中国央行制造表面繁荣 但社会融资实际已危险(图)
原文标题:社会融资明升暗降!已危险!实体经济融资困局该怎么破?
中国央行公布了重要的金融经济数据。(图片来源:Getty Images)
【看中国2018年10月19日讯】中国央行公布了重要的金融经济数据,9月末,广义货币(M2)余额180.17万亿元(人民币,下同),同比增长8.3%,增速比上月末高0.1个百分点,比上年同期低0.7个百分点;狭义货币(M1)余额53.86万亿元,同比增长4%,增速比上月末高0.1个百分点,比上年同期低10个百分点;无论是M1还是M2,增速都比市场预计的高了0.1%,而且9月份新增人民币贷款13,800亿元,这也比市场预计的13,580亿,多了一些,重点变化在社会融资总额,9月份的社会融资规模达到22,100亿,而市场的预期只有15,500亿,之所以差了这么多,是因为发生了统计上的变化,地方政府专项债券,被纳入到了社会融资的统计当中。
央行认为,8月以来地方政府专项债券,发行速度加快,根据财政部的数据,9月份,地方政府专项债发行了,7,485亿元。这对银行贷款和企业债券有明显的接替效应,所以已经构成了社会融资的性质,纳入地方政府专项债,可以视为一个财政积极的信号。也就是说,未来财政上,可能要在资金端起到更大的作用。
但也要看到,纳入地方政府专项债,只是统计上的变化,原来口径下的社会融资增速还在快速下降。社会融资是指贷款人通过非传统银行贷款渠道筹集资金的活动。一般被视为是经济活动的晴雨表,体现金融体系对实体经济的资金支持。那么现在原口径下的社会融资增速大幅下降,同比增长已经跌到了10%以下,这已经再次亮起了红灯。去杠杆确实是有点去的太狠了。
从金融数据和货币政策上来看,我们依旧在执行去杠杆的任务,而且这次货币总闸门确实管的比较紧,M2已经在低位停留了很长一段时间,社会融资总额快速的下降,可以说经济已经出现了资金荒,企业贷款已经实质性困难。目前我们面临货币政策传导机制不畅、信用扩张力度尚小、有效投资不足、外需不确定性大等多重困境。
上有资产泡沫,下有股市质押危机,左有通胀警报,右有企业贷款困难,留给货币政策的空间其实就那么一点点的夹缝。现在实在没办法了,拿地方政府的专项债出来,补充到社会融资总额里,让这个数字看着没那么难看,希望财政能够更加积极,来解决实际的货币问题,但是财政积极能替代企业融资吗?显然是不能,积极的财政只能是镇痛剂,并不是治病的药。镇痛剂一开始是有作用的,能够缓解疼痛,但是如果镇痛剂用多了,他反而有副作用。
所以,现在你就看到,2015年推楼市去库存,2016年推棚改货币化安置的副作用了,要不是把楼市那么高,要不是消耗了那么多居民储蓄,增加了那么多的居民杠杆,我们本可以从容面对。如果房价还在2015年,现在放一点流动性出来,让经济缓一缓,应该也问题不大。但现在却如临大敌。一点流动性都不敢多给。当出口被外部环境封住,投资被输入型通胀封住,这时候才想起消费是多么宝贵,但问题是,消费早已经被楼市吃成了30年贷款。企业也在股市的暴跌中,生存越来越困难。这种市场环境,创投马上也要出问题。所以现在大家就全都准备过冬吧。
当然,翻旧账也没意思,说风凉话更是不解决问题,不过现在这种情况下,确实已经非常困难,已经没有多少调整空间了,也许还有最后的一个险招,那就是继续楼市调控不放松,坚决控制楼市贷款,二套房尽量停贷,企业买房全部禁止,货币化安置基本叫停。
给楼市高压,是为了给央行这边争取释放流动性的空间,将市场利率压下来,让实体经济融资成本降低,这样很多生意才能重新有利润,然后去杠杆暂缓,给企业松口气,积极的财政政策,先减税,再去搞那些什么基建投资,减税是不会推升通胀的,基建弄不好会通过油价推升通胀水平,而在股市上,不花钱少花钱的政策一定要多给,恢复市场信心,比如停发新股,调低印花税,之后让国家队逐渐回来接盘,这个位置国家队进去未来是可以赚到很多钱的,所以并没什么风险。把股市托起来,融资功能才能恢复,企业质押危机才能解除,创投也才能活,创业环境才能重新好起来。
不过,之所以说这是一个险招,两个风险点,1是楼市你能不能真的控制住,上有政策下有对策,一直是中国的特色,万一流动性转一圈又去了楼市,那就全毁了,所以必须把楼市的篱笆扎紧,再扎紧。2是通胀影响,输入型通胀你解决不了,但此时释放流动性确实有火上浇油的感觉。会不会进一步推升物价并不好说,所以必须要密切关注食品价格,打击囤积居奇,还有租房价格,决不能在这个时候再让资本式二房东捣乱。
责任编辑:辛荷
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