上半年科技股獨領風騷，投資人掌握四要點

發表：2009-07-30 03:07

科技股又再次成為投資人眼中的亮點，而這一切有著相當充足的理由。科技公司通常儲備大量現金，並且負債極少，在不穩定的經濟環境中，兩項特質實屬難能可貴。

2009年上半年，美國科技股領跑美國股市，以科技股為主的納斯達克綜合指數自2009年1月1日以來上漲17%，矽谷股價呈現兩位數的增長的高科技公司更是多達153家。

事實上，各大指數在今年3月9日觸底之後開始反彈，但只有納斯達克指數的漲幅超越了企業業績水平。Collins Stewart網際網路分析師Sandeep Aggarwal表示，3月份發布的季報超出預期後，科技股就呈現出上漲勢頭，這也是網路股上漲25%的原因。儘管大多數公司仍在經濟衰退、信貸緊縮和需求減少中苦苦掙扎，但科技板塊並未像其它板塊那樣不如人意。

美國銀行-美林(Bank of America-Merrill Lynch)科技行業分析主管Mary Ann Bartels表示，科技股自去年11月起開始領漲，隨著2009年第二季度的結束，如今的問題已經不是誰在猛跌，而是誰在領漲。

科技股作為今年為數不多的亮點之一，其中半導體公司Cypress Semiconductor股價自今年以來翻了一番，蘋果公司股價上漲了三分之二，科技巨頭谷歌和雅虎的股價分別上漲38%和30%，甲骨文股價漲幅達21%。迄今為止，174支矽谷科技股上漲，69支下跌，1支股價保持不變，平均漲幅約為38%。

受到好消息的振奮，不少投資人高度注視科技類股，不過若你希望像1999年一樣獲得滿意的回報，進場前不妨參考下列投資建議：

產品週期
投資者追求成長可觀的科技公司，必須同時注意到，在科技的領域中充滿了曇花一現、令人惋惜的故事。為了避免這種陷阱，Caris＆Company的科技分析師Rob Cihra建議，擁有獨特的產品週期的企業會是更好的選擇。

"你希望把重點放在週期獨特、並具有潛力的產品，這是企業成長的動力。"Cihra指出，智慧手機市場就是增長相當強勁的項目。自今年以來智能手機製造商Palm的股價上漲415%。

又比如蘋果(AAPL)作為一家科技公司，其產品週期就能帶領他們突破困難的市場條件。蘋果公司股價今年上半年上漲了三分之二，Cihra指出，"蘋果公司的表現證明，儘管遭受消費支出減緩的衝擊，但他們仍有能力在一個萎縮的市場中繼續增長。"

JMP Securities分析師Alex Guana認為，市場前景受到這些產品的帶動，其他產品的週期也正在開始。智能手機製造商蘋果和RIM等正在推出新產品，這將刺激晶元需求，並對晶元企業起到促進作用。同時，伺服器廠商的訂單也在增加。

競爭門檻

本著同樣的角度，投資人也應根據競爭特質，檢視科技板塊中個別的領域，才能確定個股增長的後勁如何。Avondale Partners的科技研究主任John Bright解釋，進入門檻越高的產業，投資的價值越大。

John Bright表示，"科技領域的競爭非常激烈，如果你不具備一些核心競爭力，無法創造困難的進入門檻，那麽你很可能會遇到更多的競爭，而這往往會導致價格競爭，對於股票投資人來說，這絕對不會是什麽好事。"

事實上，企業級軟體與服務通常具有較高的進入門檻，大眾性的科技消費則反之。John Bright說，"擁有專利或授權的公司具有比較強的進入障礙，Neutral Tandem以及Akamai Technologies就是很好的例子。"

終端價值

科技公司憑著某個產品熱賣，往往能獲得很高的評價。但是如果該公司無法保持競爭優勢，股價很快就會直直跌落。這就是為什麽許多分析師總認為，市場價值是讓科技類股遭到高估的一種評價方式。

"如果你靠著一項產品大發利市，就會把許多競爭者吸引過來。"Morningstar晨星的科技分析師Toan Tran指出，"這種情況正發生在Vmware之類的公司。他們是第一家推出虛擬化軟體的企業，幾年下來，該公司確實在此領域中獨佔鰲頭。Vmware的股票表現優異，現在卻出現跌勢，因為這一領域出現了競爭。微軟公司搶食市場大餅，Vmware失去優勢只是時間的問題。"

John Bright則認為，企業的"終端價值"才是評估長期增長前景的更好標準。他說，"評估科技企業，你必須採取更宏觀的角度，看看它是否只是一匹黑馬暫時取得世人的目光，還是真的有長期獲利的潛能。但是許多投資者卻常常忘記終極價值的重要性，他們只看見短期的成長，對於長期潛在的競爭門檻或技術風險卻視而不見。"

Toan Tran也有相同建議，他評估科技產業時，重視企業價值要更多過於市場價直，因為前者將公司的現金和負債同時考量進去。"蘋果公司擁有290億現金，債務是零，在市場價值之外，這才是他們真正的企業價值，也是高科技公司的核心價值所在。"

逆向操作

Rob Cihra提醒，投資者應該提防落入價值陷阱，比方說成熟的科技個股通常評價較低，投資人容易有所錯覺，以為這些股票飆升空間很大，他認為，這樣預期並不正確。比較安全的看法是，像IBM、惠普這樣的公司提供了相對的穩定性，因為他們走多元化路線，從服務部門也能帶回豐富的收入。

在大多數情況下，科技市場是週期性的，這意味著投資者必須做更多的功課，才能作出明智的決定。Cihra大膽的建議，"投資者反向操作，能夠獲得更多異想不到的收穫。因為情況很壞的時候，事情往往沒有看起來的那樣遭，情況明朗的時候，事情往往也沒有看起來的那樣好。操作科技類股正應該把握這個要訣。"

来源:多維新聞網

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