证监会控制IPO节奏是作茧自缚
近期股市受压的最主要原因还是接踵而来的新股发行。尽管上市公司再融资在过去三个月内达到了月均300亿元的高水平,但自7月10日桂林三金作为IPO重启之后的首支股票登陆A股以来,仅中国建筑、光大证券和中国中冶这三支大盘股的融资总额就高达800亿元,IPO节奏的加快无形中也增加了投资者对供大于求的担忧。
控制新股发行的节奏,甚至采用暂停和重启的极端手段来人为改变股市的供求关系,是中国政策市最鲜明的特征之一。但从历史经验来看,暂停和重启IPO对股市都只有短期影响,而且还有很大的副作用,是一种作茧自缚的行为。特别是重启IPO将导致大量企业集中上市,如果不选择好合适的时机,一旦市场因为IPO重启而连续下跌,不仅投资者将抱怨,公司也会因为上市时机并非所愿而牢骚满腹。
但中国监管部门似乎是"不在乎天长地久,只在乎曾经拥有",只看重短期影响,IPO的暂停和重启在短短20年的中国股市历史上已经发生了七次之多。根据招商证券的研究,历次IPO暂停或重启事件发生时,市场短期发生涨跌方向改变的可能性较大,但从长期来看,无论是暂停后还是重启后,市场长期趋势不变是一个大概率事件,也就是说,IPO的暂停或重启与股市长期运行趋势的转变没有明显相关性。比如, 2009年7月IPO重启前,市场已经连续上涨70%左右,7月底超级大盘股中国建筑高调上市后股市进入了一个月左右的阶段性下调。
一般说来,IPO数目在经过重启之初的小规模试探之后,随后必将大规模开闸放水,从而给市场带来短期扩容的压力。所以,排队上市的企业一般更愿意在IPO重启的初期借着市场的热乎劲赶紧上市,避免夜长梦多。比如,中国建筑在IPO重启初期就被安排上市,无论是实际融资额与计划融资额之差、首日涨幅和发行市盈率等都远超过了9月21日上市的中国中冶。从股票首日涨幅上看这种现象更加明显。据统计,9月以来,八只上市的股票首日平均涨幅为41.95%,远低于7、8月份上市新股首日78.20%的平均涨幅。重启IPO时如何给上市企业排队,给了监管部门很大的权力寻租空间,也是监管部门控制IPO节奏的最大弊端。
虽然控制新股发行节奏是背负骂名的作茧自缚行为,但监管部门通过一纸批文来控制新股发行节奏的现状短期内看不到改变的迹象。创业板也没有放弃核准制,这更令人遗憾。因为创业板IPO特点的是"小、快、灵",监管部门的有形之手将不可避免地造成障碍。
上半年进行的新股发行改革只是集中在定价机制上,未来还应该对新股发行供给机制进行改革,放开对新股发行节奏的控制,允许企业自主选择和调整发行窗口。如果监管层仍然控制发行节奏和发行窗口,通过人为改变供求关系扭曲市场价格,定价机制就无法真正市场化。
来源:华尔街日报
短网址: 版权所有,任何形式转载需本站授权许可。 严禁建立镜像网站.
【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海,小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员:每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用,成为《看中国》网站的荣誉会员,就可以助力我们突破审查与封锁,向至少10000位中国大陆同胞奉上独立真实的关键资讯,在危难时刻向他们发出预警,救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。
看完这篇文章您觉得
- 【贯明专栏】台湾最美的海湾 人间仙境七星潭(视频)
- 水果皇后——草莓(组图)
- 战火无情 造化弄人 那一代人的离合沧桑(组图)
- 千年前的人类抵御矮人“他”化为恶龙(图)
- 龙年龙抬头地龙翻身 世界已现动荡不祥之兆(组图)
- 世界上最贵的歌 4句歌词火遍全球(组图)
- 习近平接班受阻?钦点做法受到挑战(图)
- 北京军区司令房峰辉中将四中全会向中央发难(图)
- 四中全会前放出的消息: 习近平请求辞职(图)
- 传开宝马撞死人的女人被人割喉!(组图)
- 江泽民再度露面引发高层权斗议论(图)
- 浙江大学海归跳楼自杀(图)
- 北有“大裤衩”,南有“羊巅峰”!(图)
- 姜维平:薄熙来为什么邀请邓楠去重庆?
- 中共肺炎(又称武汉肺炎)
- 拜登
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 川普
- 特朗普
- 国安法
- 贸易战
- 习近平
- 华为
- 台铁
- 三峡大坝
- 新疆棉
- 长江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版国安法
- 汉光演习
- 国民党
- 退党
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 阎丽梦
- 金正恩
- 王岐山
- 赖清德
- 孟晚舟
- 关税
- 边境墙
- 彭斯
- 美国
- 贸易谈判
- 刘鹤
- 王沪宁
- 江泽民
- 崔永元
- 中南海
- 内幕
- 中共
- 反送中
- 贪官
- 情妇
- 腐败
- 反腐
- 打虎
- 官场
- 看中国
- 一国两制
- 法广
- 社交媒体
- 往事微痕
- 出卖国土
- FB
- 六四
- 朝鲜
- 加拿大
- 脱欧
- 央行
- 债务
- 杠杆
- 美元
- 货币
- 人民币
- 欧元
- 日元
- 港币
- 房地产
- 楼市
- 财政
- 财富
- 中产
- 海参崴
- 台湾
- 蔡英文
- 北京
- 刘强东
- 大妈
- 房价
- 疫苗
- 非洲猪瘟
- 大陆
- P2P
- 雾霾
- 基因编辑
- 防火墙
- 维权
- 709律师
- 上访
- 法轮功
- 网络审查
- 活摘器官
- 江东六十四屯
- 唐努乌梁海
- 长白山
- 白龙尾岛
- 江心坡
- SARS
- 新疆劳改营
- 言论自由
- 女主播
- 央视
- 华人
- 移民
- 华人
- 留学
- 海关
- 遣返
- 签证
- 回国
- 入籍
- 绿卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民国
- 桂军
- 抗战
- 孙中山
- 蒋介石
- 宋美龄
- 邓小平
- 林彪
- 刘少奇
- 中共
- 皇帝
- 诸葛亮
- 易经
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手机
- 预言
- 奇闻
- UFO
- 外星人
- 寿命
- 文革
- 养生
- 紫凤
- 贯明
- 李道真
- 轶飞
- 李云飞
- 云中君
- 辛思
- 夏闻
- 时代漫谈
- 沧海
- 东方纵横
- 唐柏桥
- 王尚一
- 江枫
- 黄清
- 李唐风
- 园丁
- 今涛拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中经研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 马新宇
- 马来启
- 紫君
- 秦山
- 陈破空
- 戴东尼
- 曹长青
- 邢仁涛
- 瑜正
- 简易
- 肖川
- 伍凡
- 顾言
- 归瑜
- 乙欣
- 陈泱潮
- 徐沛
- 把李白杜甫的足迹做成地图 发现惊人的事(组图)
- 哈尔滨居民楼突裂成两半 开发商:大股东已死(视频/图)
- S-200首次射落Tu-22M3战略轰炸机;乌军王牌47旅力挽狂澜(视
- 华为电动车“问界”追撞失火酿3死 微博掀风暴(组图)
- 【谢田时间】政府推动消费品“以旧换新”是政治任务?(视频)