证券日报:股市内外交困重回千点不可避免

发表：2005-07-08 08:59

本周四，英国伦敦遭遇恐怖袭击的消息震惊世界！欧美股市全线大跌，英镑、美元遭遇重挫，其后续影响迅速扩散，沪深股市也应声下跌，创出６·８井喷以来的新低，短期防守性平台全线崩溃。业内人士指出，恐怖袭击事件的发生，使得正在经受七连阴考验的中国股市内外交困，雪上加霜，重回千点的格局已经不可避免。

恐怖事件波及中国股市

伦敦恐怖事件发生后，欧美金融市场遭遇深度撞击，伦敦金融时报指数盘中一度暴跌３．３５％，巴黎ＣＡＣ跌幅一度达到３．６９％，法兰克福ＤＡＸ指数跌幅一度达到３．２２％。

在全球股市纷纷下跌的传导下，中国股市也表现得极为疲弱，一度强势的中国石化也放弃了护盘的努力，导致长江电力、宝钢股份等指标股萎靡不振，最具人气的广电信息、大唐电信、广电电子、中科英华、甬成功等网络游戏股大幅下行，东方航空、上海航空、海南航空等航空股也成为空方的主力，空头力量再度强大，多方力量节节败退。截止到收盘，上证综指收于１０１７点，下跌２０．６１点，成交金额分别为４４亿元，深证成指收于２６５０点，下跌４７．３３点，成交金额仅２９亿元。

有分析人士认为，全球股指的下挫是周五市场加速下行的主要原因。虽然恐怖袭击的利空使目前大盘雪上加霜，但市场终于借助这一突发事件的出现，选择了向下突破，进一步加快了做空动能的快速释放，为市场在千点关口转暖提供了技术可能。

试点财富效应逐渐消失

从三一重工、清华同方复牌后的持续涨停，到宝钢股份、长江电力的冲高回落，再到中信证券、中化国际、苏宁电器的开盘跌停，市场对试点股票的追捧热情明显降温。

６月２５日，宝钢股份复牌当天成交超过１１亿元，占沪市全天总成交的１６％；７月５日，长江电力复牌当天成交超过１０亿元，占沪市当天总成交的１９％，而这两只备受瞩目的指标股复牌当天，沪市的成交分别是６７亿元和５２亿元，整体成交呈现出明显的缩量格局。

这种大盘持续缩量而试点股放出天量的背离特征，折射出两大市场信息：一方面，大盘持续地量说明参与试点概念股炒作的资金，仍属于有限的场内资金所为，有效的增量资金并未大规模进场。另一方面，试点股放出天量，甚至有的试点股放出上市以后的第二天量，机构获利兑现迹象非常明显。可见，大盘与试点股量能的背离决定了试点财富效应的逐渐趋弱。

虽然中小板行情一度火暴，甚至有人曾经堪称中小板可能是市场向上突破千一平台的“突破口”或“导火索”，但苏宁电器的突然放量跌停，无疑给盲目炒作的投资者提了个醒，致使现在的中小板行情理性了许多。

当然，试点财富效应的趋弱，除了体现出投资者对当前试点公司的对价方案不满外，也体现出对 “没有第三批试点”的担心。随着股权分置改革的全面推开，尽管今后的股改公司不会象现在这样比较集中的大批量的同时出现，但宝钢股份、长江电力等指标股所树立的“标杆效应”，将不可避免地对后续股改公司产生巨大的影响。

宏观经济主导市场预期

又到了一年一度的半年报披露时间，一些上市公司纷纷发布业绩预亏预减公告。有资料显示，截止到６月底，发布预增、扭亏的公司数量只有１２０家左右，而发布预减预亏的公司数量高达１７０家左右，这种现象也是近年所没有的。有人分析认为，今年绩差公司数量明显增多，主要表现在目前亏损、潜在亏损的公司数量高达２４３家，为近年之最。大量预减预亏的公告直接导致绩差股出现持续性下跌，这是股指出现走低的主要因素。特别是，今年第一家公布中报的皖维高新复牌后出现跌停，这种首家半年报就出现主营业绩下滑是近年来少有现象，并给市场对今年中报带来了不良的心理预期。

其实，上市公司业绩普遍下滑并不是一种单一的现象。上市公司中报业绩出现下滑，与整个宏观经济增长开始放缓有着十分密切的关系。

国家统计局对全国１９５００家各种类型企业的调查结果显示，二季度，全国企业家信心指数为１２８．５，比一季度下降７．４点，同比下降３．０点。二季度，中小企业、大型企业景气指数，分别比一季度和去年同期下降５．１和９．１点。可见，企业家对当前的经济形势并不乐观。

近日，国务院发布了《关于做好建设节约型社会近期重点工作的通知》。通知明确指出，进一步转变经济增长方式，加快建设节约型社会，在生产、建设、流通、消费各领域节约资源，提高资源利用效率，减少损失浪费，以尽可能少的资源消耗，创造尽可能大的经济社会效益。要建设节约型社会、节约型经济，那就必须明确，这个社会、这种经济的主体只能是企业。对一些高消耗、低产出、投资过热的行业继续实行宏观调控政策。可见，在这种声势浩大的建设节约型社会的过程中，无论是工业企业的结构，还是整个经济供求关系都将发生巨大的变革。特别是提倡在集团消费、流通、生产领域的节约，将会对相关企业的销售、利润带来直接的影响。

因此，有分析人士认为，由于整个经济增长开始放缓，上市公司中报业绩有可能出现下滑。在价值投资理念日益深入人心的今天，上市公司的普遍下滑必将制约市场各方的投资信心。

总之，虽然突发的伦敦爆炸事件将给Ａ股市场带来一定的不利影响，但决定市场发展最根本的因素还取决于其内因。毋庸置疑，股权分置改革是最近乃至今后相当长时间内的核心主线，现在的千点是长期的股权分置背景下的必然产物，在股权分置问题的解决过程中，市场的价值中枢和评判体系必然下沉，因此，上证综指再破千点是很自然的事情。但随着股权分置问题的逐步解决，必将重塑一个历史性的千点新格局。

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