本週,當各國財長齊聚華盛頓參加國際貨幣基金組織(International Monetary Fund,簡稱:IMF)舉辦的一次會議時,全球經濟正變得更加依賴中國。在過去的30年裡,中國經濟的年均增長率約為10%,在今年全球經濟深受日本、中東和部分歐洲國家的動盪局勢影響之際,這一速度著實引人注意。
世界銀行(World Bank)首席經濟學家林毅夫說,2000年至2009年,中國約佔全球經濟增長四分之一的份額,以微弱優勢勝過美國,大幅領先剩下的其它國家,坐上了頭把交椅。但中國能否繼續保持優勢並不確定。許多快速增長的國家都曾出現經濟驟然停滯的現象。
以下是未來幾年可能導致中國經濟意外落馬的三個問題:
房地產泡沫破裂:北京的一家諮詢公司龍洲經訊(Dragonomics Research)稱,過去兩年內,中國最大的36個城市的房價已經飆升了約50%。中國百姓已成為房地產投機者,居民普遍認為房價會只漲不跌,就像2007年前後的佛羅里達州和亞利桑那州一樣。與美國居民不同的是,除了投資房地產,中國居民並沒有多少投資途徑。中國的銀行存款利率遠遠低於通脹率,股市又被認為受到操縱,政府也不允許居民進行境外投資。
大型國有企業也是投機大戶。2008年末,中國政府下令國有銀行增加貸款抗擊全球經濟衰退。據新加坡國立大學(National University of Singapore)經濟學家鄧永恆透露,其中許多貸款落到了國有製造廠商的手中,後者紛紛將錢投入房地產市場。鄧永恆發現,在中國的八大城市中,通過競拍獲得的土地價格在2009年翻了一番。
中國政府正試圖通過提高按揭首付比例,引入房產稅等措施擠出房地產泡沫。但這可能還不夠。地方政府依賴土地出售收入維繫日常運作,並藉此伺機受賄。投資銀行瑞銀(UBS)說,從中期來看,中國想要避免地產泡沫破裂非常困難。所謂「中期」是指未來三到五年。但也有一些中國人估計泡沫會提前破裂。
中國問題專家拉迪(Nicholas Lardy)說,樓市崩潰可能會讓中國經濟增長放慢2.5個百分點,這比中國在全球金融危機之初遭遇的打擊還要嚴重。
失衡的經濟結構調整:通過在高速公路、機場、航運碼頭、礦山、鋼鐵廠等項目上的大規模投資,以及通過低工資和低估的人民幣匯率幫助出口商,中國實現了飛速發展。不過,這一經濟戰略可能即將失去強勁的勢頭。儘管投資增至國內生產總值(GDP)的近50%,工作崗位的年增幅卻只有1%。與此同時,由於歐洲和美國的需求減少,中國的出口業不太可能保持過去幾年的速度。
中國領導人知道需要更多地專注於中國潛力巨大的國內市場。自2007年甚至更早,向內需經濟的轉型就一直是中國領導層宣揚的目標,不過政府取得的進展很少。
最近,中國領導層再次宣布將調整經濟結構,這次他們承諾要提高工人收入、以便讓工資的增長至少能與經濟增長的速度同步。不過,他們卻沒有宣布更有利於消費者的具體政策。
北京大學金融學教授佩蒂斯(Michael Pettis)說,問題的規模非常大,因為中國在逐漸退出舊的增長模式之際,在新的增長模式上並沒有取得很大的進展。
政治問題:中國領導層提出創建和諧社會,眼下卻在壓制受到中東示威活動影響的民主活動人士,儘管中國的街頭抗議活動很少,甚至可以說是沒有。
儘管中國民眾對地方政府佔用土地等濫用職權的現象非常不滿,示威活動卻是零星的,很少發展成為全國性的運動。有時,中國民眾把北京視為可以打擊地方腐敗官員的一個盟友,而不是抗議的對象。
不過,政治動盪的爆發通常是出乎人們意料的。舉例來講,龍洲經訊董事總經理葛藝豪(Arthur Kroeber)說,假如中國發生像日本一樣的核危機,對中國政府來說將是一場災難,因為中國核電站的建設很可能比日本質量要差,政府應對危機的能力更為有限。這可能造成公眾對北京的強烈不滿。
中國試圖通過發展經濟來避免政治問題。政府目前專注於遏制通脹的原因之一是,對高物價的不滿曾引發過政治動盪。目前通貨膨脹率為5%,同比上升了約一倍。
来源:華爾街日報
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