中國進入高通脹時代(圖)
摩根士丹利中國大中華區首席經濟學家王慶指出,中國正在經歷從低通脹時代到高通脹時代的轉變。2011年,中國流動性過剩將更突出,通脹壓力較之2010年也會加大,為此,貨幣政策必須及時調整。
他指出,2010年,對中國而言,通脹威脅來勢洶洶,但由於國內抑制通脹的因素相當強勁,「回頭看全年通脹,問題並不大」。
這是因為,2010年,中國得益於全球經濟復甦疲弱、大宗商品價格低位盤旋,以及國內工業部門產能利用率逐漸回升等因素,通脹對經濟增長的威脅很大程度上被抵消了。
但是,在他看來,上述抑制通脹的諸多因素2011年會變弱。
首先,大宗商品價格低迷已不復存在。王慶預計,2011年全球經濟將伴隨著較為強勁的復甦,美國會有出色的表現。由於2010年12月歐巴馬政府宣布延續布希政府的減稅政策,摩根士丹利上調了對美國經濟增速的預測,從原來的2.6%調高至3.6%。
他認為,從全球範圍看,2011年將呈現「不平衡復甦」態勢,即在新興市場國家增長的拉動下,以美國為首的發達國家復甦態勢由弱轉強。這將反映在大宗商品價格上漲上,比如說石油、糧食價格的上漲,這只能助推通脹。
其次,目前,中國工業產能的利用率已達到歷史高位,出口已超過了歷史最高水平,中國經濟內部的產出缺口非常小,流動性過剩威脅仍然存在。一方面,在中國,各種因素共同作用下,短期週期性因素會導致通脹。2011年中國「迎來通脹」,這一趨勢無可避免。
與此同時,除了貨幣政策以及短週期因素,長期結構性因素也會導致通脹。
2009年全球經濟危機令經濟增長大幅放緩,進入2010年,全球經濟復甦態勢得以確立,預期將在2011年得以加強,較高的經濟增長率必然伴隨著相對較高的通脹,這些即「結構性因素」。
王慶表示,過去十年中,中國平均通脹水平不足2%,僅有1.9%,「這樣的日子將一去不返了」。他說,「未來的通脹肯定不是這個水平,恐怕要達到3%甚至5%」。這要求中國必須立即著手調整經濟結構。
中國經濟增長越來越依賴於內需,依賴於不可貿易部門。而諸如農業、服務業等不可貿易部門,生產效率比較低。這意味著,該行業對GDP增長每貢獻一個百分點,宏觀上對應的通脹率相對比較高。「這也就揭示了為何2011年,官方把通脹目標定到4%。」
来源:財新網
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