不比不知道:印度給中國股市好好上了一課(圖)
【看中國2023年12月29日訊】只要保護投資者工作到位,並嚴懲市場上的各種違法違規行為,A股市場還是會迎來春天的。
12月21日,上證指數開盤跌破2900點,盤中最低下探2882.02點,繼20日之後再次創出年內新低。自步入5月份以來,上證指數持續下跌,低點不斷,也凸顯出市場人氣渙散以及投資者信心喪失的一面。與之相對應的是,境外多國資本市場不斷刷新歷史性高點。在眾多國家中,印度市場尤其亮眼。個人以為,這與印度市場相關制度有關,其相關舉措也非常值得中國資本市場借鑒。
2007年最高點6124點,2015年最高點5178點。自此之後,上證指數就再也沒有突破過3800點,更另說什麼4000點了。相反,上證指數還常常上演3000點「保衛戰」。一個誕生了超過30年的市場,居然頻頻上演3000佔保衛戰的鬧劇和笑話,確實值得深思。
與A股市場相比,美國股市早已擺脫金融危機的泥潭,近些年來不斷創出歷史性高點,像道指即是如此。目前的道指最高已上摸37600點以上的高位。歐洲市場方面,德國、法國、英國等市場也均在近年創出歷史性新高。亞洲方面,日經指數、印度孟買指數等均高點不斷。特別是印度股市,其表現堪稱搶眼。從2003年開始,印度孟買指數從3000點左右開始上漲,12月20日創出新高71906.66點。20年間,上漲超過22倍。其表現與美國市場相比,有過之而無不及。
印度股市能走出一波大牛市行情,人口紅利、經濟增長、外資流入等是不容忽視的重要因素。但更值得關注的是,印度市場的監管非常嚴厲,且投資者保護工作做得較為到位,這也是印度市場20年20多倍的一個重要基礎。
比如在退市制度方面,從2007到2018年,被孟買交易所勸退的公司就有1381家,平均每年退市115家。而從2007年到2018年,A股上市公司退市的數量非常之少,期間甚至有連續多年沒有一家公司退市。即使是近年來上市公司退市實現了常態化,也沒有哪一年突破50家,與5000餘家上市公司相比,退市率不到1%,也遠遠低於印度市場的退市率。大量劣質公司退市,既有利於提升上市公司的投資價值,顯然也有利於提高投資者的信心。對於其股市的持續上漲,顯然功不可沒。
再如在投資者保護方面,只要沒有出現違法違規行為,A股上市公司退市往往是一退了之,由投資者吞下上市公司退市的苦果。但在印度市場,當一家上市公司決定退市時,其必須回購投資者手中的股權。這既保護了投資者的利益,也讓那些質地平平的企業對於上市知難而退。這對於提振投資者信心,同樣是大有益處的。
此外,在交易制度設計上,印度市場對散戶投資者實行T+0回轉交易,而對機構投資者實行T+3的交易制度。表現上看不平等,但作為機構投資者,其應該奉行的是價值投資、長期投資、理性投資的投資理念。如果機構投資者也實行T+0交易制度,那麼其就可以利用籌碼優勢、資金優勢魚肉散戶投資者。實行不同的交易制度,無疑更有利於保護散戶投資者。
而在A股市場,保護中小投資者利益口號已經喊了好多年,但做得顯然還遠遠不夠。這也是中小投資者對於市場沒有信心的一大原因。機構投資者是資本市場的中緊力量,散戶投資者也是市場的重要投資力量。不保護好中小投資者的利益,其對於市場當然就不會有信心,市場多年沒有起色,顯然也與之密切相關。
個人以為,印度市場保護中小投資者的相關舉措值得A股市場借鑒。對於A股市場而言,也可從交易制度、退市制度、日常投資者保護上下功夫。
責任編輯:宇真
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