給央行和民眾「挖坑」的是誰？

【看中國2019年8月15日訊】中國七月份的CPI和PPI數據已經出籠。一個很明顯的特徵是：CPI同比增速繼續高位運行至17個月高點（2.8%），而PPI同比則跌至近三年最低（-0.3%），正式進入通縮區間。這其中體現了兩個「分化」，CPI和PPI延續分化態勢，CPI中的食品（漲幅9.1%）和非食品（漲幅1.3%）出現了分化。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

面對這樣的數據，專家和分析師們一般認為通脹還比較溫和，不會對貨幣政策形成掣肘，意思是說央行還可以繼續印，這些「磚家」實際是在給央行和大眾挖坑。現在，幾乎世界上的所有主要央行都在降息或醞釀降息，也對央行有刺激作用。難道這時候真的可以大放水嗎？ 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

應該需要斟酌，原因主要有幾點：

第一，7月CPI中的食品價格同比上漲9.1%，高於上月的8.3%，而非食品價格同比上漲1.3%，同時再注意到PPI是負增長，由此就可以看到現在的貨幣已經很難進入工業品領域，原因自然是因需求有限導致資本投資收益率太低。這時，央行一旦放水，水會往哪裡流？當然不會流入不賺錢的工業品領域，而是流進食品領域（這是游資爆炒食品價格的溫床。七月鮮果價格同比上漲39.1%已經給出了警示）。所以，如果央行認為現在的通脹還比較溫和而放水，就會繼續刺激食品帶動的通脹向上加速，估計這不是央行的目的所在。

第二，食品價格上漲的主要推動力來自於豬肉，7月豬肉同比漲幅擴大到27%。但豬肉對通脹的刺激作用還處於初級階段，單一品種對通脹的刺激力度終歸是可控的、也是溫和的。當豬肉的負面效應全面顯現、也即豬肉對通脹的刺激作用蔓延之後，豬肉的替代品水產、牛羊肉、雞鴨蛋、雞鴨肉等就會同步加速上漲，現在比較典型的是雞蛋價格開始向上加速，這時通脹面臨的局勢才會加劇。

第三，豬肉價格上漲主要是因為豬瘟導致生豬存欄量下降，供給減少。此時必須考慮，當生豬存欄下降之後，飼料消耗就會減少，大豆的壓榨量就會減少，荳油的供給下降。當荳油供給下降到一定程度之後，首先會推動荳油價格上漲，然後帶動油脂類價格整體普漲，形成新的通脹點。

由此可見，現在放水解決不了工業領域的問題，相反卻會惡化由食品推動的通脹。同時，現在的通脹僅僅在豬肉（也包括鮮果等）的推動下還比較溫和，當豬肉、豬肉替代品以及油脂類共同推動之時，未來的通脹前景就會更糟。央行如果跟隨其它國家一起放水，就會自己掉進陷坑，分析師和專家們認為不會對央行的貨幣政策形成掣肘，不就是在給央行挖坑嗎？

如果考慮到中秋和農曆新年是肉類、油脂消費的旺季，對通脹還會起到進一步的推動作用，分析師給央行和大眾挖的坑就更深。

此時，貨幣政策基本已經無效，不要再寄託於央行。只能是打壓生產要素價格，提升工業企業的資本投資收益率，這會提升工業企業的利潤率，企業效益提高也會改善就業率（而就業率提升會有利於需求市場，這是相輔相成的，這是工業企業生存之本），再輔之通過財政政策培育需求市場，才可以推動工業的回升。生產要素價格是什麼決定的？當然是房地產，現在是對房地產必須做出取捨的時候了！

上半年的減費減稅對經濟的刺激效果不佳，病根也在房地產。當房地產已成人們的信仰之後，減費減稅對人們購買力的提高部分，不會流入其它需求市場，而是繼續流入房地產，進而繼續推動家庭部門的槓桿率，實際起到的是惡化經濟局勢的作用。

房地產已成焦點，不解決房地產問題，其它刺激經濟的手段都很難發揮作用。

最後說交易。現在，豬肉為動力推動的通脹明顯還在前期，因為豬肉替代品和油脂類尚未有大動靜，也因為中秋、「十一」和農曆新年為代表的消費旺季尚未到來，順從這樣的大趨勢進行交易，才是真正的交易者。

責任編輯:宇真

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