個人理財:處熊市 做牛市觀
股價下跌風險依然居高不下,但許多股票目前價位已使它們成為富有吸引力的長期投資目標。這使投資者面臨兩難選擇。
在現在的形勢下,投資者應保持靈活性,針對不同的投資期限採取不同的投資策略。
許多人認為,明年一年,美國經濟面臨極大不利,股市將難以實現持續上揚。這意味著應該在總體上保持防守姿態,同時關注短期機會。對那些關注2-5年期投資策略的人來說,或許遭受重創的股票值得收入囊中,特別是那些有派息的股票,可以給股價的短期波動帶來緩衝。而對於年紀尚輕、可以從長計議的投資者來說,現在正是著手採用較激進的投資策略的時候。
從11月底以來,股市已較本輪熊市最低點有所反彈。
道瓊斯指數較11月20日創下的近期低點有所上揚,上週總體持平(僅下跌0.07%)。該指數目前較年初有35%的跌幅,較2007年10月創下的高點已跌去39%。
有關國會將通過大規模經濟刺激法案的預期讓股市受到提振。此外,許多股票投資者對聯邦儲備委員會(Fed)所作的努力將穩定金融市場也比較有信心。
不過,作為經濟領域問題源頭的信貸市場目前仍不穩定。在企業債券市場,企業發債時不得不支付比平常高得多的債息才能籌到錢。這一點對股市投資者尤其重要,因為借貸成本上升意味著企業利潤下降。與此同時,消費者仍按兵不動,而住房市場也少有穩定跡象。鑒於住房價格仍未見底,重要的銀行和經紀商類股很難收復大部分失地。
鑒於以上種種,一些專家就三類不同投資期限提出了以下選股建議:
短期 (12-18個月)
紐約Smith Barney諮詢師魯賓(Shawn Rubin)預計,股價將持續較長時間的大幅震盪。他說,據此,應進行"大力度的再平衡",即在股票投資組合配置比例限度內頻繁買賣股票。
魯賓說,你可以採用抓住機會、見好就收的方式,別妄想能剛好抄底或逃頂。
比如,一旦市場向上個月低點靠近的時候──比如11月觸及的7552.29點,股票配置比例在20%-40%的投資者可逐漸增加對股票的投入,直到觸及配置比例的上限。然後,如果市場上漲20%,你可以少量減倉;如果上漲30%,就多減一些。
波士頓五月花顧問公司(Mayflower Advisors)諮詢師格萊澤(Lawrence Glazer)建議,持有股票而又不願賣出(可能因納稅等方面原因)的投資者,可以通過建立在股價下跌時能獲利的交易所交易基金(ETF)頭寸,來防範股價突然下跌。
像ProShares UltraShort S&P500或ProShares UltraShort Dow30這樣的基金分別與標普500指數或道瓊斯指數的波動幅度反向,而幅度分別是它們的兩倍。格萊澤說,通過持有一個與市場走向相反的投資,可以在一定程度上降低投資組合的波動風險。
不過他提醒說,針對大多數投資者而言,對槓桿化的ETF頭寸持有的比例應不超過投資組合的1%-5%,且需密切跟蹤。原因是,由於槓桿的存在,小的變動也能帶來大收益,但也可能帶來大損失。如果股市上漲10%,則一個兩倍槓桿的看跌基金會跌去20%。
中期 (2-5年)
紐約Bridgewater Advisors的斯特恩(Milton Stern)認為,長時間的動盪將逐步讓位於一段回報優於過去十年的時期。對於這個投資期限來說,過去一年來超過40%的股價跌幅,使買入股票比賣出股票更有吸引力。
不過,他並不認為市場會異常紅火,而且,對共同基金來說,他希望能避開活躍型基金經理的表現弱於市場大盤的風險。他說:未來3-5年,投資者應考慮成本很低的指數型基金,這樣至少可以獲得市場同等回報。目前他採用Dimensional Fund Advisors U.S. Vector Equity I portfolio.,使整個投資組合向價值型股票傾斜。
斯特恩和其他人正在轉向其股息富有吸引力且能持續派發的股票。幾十年來,派息在美國企業中間不流行了。企業往往將賺到的錢重新投回企業,以便實現更快增長,這樣做使企業獲得了客觀回報。
康涅狄格州金融公司RDM Financial Group總裁威納(Ronald Weiner)說,在增長前景有限的情況下,派息可以"讓你在等待的時候得到報償"。他建議客戶在投資組合中持有一定現金,但可充分利用股價較低的機會買進一些股票,比如陶氏化學(Dow Chemical),該股近期股息率為9.1%,目前相對其12個月每股預期營運收益的市盈率為9倍。康菲石油(Conoco Phillips)的股息率為3.7%,預期市盈率為6倍。他說,這些公司都有很大的投資價值。
長期 (5年以上)
對於為退休而投資的年輕人,許多人的建議非常簡單:買進。儘管在市場大跌後這樣做可能有點難,但這意味著將新資金以股票的形式運轉起來,特別是在可以得到僱主相應繳款的401(k)計畫。如果手裡的預算允許的話,可以按比近來更高的金額標準增加繳款。
威納說,可以更大膽些。要在沒有任何新收入的情況下度過退休後的30年時間可不是件輕鬆的事,而且你不能指望投資債券來解決這個問題。
来源:華爾街日報
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