年底將現大規模做多A股機會
本週A股市場最受投資者關注的無疑是像工行、中石油這樣重量級中報的公布。從目前的情況來看,上市公司上半年業績同比增速達到40%以上,全年業績增速完成25%的增速當無疑問,那麼,這又意味著什麼呢?
讓我們先來算一筆賬。此前,筆者曾經以2008年1664點作為市場的重要低點,根據2009年上市公司的總體盈利增速25%、假設2010年盈利增速降至15%保守測算,今年上證指數2392點時的估值應該與2008年時的1664點相當。而從目前中報的公布情況來看,上市公司今年全年的業績完成市場此前的普遍預期25%增速當無疑問,而以此數據測算,則意味著目前市場2600點左右的整體估值水平和2008年時的1664點相當(當然部分像創業板等估值高企的板塊另當別論),股指實難再有大幅下跌的空間。
當然,上市公司的業績只是影響股指的一個方面,如果僅僅考慮上市公司的業績,目前的股指顯然被低估了,而造成目前股指欲振乏力的根源,在於今年以來股票供求關係方面的嚴重失衡。
Wind資訊的統計數據顯示,截至本週,滬深兩市今年以來的募集資金總額已經達到5695億元,超出2009年全年募資總額5115億元達580億元之多,如果考慮30日深市還將發行3只新股的話,今年前8月籌資總額將超過5700億元!
由於剩下的4個月時間裏,A股市場還將先後迎來建行、中行和工行的配股融資,市場的籌資壓力仍將維持高位。如果這4個月時間繼續維持A股市場此前的籌資節奏,這意味著上市公司還將從市場籌資2850億元以上,加上此前8個月的融資,A股今年籌資總額將突破8000億元!而這一數字將超過2007年時A股全年籌資的歷史記錄7986億元。
也許有投資者覺得這沒有什麼值得大驚小怪的,股市籌資能力越來越強顯然不是什麼壞事。不過,如果投資者聯想一下2007年時的超級大牛市氛圍和今年股指下跌超過兩成的「迷你熊」現狀,無疑就會將股指的不斷下跌和市場持續的「失血」聯繫起來了。
回到市場本身,今年股票供給的大幅上升已是不爭的事實,而股票的需求或者說資金的供給方面卻並未有顯著的改善。新基金的發行家數固然增加了不少,但其發行的規模卻是各大基金公司心頭的痛,募集資金在10億元以下的基金不在少數。保險機構投資股票的比例雖有擴大,但缺乏賺錢效應的市場顯然對於求穩為主的險資短期吸引力不大。中小散戶的開戶數和交易數更是一直維持在一個數值區間,繼續像上一輪大牛市那樣出現快速擴張的概率不大。此消彼長之下,股指的欲振乏力也就不奇怪了。
就下週而言,週一由於是工行轉債優先配售的登記日,其搶權效應或將幫助股指出現小幅反彈,但週二的除權效應卻將成為股指的考驗,而週三將公布8月的PMI數據又不容樂觀,因此下週股指或將以下跌探底走勢為主,市場近期的可操作性將相對較差。
儘管就短期而言,股指可能將繼續探底。但從中期來看,在股指順利度過創業板10月底開始的解禁潮後,A股市場可能會出現近年來一次最大的系統性做多的機會,具體時間可能在11月底至2011年1月之間,投資者可以密切關注。
来源:華夏時報
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