从布希访中与柏南奇听证会观察人民币汇率
尽管美国国会的专家顾问--“美中经济安全审查委员会”九日提出年度报告说,中国操纵人民币汇率,七月间升值百分之二点一,幅度根本不足;至少应升值百分之二十五。
国会的专家和顾问们高悬“人民币升值百分之二十五”目标,其实在市场实务上,几乎是一项“不可能的任务”。
国会的意见,大部分代表着美国产业界、劳工界等游说团体的声音与压力。因为人民币被低估,不利美国厂商出口竞争,工作机会不断缩减。
但是美国行政部门,考量货币政策因素,问题就不那么单纯。财政部、联准事会思考的是:美国的经常帐赤字、国家债券、进口成本、经济发展以及金融稳定等难题,如何能够在人民币与美元汇率之间取得一个平衡点?
布希总统在访问中国前,八日接受亚洲媒体访问时,他先是肯定人民币汇率已踏出浮动的第一步,他接着表示,相信中国对人民币升值可以做得更多。
美国财政部长史诺则在不同公开场合,一再强调人民币应该进一步升值。
从布希、史诺的谈话,一个方向是可以确定的:人民币必定会再升值,问题是涨幅多少,何时再动?
美参议院排定日程,将在十五日举行柏南奇提名听证会,美国的货币政策、中国的人民币走向等,毫无疑问地,将是议员们的“必考题。”
对于美国的贸易逆差、经常帐赤字等问题,细看柏南奇过去发表的文章与意见,他认为,美国外债高筑,主要原因是:发展中国家、新兴市场的“国家经常帐已经发生实质性的转变。”
说得浅白些,也就是中国等发展中国家,在经济快速成长下,已从过去缺少外汇,变成拥有丰厚外汇存底。中国“储存”这些外汇存底的方式之一,就是购买了大量的美国国家债券。
人民币汇率如果短时间过于激烈变动,美国债券市场必定受到冲激。
另外,人民币低估,美元相对高估,有利于美国进口,消费者能够享受低廉产品;人民币一旦升值,虽然有利制造厂商增加出口,但是进口商的成本相对增加,消费者利益会被牺牲,也必定刺激物价上涨,造成通货膨胀压力。
联准会对付通货膨胀,主要工具是提高联邦基本利率;但是自去年六月至今,联准会已经十二度升息,利率一再提高,多少会抑制经济发展;联准会调涨利率会到什么程度,才算适当?所有问题环环相扣,错综复杂。
柏南奇专长货币经济学,对于美国当前贸易赤字严重,通胀压力逐渐显现,他到底如何思考这些问题?参议院听证会中可能透露蛛丝马迹,全球金融界人士也都要竖起耳朵来听。(文章仅代表作者个人立场和观点)
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