中國國家統計局公布了11月份的經濟數據。（圖片來源：Andrey/Adobe Stock）
【看中國2018年12月11日訊】中國國家統計局公布了11月份的經濟數據，全國居民消費價格CPI環比下降0.3%，同比去年只增長了2.2%，2018年物價連續上漲的態勢已經遭到遏制，而且這個月還出現了比較大的降幅，分類項來看，拉升CPI的是鮮果類價格，同比上漲13.3%直接影響了CPI上漲0.21%，鮮菜鮮肉表現平穩，鮮菜同比平穩，但環比下降比較多，肉類價格仍然保持平穩，豬肉價格同比下降了1.1%，讓CPI下降了0.03%。
除了食品價格之外，居住類，教育文化娛樂類，還有醫療保健類都是推升CPI的主要因素，但基本都保持平穩，交通因素隨著石油價格的暴跌，下降幅度比較大。之前我們一直擔心的油價大幅上漲，推升CPI的可能性，已經基本解除。
再來看PPI的變化，工業生產者出廠價格指數，同比只上漲了2.7%，環比下降了0.2%，從6月以來，PPI一直在回落，其中，只有採掘工業價格上漲9.2%，原材料工業價格上漲4.6%，這些漲幅相對較大，其他價格都保持平穩。而從購進價格來看，建築材料及非金屬類價格同比上漲9.3%，燃料動力類價格上漲7.9%，黑色金屬材料類價格上漲5.5%。說明現在強週期並不成立，之前還是受到油價的影響比較大，個別材料受到供給變動的影響發生價格上漲，但對於絕大多數材料來說，價格平穩。最要命的是，工業產品的價格無法向下游傳導，產成品價格上不去，居民消費價格漲不上來。這就相當於生產企業自己承擔損失。這樣必然影響利潤，讓很多企業陷入困難。
是不是強週期，第一先看銅價走勢，銅價快速拉升就很可能是強週期回歸，第二再用PPI去驗證，PPI也跟隨上升，那麼強週期回歸的概率就很大了。但現在我們看到，倫銅價格從6月份掉下來一直在盤整，還沒有上漲的跡象，PPI也是如此6月開始一路下降，所以這其實就是告訴我們現在要迴避強週期的投資，比如鋼鐵，有色，煤炭建築建材，之前只有水泥漲的不錯，那是因為供給原因造成的價格上漲，也同樣不是需求導致的，供給短缺造成的上漲，來的快去的也快，要格外小心，他會毫無徵兆的價格開始變化。比如之前的石油價格，誰能想到10月後快速崩盤式下跌。
下一步央行的重點肯定是全力防通縮。今年初我們的貨幣週期其實已經開始放鬆，雖然對外表述，仍然是中性的貨幣政策，但是通過十年期國債收益率你就能看到，市場已經進入了寬貨幣緊信用階段，最大的表現就是債券牛市已經開啟，未來全力防通縮，創造企業活力，必然在寬貨幣的基礎上，把信用也給放鬆了，也就是我們說的，去槓桿基本到位，未來將進入寬信用週期，現在你看各種新聞，都是支持企業融資貸款的消息。這種趨勢已經開始。
寬貨幣和寬信用週期最近出現的兩次，分別是在2008年底和2015年，在這個週期前後，都出現了股債雙牛的走勢。當然股債雙牛很快過去，股市的表現往往是出現了暴漲暴跌，最後真正受益的卻是樓市，現在我們即將再次進入雙寬週期，現在面臨的最大考驗其實還是樓市。
希望能夠通過紮緊的籬笆來限制資金流入樓市，繼續推升資產泡沫，但是這種事情也只是一廂情願，畢竟之前沒有成功的先例。唯一不同的是，2009年還沒有限購，樓市是個自由市場，2015年是先大規模的取消了限購，又開啟了雙寬週期。而現在限購，限售，限貸的籬笆扎的還挺緊，這裡我們也不得不提醒一下，由於雙寬週期馬上到來，此時如果哪個地方放開了限購限貸，那麼很可能會迎來報復性反彈。這個風險歷史上已經被多次驗證，不得不防。
只要保持現有政策不放鬆，銀行嚴格限貸，不給折扣房貸，減少開發貸款，地方這塊嚴格執行限購，限售，堅決叫停棚改貨幣化安置，只有這樣也許才能防範雙寬週期到來，對樓市的刺激作用。所以這個事，需要決心，更需要毅力，切不可輕言放棄。警惕地方上，打著搶人的旗號變相放鬆限購的情況。只要我們保持現在的政策連續性，持續3年以上，一些地方的房價就會逐漸回落，並趨於合理，軟著陸還有可能。但如果雙寬週期到來，經濟沒恢復，企業也並未好轉，而房價再漲，那麼以後真的就不知道該怎麼辦了，也許硬著陸將不可避免。
責任編輯:辛荷 来源:雪球
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