陶冬:美國推銀行改革 商品市場存隱憂
以下是陶冬博客文章全文。
風險,是上週市場的代名詞。美國總統歐巴馬推出激進的銀行改革方案,激起市場對銀行盈利前景的擔憂,金融股浴血。中國通貨膨脹超出預期,觸發市場對中國加速收緊銀根的憂慮,商品市場反應強烈。希臘違約風險也進一步升高。全球風險資?經歷了今年以來最大的?售,商品價格、股票價格重挫。風險指數VIX急升,資金流回國債避難,長期國債收益率回落。聯儲主席伯南克連任可能受阻,更加重了市場的擔心。
歐巴馬出人意料地推出激進的銀行改革方案,此方案乃是上世紀三十年代以來最全面、最嚴厲的金融業結構調整計畫。歐巴馬通過限制銀行投機、降低它們的槓桿比率,來約束金融業的風險,本意是好的,也應該做,但是迫使銀行放棄自營交易,勢必對銀行盈利構成重創,甚至拖慢經濟復甦步伐。同時必須看到,各大投行在高風險資?中建倉甚多,逼它們退出,意味著大舉平倉,很可能帶來市場的新動盪以至連鎖反應。
歐巴馬的激進,與美國政壇風向轉變有密切關係。歐巴馬的民望呈插水般下跌,民主黨輸掉了麻塞諸塞州必贏的議員補選,令他不得不採取更強硬的姿態,向選民們普遍反感的金融業開刀。而且他的"辣手摧花"未必遭到國會的制衡,因?國會議員們也?中期選舉急於討好選民。歐巴馬的措施需要一段時間才能變成現實,中間內容也會有所改變,不過筆者認?這會在市場掀起一場去槓桿,可能對商品等高風險市場帶來重大的隱憂。
本週焦點是伯南克能否獲國會支援連任。週三聯儲開會,利率不會有變,但是聯儲在退市上任何措辭的改變都可能帶來市場反應。週二日本央行開會,不過政策不會有變。週一美國12月二手房成交,預計?5900Kvs上期6540K。週二英國第四季度GDP料?0.3%vs-0.2%。德國一月IFO95.2vs94.7。週三新屋銷售375Kvs355K。週四美國耐用消費品訂單預計增4%vs0.2%。週五美國第四季度GDP我們預計5.3%,vs市場預期的4.5%和上期的2.2%。
来源:鉅亨網
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