日本為什麼總是通縮?
日本經濟真是當今世界經濟中的一個另類。在全球許多經濟體出現通脹壓力、少部分經濟體通脹和通縮風險相當之時,日本已經提前進入了通縮。從2009年2月,日本全國的CPI年率就已成為負數,至今已連續14個月。衡量去除食品和能源價格後的核心CPI,也是從2009年2月起連續至今呈現負數。
如果看歷史數據,實際上日本從1997年以來就陷入了長期的通縮。雖然在2007年1月至2008年10月日本一度改變了持續通縮的局面,但是之後再次進入核心物價指數持續下滑的局面。而在這十幾年間,全球的多數經濟體的物價是上升的。
更與眾不同的是,日本的現象也不大符合經濟常識和傳統經濟理論。因為在2000年以後,由於日本已抵達零利率區間,利率工具已被窮盡,所以日本央行改用數量工具,啟動「定量寬鬆」的辦法來避免通縮。按照經濟學常識和理論,零利率加上海量的貨幣發放,必然造成通脹。但事實上日本居然在長期的零利率和量化寬鬆的貨幣政策環境下,陷入了持續通縮的狀態。
那麼,到底是什麼原因導致了日本的狀況呢?
談及日本時,人們喜歡用「失去的十年」或者是「失去的二十年」來作概括。而為何會這樣,人們往往以「廣場協議」來一言以蔽之。但根據歷史數據我們發現,1985年9月日本簽署廣場協議後,日元的匯率確實從215附近一直上漲至1995年的80附近,可實際上日本從廣場協議簽署一直到2008年全球金融危機爆發,基本上維持著順差地位,而且平均順差額也沒有明顯下降。同時,日本的資產價格泡沫破滅是1990年以後的事情,離廣場協議簽署已是好幾年了,而日本通縮的出現更是廣場協議簽署12年以後的事情。同樣,德國也簽署了廣場協議,德國馬克和以後的歐元兌美元也是升值的,但是德國並沒有出現日本那樣的情況。
因此,對於日本長期陷入通縮的原因,還得換一個角度來思考。
根據常識,消費物價長期陷入萎靡狀態,應該是對應於消費萎縮,也就是需求不足。一般認為日本的消費低迷源於日本的老齡化、國土狹小人口不足、儲蓄率高等。這些因素對於日本消費不振的影響可能確實存在,但是說服力不強。因為日本的民間消費率並不低,而最終消費比例近些年一直超過70%,且日本人口是美國的40%,所以日本人的消費不能算是低迷。
如果我們從經濟機構上去看,也許會得到一些啟示。日本自1984年以後,一直是穩定的出口國。從1984年到2008年7月,平均每月日本的貿易餘額是6642億日元。因此,在這20多年裡,日本是個貿易大國。實際上日本確實是靠海外市場的需求來發展經濟的。那麼,是不是可以這麼認為:出口大國自然隱含著國內的消費不振呢?由於日本的最終消費率並不低,因此可能是貿易立國的國策,使其因為出口大國的原因而壓制了國內的需求,導致了國內物價指數的逐級下滑。
同樣的,出口大國,也可以認為必然隱含著最終導致強勢貨幣。由於美國長期以來是日本的第一出口目的地國家,那麼美元兌日元的匯率對於日本具有重要性。所以,日本對於美國的長期大量出口,隱含的結果就是日元兌美元必然強勢。由於日元是自由浮動匯率,我們發現這種隱含的結果就變成了顯性的。從1985年以來,日元兌美元升值了200%以上。由於日本是個原材料貧乏的國家,巨大的出口也對應著巨大的進口,因此,日元的長期巨大升值,必然導致進口輸入物價指數走低,進而壓制日本國內的物價。
所以,按照這個思維,日本的通縮,也許可以從貿易結構上找到原因,即日本的出口大國的地位導致了其長期的通縮,或者至少是導致日本長期通縮的一個重要原因。那麼,日本要改變長期的通縮直至長期衰退的局面,就必須放棄出口大國的追求,改變倚重外需的局面。
来源:第一財經
短网址: 版權所有,任何形式轉載需本站授權許可。 嚴禁建立鏡像網站。
【誠徵榮譽會員】溪流能夠匯成大海,小善可以成就大愛。我們向全球華人誠意徵集萬名榮譽會員:每位榮譽會員每年只需支付一份訂閱費用,成為《看中國》網站的榮譽會員,就可以助力我們突破審查與封鎖,向至少10000位中國大陸同胞奉上獨立真實的關鍵資訊, 在危難時刻向他們發出預警,救他們於大瘟疫與其它社會危難之中。
看完這篇文章您覺得
- 大開眼界!創記錄的「人體噴泉」(組圖)
- 習近平忌憚三個紅二代(組圖)
- 【宋紫鳳專欄】從潘美到潘仁美 是藝術加工還是神來之筆(組圖)
- 江曾一政策藏汙納垢 老虎前仆後繼終南捷徑(組圖)
- 中國經濟舊模式大潰敗 注定一個時代已經結束(圖)
- 【貫明專欄】臺灣最美的海灣 人間仙境七星潭(視頻)
- 江大內總管曾慶紅的政治避難所大爆光 (13圖)
- 王歧山權壓李克強
- 快訊:江澤民急病入院
- 小學生一篇作文:嚇死老師驚動教育部
- 女大學生求職:「零月薪」、負月薪、性騷擾(圖)
- 胡錦濤修改幹部使用年限為十八大連任作準備
- 這年頭有不收禮的老師嗎?
- 李鵬六四日記出版 外界指卸責自辯 (6圖)
- 中共肺炎(又称武漢肺炎)
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 台鐵
- 拜登
- 川普
- 特朗普
- 國安法
- 貿易戰
- 習近平
- 華為
- 三峽大壩
- 新疆棉
- 長江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版國安法
- 漢光演習
- 國民黨
- 退黨
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 閻麗夢
- 金正恩
- 王岐山
- 賴清德
- 孟晚舟
- 關稅
- 邊境牆
- 彭斯
- 美國
- 貿易談判
- 劉鶴
- 王滬寧
- 江澤民
- 崔永元
- 中南海
- 內幕
- 中共
- 反送中
- 貪官
- 情婦
- 腐敗
- 反腐
- 打虎
- 官場
- 看中國
- 一國兩制
- 法廣
- 社交媒體
- 往事微痕
- 出賣國土
- FB
- 六四
- 朝鮮
- 加拿大
- 脫歐
- 央行
- 債務
- 槓桿
- 美元
- 貨幣
- 人民幣
- 歐元
- 日元
- 港幣
- 房地產
- 樓市
- 財政
- 財富
- 中產
- 海參崴
- 台灣
- 蔡英文
- 北京
- 劉強東
- 大媽
- 房價
- 疫苗
- 非洲豬瘟
- 大陸
- P2P
- 霧霾
- 基因編輯
- 防火牆
- 維權
- 709律師
- 上訪
- 法輪功
- 網絡審查
- 活摘器官
- 江東六十四屯
- 唐努烏梁海
- 長白山
- 白龍尾島
- 江心坡
- SARS
- 新疆勞改營
- 言論自由
- 女主播
- 央視
- 華人
- 移民
- 華人
- 留學
- 海關
- 遣返
- 簽證
- 回國
- 入籍
- 綠卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民國
- 桂軍
- 抗戰
- 孫中山
- 蔣介石
- 宋美齡
- 鄧小平
- 林彪
- 劉奇
- 中共
- 皇帝
- 諸葛亮
- 易經
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手機
- 預言
- 奇聞
- UFO
- 外星人
- 壽命
- 文革
- 養生
- 紫鳳
- 貫明
- 李道真
- 軼飛
- 李雲飛
- 雲中君
- 辛思
- 夏聞
- 時代漫談
- 滄海
- 東方縱橫
- 唐柏橋
- 王尚一
- 江楓
- 黃清
- 李唐風
- 園丁
- 今濤拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中經研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 馬新宇
- 馬來啟
- 紫君
- 秦山
- 陳破空
- 戴東尼
- 曹長青
- 邢仁濤
- 瑜正
- 簡易
- 肖川
- 伍凡
- 顧言
- 歸瑜
- 乙欣
- 陳泱潮
- 徐沛
- 「惡勢力不想香港欣欣向榮」 港商影射習近平?(圖)
- 北京強制疫苗?傳不接種新冠疫苗不給養老金(圖)
- 烏克蘭高官:俄羅斯可在7天內佔領波羅的海國家(圖)
- 美菲首赴南海島礁實戰軍演 福建號兩關鍵缺陷曝光(視頻)
- 共軍系列異動 5月20日前對臺「戰爭」被美「警訓」(圖)