估了此人的能量 后果很严重(图)
- 彭丽媛军职照片真伪辨 多少习近平真情假意在其中?(组图)
- 中国洗钱组织成全球主导者 为跨国组织掩犯罪事实(图)
- 挺过花莲7.2强震 我们会再度好起来!(组图)
- “五一”深圳楼市:特价房直降百万(图)