中国经济生死之战在即
--- 救资本市场不是救股民
【看中国2014年03月06日讯】救股市就是救股民,救股民不如救经济。这逻辑看似不错,其实全乱套了。国内资本市场睡得香,与普遍的这种错误认识不无关系。
资本市场不是股民市场。资本市场而是全民市场,是经济龙头。而且,资本市场结合的还有民生,其实与股民生计根本无关。股民只是资本市场的辅助功能部分和非主体组成结构。股民即股市这一逻辑,正是股市常常被人忽略的根源。为了几个股民,股市大动干戈,当然不值,有什么必要。事实上,从股市的本身功能看只是投融资市场,跟股民毫不相干。股民干着类似蜜蜂采花和根瘤菌固氮的勾当,但如果没有这些看似不相干的功能,有关植物将不能很好甚至不能生长。就是说股市本身结构功能与股民无关,但离开股民则无法运转。可以这么说,资本市场表象是股民,其内在是经济,是民生,是自己。救股市就是救经济,就是保民生,就是救自己。股市不救,在超前的利率市场化下,非有效资本市场必死无疑。资本市场一死,市场利率形成出口彻底封死,经济就像脱缰的野马和断线的风筝,必然持续触及宏观极限特性而死亡。随之而来的一场内外结构失衡游戏的序幕必将拉开,行政干预也将无能为力,国内经济彻底玩完。
股民其实用不着专门救与不救。股民就是人,股市没了,股民可以干别的。反之,是人也都可成为股民。所以,股民就是这样,在任劳任怨地前赴后继地埋头为资本市场服务,却专门做着看似不相关的事情。
因此,股市应该救,而且必须救。现在的关键问题是如何救?由于货币市场利率化的倒逼,行政性资本市场功能失效。资本市场的激活时间不多了,没有时间等,再等经济已经玩完了。资本市场不妨采用倒逼机制。先从资本市场自身做起。倒逼外部基础建设跟进。
资本市场自身如何救?只一条,大刀阔斧地放开交易所自由竞争。以期达到标的不管公私,不屑内外,竞争上市。交易所做到只认人民币不认人,做好让最后债权利率优势决定标的生死。国内标的出了问题,退市或上不了市,或欺诈,是那部分外部原因就由哪部分去自己解决。是财政体系扭曲问题,财政体系去改,是监管问题监管去改,是法律问题立法去改,等等,一律资本市场免予责任。不是资本市场的问题全部丢出去,只管好自己。因为债权利率优势是有效资本市场的关键。资本市场利率与货币市场利率的竞争,市场化的交易所才能在逆境中脱颖而出。只如此才能真正打通利率形成通道,保证市场经济的正常运行和有效。
资本市场激活关键是股民。股民虽然说与资本市场本身无关,但却是资本市场运行生死攸关的关键因素。舍他其谁? 所以,资本市场要激活,关键是股民,激活资本市场非得围绕股民转不可。
靠什么激活股民?唯有债权利率优势。即债权要有利率优势,债权利率的绝对值大小并不重要。只有债权有了利率优势才能吸引股民,激活股民,从而形成市场,决定交易所竞争生存。于是,如何实现资本市场债权利率优势,就自然成为资本市场自身运行的中心环节。这就使资本市场不得不涉及到,债权利率优势的预期,债权利率优势的实现,债权和利率的保护等等的具体操作。否则除了傻子,谁还敢来参与。
具体的,要实现债权利率优势,首先公司必须有一定利润优势。其次给出债权利率优势预期。再有,债权利率的兑现。再有,市场波动风险的化解。再有,债权市场道德风险的化解。这样,才能实现利益与风险接受人群交集的最大化,充分挖掘和争夺公众的参与度。
公司利润优势保证,前提是宏观经济面建设有效市场,而后是资本市场自身通过市场的创新上市,代谢整合,破产退市机制来实现。利率优势预期的实现,要有规范的会计,审计,评级,信息披露制度和法人代表的法定持股比例制度作保证。兑现利率,就要有公司分红的内外约束机制。债权市场风险化解,配以相应有效的衍生品对冲机制。市场道德风险化解,要配有维权的法律工具和可行路劲,等等。
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