2018年12月，貨幣基金規模環比縮水6383億元。（圖片來源：Getty Images）
【看中國2019年2月5日訊】中國基金協會最新公布的數據顯示：2018年12月，貨幣基金規模環比縮水6383億元，規模環比減少7.73%。貨幣基金最具代表性的是餘額寶，但現在的餘額寶已經不是原來的餘額寶，原來的餘額寶只有天弘一隻基金，去年5月3日，餘額寶新接入博時、中歐基金公司旗下的「博時現金收益貨幣A」、「中歐滾錢寶貨幣A」兩隻貨幣基金產品。
這就意味著天弘餘額寶面臨著資金分流的壓力，根據天弘餘額寶2018年第四季度報告，天弘餘額寶的總規模已經從去年一季度的16961億元下降到四季度的11327億元。原本這是可以預想到的事，但現在情況不同的是，不只是天弘餘額寶規模下降，而是整個貨幣基金規模都下降。
為什麼貨幣基金會大幅縮水，消失的錢都去哪裡了？
1、貨幣基金收益率開始下降，自去年3月份開始，收益率就一直在下降。
2013年以來餘額寶規模速度飆升，最主要的是兩大原因，首先是安全，其風險係數幾乎和銀行存款相當，其次是收益率比銀行存款高，這兩點加上網際網路極強的便捷性讓它成為普通人理財的首選，銀行存款搬家。不過我在這裡補充一點，銀行存款和貨幣基金有本質的不同，銀行存款是債權債務的關係，貨幣基金是委託人與被委託人的關係。
貨幣基金之所以安全，那是因為受託人（基金）投資的主要是債權類資產。天弘餘額寶2018年4季度投資組合報告顯示，投資的資產絕大部分是風險係數極低的債券、銀行存款、買入返售金融資產等。
相比去年第三季度，第四季度投資資產當中買入返售金融資產比例上升，而銀行存款比例下降。什麼是買入返售金融資產？
它可以理解為銀行同業資產，但這個同業不只是銀行，還包含信託、基金、保險等金融機構間相互買賣資產的一種方式。舉個例子：
A以約定的價格買入B的債券，然後B以一定的價格從A手中買回他的債券，並支付給A一定的利息，這就是買入返售金融資產。回到貨幣基金這裡的意思是將募集來的錢借給銀行，然後收取一定的收益。
整體來說，買入返售金融資產和銀行存款都是風險係數很低的資產，但銀行存款風險性更低，所謂高風險高收益，低風險低收益，去年第四季度天弘餘額寶在配置方面出現的變化，也能部分解釋其第四季度收益率較為平穩的原因。
2、貨幣基金收益率下降還與市場資金面有關，貨幣基金主要是投資銀行存款以及債券，而這兩者的收益率與資金面息息相關，我們知道，2018年央行多次降准以及定向降息，結果銀行資金面非常充足，利率下降，銀行並不缺乏資金。
從中國10年期國債收益率走勢可以，發現收益率一直在降。
3、貨幣基金規模下降與股票、債券的分流有關，數據顯示，去年底，股票基金和債券基金份額規模均環比增加，分別增3.71%和4.91%。這說明瞭兩點，第一，去年在股市大幅下跌的情況下，不少機構和投資人認為股價已經基本見底，現在是入場的時機。第二，債券基金份額上升則是因為資金面較為寬鬆的情況下利好債券，因為債券收益率和價格成反比。
4、貨幣基金規模的變化還與監管有關，2018年11月2日，中國央行發布《中國金融穩定報告（2018）》提到：貨幣市場基金風險隱患值得關注！（近年來，貨幣市場基金規模擴張較快，從2012年初的3 000億元升至2017年末的6.74萬億元，在公募基金中佔比超過50%，但同時也存在機構投資者集中程度較高、潛在流動性風險較大等問題。
裡面的含意，你看懂了嗎？
責任編輯:辛荷
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