【看中國2018年8月25日訊】美聯儲對國會負責，保持自己的獨立性是美聯儲的信條。美國總統不會輕易干涉美聯儲的獨立性，這會嚴重損害自己的信譽和國家的信譽。
但上個月，川普(特朗普)打破美國20多年的歷史傳統，直介面頭干預美聯儲，表示不喜歡加息。8月20日，川普在漢普頓舉行的一場籌款活動上，再次向富有的共和黨捐獻者抱怨美聯儲的加息行動，進一步干涉美聯儲的獨立性。
對於站在美國總統地位上的川普來說，不斷做這樣的事情，已經可以用急火攻心來形容，是什麼原因讓他如此？
一般認為，今年歐元區、日本和以中國為代表的新興經濟體國家的經濟都處於危機的前夜，歐債危機、新興經濟體的債務危機一觸即發，而土耳其、阿根廷貨幣的爆貶，印度、南非、巴西、俄羅斯和中國等金磚國家的貨幣貶值，更讓市場緊張兮兮。與此同時，人們普遍認為美國經濟一枝獨秀，過去幾個月的消費數字更強化了人們的信心。
但就在形勢一片大好的聲音中，美國經濟的隱憂已經出現了……
據報導，5、6、7月，美國的通脹率分別是2.8%、2.9%、2.9%，而小時工薪增長率分別是2.6%、2.7%、2.7%。當通脹率持續高於工資增長率的時候，川普就會著急！為什麼？
第一，美國是以消費為經濟增長動力的經濟體，當通脹率持續高於工資增長率的時候，消費就會逐漸失速，川普關於經濟增長的目標就無法實現；
第二，如今是美聯儲的加息週期，意味著家庭部門的貸款壓力不斷加大，當通脹率持續高於工資增長率的時候，日常支出的壓力加大，就會威脅到債務的償還。所以，媒體報導：據福布斯觀察，紐約房屋止贖行為飆升至十一年來最高水平。這裡的含義是很多家庭已經無法按期償還房貸。有財經媒體報導說，美國7月新屋銷售環比下降1.7%，東北部地區銷售戶數劇減52.3%。
第三，上述問題嚴重嗎？筆者認為不嚴重，甚至很正常。美國經濟自從次貸危機以來已經經過了十年的復甦，以美國經濟的增長模式（自由市場經濟），出現調整是再正常不過的事情，不值得大驚小怪！
但不值得大驚小怪的前提是，美國政府有正常的負債率和財政赤字。
恰恰今天美國政府的債務率極不正常。根據國際金融協會（IIF）的數據，到今年一季度，美國政府的負債率為101%（不同機構給出的數字會略有差異）。我們知道，美國政府去年進行了大幅度的減稅，這無疑會提高財政赤字，預計今年的赤字將達到8000-10000億美元，去年美國的GDP是19.36萬億，以今年的經濟增速為4%計算，赤字率為4.97%。這個赤字率對美國政府的負債率略有上行的壓力（因為其GDP增量是7744億），如果明年依舊保持同樣規模的赤字，經濟增速不變，對美國政府負債率的上行壓力就基本消失，也就渡過了減稅所帶來的「危險期（對國債壓力加大）」。本質上，減稅能否成功取決於減稅效應可以持續多久，川普政府期待今年的經濟增長率可以達到4%，如果明年也可以實現同樣或更高的水平，無疑就是成功的，因為稅基擴大可以壓制政府負債率的上升，最後讓負債率走入下行軌跡。
但是，問題就出在「但是」上，一旦美國的消費從今年即開始萎縮，資產價格開始暴露問題（銷售萎縮、價格下滑），無疑會讓美國經濟的增速開始下滑，減稅後的財政赤字擴大，政府負債率上升。
我們記得，2011財年美國政府財政赤字為1.299萬億美元，GDP是15.52萬億，赤字率是8.37%，結果是美國信用評級公司立即下調了美國國債的信用等級，讓歐巴馬神經兮兮。
在今天美國政府的負債率下（超過100%），一旦財政赤字因經濟增速下滑而繼續擴大至1.6萬億左右（一旦出現經濟衰退，這個數字很容易達到，不僅稅收下滑，很多機構是必須救助的），以20萬億的GDP來計算，赤字率就會達到8%，評級公司肯定會再次翻臉（還是大公國際好啊，它不會對總統翻臉），繼續下調美債評級，那時，老川普心中的基建計畫、擴軍計畫立即泡湯，其領導的美國政府面臨破產！
更重要的是，當這樣的情形出現時，美國政府已經沒能力通過擴張性財政支出推動經濟復甦，因為無法繼續像歐巴馬時期一樣加債務；而美聯儲也沒能力救助，因為降息的空間實在有限，如果反悔縮表計畫甚至再次量寬，美聯儲肯定會遭遇信用破產。
當財政和貨幣都沒能力抵禦衰退的時候，川普就進入了絕境，為了避免陷入如此的境地，只能打破幾十年的禁忌，氣急敗壞地向鮑威爾喊話。
美國經濟現在只是隱憂，距離問題爆發還有比較長的時間，而亞歐和新興經濟體的問題已經爆發，非美貨幣連續貶值就是核心標誌。未來，老川普很可能採取以下手段：
第一，壓制美元價值擴大出口（所以要干涉美聯儲）、提高一些國家的關稅削減進口，提高本土企業的產能利用率。部分國家的鋼鋁關稅有可能提升到土耳其的水平。如果美聯儲繼續加息，意味著毛衣戰會加劇，很快波及更廣的商品範圍，捲入更多的國家。
第二，實行二次減稅，延長減稅效應。
第三，當上述措施依舊無法阻止衰退爆發時，以海空軍主導的一場戰爭會成為選項，目的是讓自己獲益。這自然與原油有關。
核心目的是將美國經濟調整的時間點推遲，至少到兩年後。今天，任何國家和美國進行貿易談判，都很難取得有利的成果。
世界主要經濟體都面臨債務危機，剩者才可以實現利益最大化，這就是今天的邏輯。
責任編輯:宇真
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