叶檀:证券市场草木皆兵因金融机构大而不美
银行再融资恐慌四起,预示了今年证券市场的动荡。
2008年年初,中国平安的千亿再融资计划将市场砸入深渊。虽然平安最后放弃融资方案,但从此拉开了金融机构大规模再融资的序幕。从2008年下半年到2010年年中,金融机构基本上在唱扩大资产规模、不断补充资本金的主题曲。
老戏重演。平安再融资传闻让2011年开门红市场惊恐下跌,平安的澄清没有消解未来再融资的可能性。许多研究机构预测,平安未来3年可能再融资规模在150亿~500亿元不等。平安的公告给人遐想空间,称“目前没有A股市场再融资的计划”,但“将根据公司业务快速发展的需要以及市场状况做好后续资本的规划”。
银行酝酿中的再融资潮,是2010年再融资高峰的延续。2010年,工中建交四大行再融资超过2700亿元;另外,南京银行、浦发行等多家银行通过配股或是增发的方式进行融资;三季度以来,农行、光大银行等纷纷上市。
如果你以为2010年融资再融资高潮是中国银行业在证券市场吸金的结束,如果你为农业银行上市完成了国有大型银行的改制上市、中国证券市场从此平稳发展而欢欣鼓舞,如果你以为以金融股为代表的大蓝筹时代已经到来,就会犯下经验主义的错误,被市场狠狠嘲笑。
金融机构的再融资潮远未过去,为大扩张买单的时候到了。
大而不美的金融机构的风险已经在齐鲁银行身上小试牛刀,要避免未来的风险,再融资势在必行。准备再融资的农行去年刚刚完成IPO大计,募集资金220亿美元,却不料这只是打开吸金闸门的开始。1月6日晚,农业银行发布公告称,该公司拟发行人民币500亿元次级债以补充附属资本。这是意料之中的一只靴子。尽管在去年7月份成功实现了A+H股上市募资221亿美元,但资本充足率未达到监管要求,从上市之日开始,农行已经埋下了再融资的伏笔。
为什么金融股净利如此之高而投资者依然畏之如虎?
2010年再融资与大规模放贷之后银行利润不错。农行半年报显示,上半年实现净利润458.63亿元,同比增长40.2%。上月29日,中国农业银行股份有限公司董事长项俊波披露,农业银行全年利润率可以达到50%左右。不过,出于在顺周期内更多考虑逆周期的不良因素和负面影响的原因,对外宣布是35%。农业银行的“三农”板块并不是如外界想象的处于亏损状态,净利润是253亿元。加上农行节节上升的核心资本充足率,农行可以算得上大大的蓝筹股。预计2010年金融类上市公司年报将十分光鲜,但这又有什么用?照样大手笔再融资,照样是少得可怜的分红,照样是低迷不振的股价。更别提未来还有的大规模信贷项目盈利压力,地方投融资平台的呆坏账风险。
银监会与央行对商业银行的监管与要求层层加码,并不奇怪,大部分上市公司将压力与成本转嫁给了投资者。监管部门为中国银行业的审慎与一流的数据而自豪。央行一再明确告知市场,将实行差别化存款准备金率。在“十二五”规划建议中,“构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架”被写入了文件中,该框架的具体内容包括:资本充足率的提高;流动性指标、杠杆率指标的引入;债务工具的强制转股机制;系统性重要银行的划分;逆周期资本缓冲的数额。
银监会主席刘明康表示,过去国际上对资本充足率要求仅为4%,其余4个百分点可通过债务工具来补充,这意味着普通股仅占资本金的50%甚至更低,而中国银行业的资本金中普通股占到了75%。核心资本充足率平均达到了9.6%以上。发行债务工具补充资本的比例不得超过25%,而这种审慎规定是其他国家没有的。
补充资本金如果绝大部分由投资者承担,如果上市金融机构基本上以低成本的圈钱解决未来坏账风险,这种自豪也就褪色不少,充其量我们只能表示我国制度性的资金调动能力强,而绝不能说我国的银行竞争力强,财富分配体制公平。试想,银行为什么不靠利润填平缺口?成本与利润比的情况又如何?
中国证券市场光鲜的表面从来不说明什么问题。许多银行以圈钱为能事,很少给投资者带来真正的回报。不要抱怨市场非理性,银行股A股与H股价格倒挂,是因为市场意识到了未来的风险。中国证券市场大而不美的恐龙太多,而小而美、尊重投资者的公司太少太少了。
来源:每日经济新闻
短网址: 版权所有,任何形式转载需本站授权许可。 严禁建立镜像网站.
【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海,小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员:每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用,成为《看中国》网站的荣誉会员,就可以助力我们突破审查与封锁,向至少10000位中国大陆同胞奉上独立真实的关键资讯,在危难时刻向他们发出预警,救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。
看完这篇文章您觉得
- 江曾一政策藏污纳垢 老虎前仆后继终南捷径(组图)
- 中国经济旧模式大溃败 注定一个时代已经结束(图)
- 【贯明专栏】台湾最美的海湾 人间仙境七星潭(视频)
- 水果皇后——草莓(组图)
- 战火无情 造化弄人 那一代人的离合沧桑(组图)
- 千年前的人类抵御矮人“他”化为恶龙(图)
- “波兰猿人”出没 游客吓坏(图)
- 女人与豪宅(组图)
- 几幅“不宜发表”的照片(组图)
- 一篇轰动全国的猛文:中国的未来堪忧!(图)
- 看看啥叫“豆腐渣”工程(组图)
- 恐怖文革:实拍沈阳三十万人批斗大会(组图)
- 曾拒张艺谋的奶茶妹 保送清华 (组图)
- 中国人活得有多难!(组图)
- 中共肺炎(又称武汉肺炎)
- 拜登
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 川普
- 特朗普
- 国安法
- 贸易战
- 习近平
- 华为
- 台铁
- 三峡大坝
- 新疆棉
- 长江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版国安法
- 汉光演习
- 国民党
- 退党
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 阎丽梦
- 金正恩
- 王岐山
- 赖清德
- 孟晚舟
- 关税
- 边境墙
- 彭斯
- 美国
- 贸易谈判
- 刘鹤
- 王沪宁
- 江泽民
- 崔永元
- 中南海
- 内幕
- 中共
- 反送中
- 贪官
- 情妇
- 腐败
- 反腐
- 打虎
- 官场
- 看中国
- 一国两制
- 法广
- 社交媒体
- 往事微痕
- 出卖国土
- FB
- 六四
- 朝鲜
- 加拿大
- 脱欧
- 央行
- 债务
- 杠杆
- 美元
- 货币
- 人民币
- 欧元
- 日元
- 港币
- 房地产
- 楼市
- 财政
- 财富
- 中产
- 海参崴
- 台湾
- 蔡英文
- 北京
- 刘强东
- 大妈
- 房价
- 疫苗
- 非洲猪瘟
- 大陆
- P2P
- 雾霾
- 基因编辑
- 防火墙
- 维权
- 709律师
- 上访
- 法轮功
- 网络审查
- 活摘器官
- 江东六十四屯
- 唐努乌梁海
- 长白山
- 白龙尾岛
- 江心坡
- SARS
- 新疆劳改营
- 言论自由
- 女主播
- 央视
- 华人
- 移民
- 华人
- 留学
- 海关
- 遣返
- 签证
- 回国
- 入籍
- 绿卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民国
- 桂军
- 抗战
- 孙中山
- 蒋介石
- 宋美龄
- 邓小平
- 林彪
- 刘少奇
- 中共
- 皇帝
- 诸葛亮
- 易经
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手机
- 预言
- 奇闻
- UFO
- 外星人
- 寿命
- 文革
- 养生
- 紫凤
- 贯明
- 李道真
- 轶飞
- 李云飞
- 云中君
- 辛思
- 夏闻
- 时代漫谈
- 沧海
- 东方纵横
- 唐柏桥
- 王尚一
- 江枫
- 黄清
- 李唐风
- 园丁
- 今涛拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中经研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 马新宇
- 马来启
- 紫君
- 秦山
- 陈破空
- 戴东尼
- 曹长青
- 邢仁涛
- 瑜正
- 简易
- 肖川
- 伍凡
- 顾言
- 归瑜
- 乙欣
- 陈泱潮
- 徐沛
- 正负消息同出 如何解读香港经济怪现象?(图)
- 又一名波音吹哨人突然死亡 两个月内第二起(图)
- 讲好新闻自由故事 不如做好三件实事(图)
- 美高官将访台参加总统就职 并密切关注中国行动(图)
- 加大LA分校爆冲突遭清场 哥大被捕者近半不是学生(图)