【看中國2016年02月13日訊】首先，我們來看美元基礎貨幣（Money Base），也就是真正由中央銀行所印刷出來的美元有多少。下圖就是1980年到現在這36年的發行量情況。
1980-2014年間美國基礎貨幣供應量變化圖（數據來源：美聯儲）
算下來，美國的基礎貨幣（Money base）供應量，從1980年12月份的1445億元增長到了2015年12月份的40060億美元——總量增加了27.7倍。
不過，如果讓最牛逼的對沖基金經理來告訴你，經濟究竟是怎樣運行的，他們會告訴你，一個社會裏的商品價格並不僅僅由基礎貨幣量來決定，而是由貨幣+信貸總量所決定的。
通過正規銀行出現在社會上的信貸總量，這個數據其實央行也有統計——就是所謂的「廣義貨幣供應量M2」。因為，M2本身是在基礎貨幣的基礎上，在中央銀行的貨幣準備金制度之下，通過正規銀行體系所衍生出來的信貸總量。
所以，除了基礎貨幣之外，還要分析一下美元這35年來廣義貨幣供應量M2的發行數據（下圖）。
1980-2014年間美國廣義貨幣供應量（M2）變化圖（數據來源：美聯儲）
算下來，美國的廣義貨幣供應量（M2）從1980年底的1.6萬億美元增長到了2015年底的12.3萬億美元——35年時間，總量只增加了7.7倍。
這下，你應該知道為什麼美國的物價漲幅很慢了吧？是因為美元體系裡的貨幣+信貸的增長速度非常緩慢，36年才增加了7.7倍。而中國呢？1997年到2015年末，中國的廣義貨幣供應量M2就從最初的8萬億增加到了140萬億，18年裡漲了近18倍！！！人民幣會貶值嗎？呵呵……
那麼，M2是不是就是全部的貨幣+信貸總量了？
當然不是！
我們很多人應該聽說過一個叫做「影子銀行」的概念，這部分錢也在社會上流通，他也是信貸總量的重要組成部分——但它逃脫了中央銀行的監管，而且也沒有央行準備金率的限制，這部分信貸實際上是沒有官方數字來進行統計的。
雖然沒有統計，但還是有辦法估算出來的——信貸歸根結底轉化成了貸款。所以，如果不追求那麼精確的話，我們將美國政府債務（聯邦政府+地方政府）、企業債務（金融企業+非金融企業）、居民債務（房產貸款+消費貸款）相加，即可得出美元的信貸總量，至於游離於美國之外的美元信貸規模——這個就真的真的連估算都無法估算了。
因為沒有長期以來的官方數據，也沒有辦法給你做出來圖表。但可以告訴你，當前美國國內信貸總量一個大致的數——大概在50萬億美元到60萬億美元之間，比現在的實際數據要多出4-5倍。如果按上述方法換算到國內的話，大家可以自己去算，看看這個數字會有多大……
不過，除了M2之外的信貸總量增加，其影響最大的不是一般商品的價格，而是金融資產的價格，如上市公司股票及其他證券化產品價格，而且信貸總量會隨著金融體系的繁榮或收縮產生急劇的變化，這些東西在官方的數據統計中很難反映出來（因為主要是依賴於影子銀行體系運行）。
就個人看法，大概從2014年底美聯儲結束QE3之後開始，全球就進入一個美元信貸規模收縮期。
責任編輯:靖曄
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