中國央行正在避免經濟出現嚴重通縮型衰退(圖)
中國經濟前景堪憂,實際負利率的時代開始。(圖片來源:Andrey Popov/Adobe Stock)
【看中國2020年1月8日訊】(看中國記者文龍綜合報導)中美貿易戰未止,中國經濟前景堪憂,實際負利率的時代開始。中國央行官員表示,負利率政策是應對嚴重通縮型衰退的有力武器,同時央行也在避免這個情況發生。
現在全球經濟不僅出現了衰退的局面,而且各國利率也陷於如此之低的水準,人們認為利率上升的可能性很低,當下一次經濟衰退到來時,各國央行或將沒什麼降息空間,不得不決定採取其它應對策略。
中國貨幣政策司司長孫國峰在《中國外匯》雜誌撰文稱,負利率政策是應對嚴重通縮型衰退的有力武器,但其前提是能夠保證銀行存貸利差等「兩個利差」。即銀行存貸利差和收益率曲線的期限利差,以保證利率低於資本邊際回報率,刺激企業投資,拉動經濟增長和物價水平回升,以應對通縮型衰退。中國應當盡量珍惜貨幣政策空間,避免出現嚴重通縮型衰退。
負利率政策的效果取決於存款利率能否有效突破零下限,以保證兩個利差。只有如此,才能迅速發揮作用並在短期內退出;否則,可能會進入流動性陷阱。需要指出的是,負利率政策存在負面影響,因此中央銀行應維持正常貨幣政策,盡量避免進入零利率或負利率區間。
孫國峰認為,負利率的長期實施會造成負面影響,包括損害存款人尤其是低收入人群的利益;負利率也可能導致產能過剩和債務高企;負利率還可能推高資產價格;此外,負利率可能在各經濟體間產生外溢效應,放大跨境資本流動的波動性。
另外,中國央行副行長陳雨露也表態,在低利率已成為全球經濟常態的新環境下,中國應警惕低利率可能引發的資產泡沫風險。
1月6日,中國央行決定將金融機構存款準備金率調降0.5個百分點,預計將釋放逾8000億元(人民幣,下同)長期流動性。
申萬宏源債券首席分析師孟祥娟分析指,此次降准既能應對本月地方債發行等中長期資金需求,亦能提前對沖月內繳稅、逆回購到期,及中國新年等短期資金需求,除降准外,月內中國央行或繼續透過加大逆回購投放,以及臨時準備金動用安排等形式繼續填補流動性缺口。
Shibor(上海銀行間拆放利率)6日各短期利率全線回落。其中,隔夜品種利率跌15.9個基點至1.0030%;7天及14天期品種分別跌13及9.9個基點,報2.2190%及2.0910%;1月期回購利率下滑9.5個基點,至2.7470%。
市場數據顯示,中國今年地方專項債發行時間比去年提前約20天,上週地方專項債淨髮行876億元,按計畫本週內還將有922億元專項債陸續發行。
目前,中國正奔向負利率時代。
一方面,去年以來全球多個經濟體陸續降息,有的採取了零利率甚至負利率。美國2019年也連續3個月下調利率75個基點。在這種低利率環境下,中國再次跟進降息只是時間問題。
另一方面,中國去年下半年以來居民消費價格指數(CPI)持續上漲,11月已突破4.5%,創2012年1月以來新高。雖然CPI上行受豬肉影響較大,但相比持續下滑的理財收益率來說,物價還是在上行週期內。
當名義利率(市場利率)低於通貨膨脹率(CPI)時,實際利率(投資收益率)則為負利率。現在的情況就是這樣,市場利率持續走低,CPI持續走高,導致資金希望尋求更高的資產收益。
把負利率演繹到極致的是日本(實行零利率政策),一般來說儲戶把錢存在銀行,銀行用儲戶的錢去投資、放貸,然後給儲戶利息作為回報;然而未來卻是儲戶把錢存銀行,非但沒有利息,反而儲戶還要給銀行收利息和管理費。
責任編輯:辛荷 来源:看中國
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