危險的六月來臨 中國央行將有大動作(圖)
即將到來的6月,對於投資者來說值得高度警惕。(圖片來源:Getty Images)
【看中國2017年5月29日訊】(看中國記者李正鑫綜合報導)人們回顧2013年的「錢荒」仍歷歷在目,最應該有錢的銀行業卻全線告急。而即將到來的6月,對於投資者來說值得高度警惕,因為這個月份更加危險。美聯儲會議及中國銀行體系的眾多考核,這些壓力均疊加到整個中國金融系統。
美聯儲將在當地時間6月13日到14日召開議息會議,會後極有可能宣布加息。在新聞發布會上,美聯儲很有可能更加清晰地談到「縮表」。對於全球經濟來說,這是一個非常重要的時刻。
隨著6月份美聯儲加息的預期進一步升溫,人民幣可能又會面臨較大貶值壓力。為了減輕外匯佔款對基礎貨幣及其衍生的廣義貨幣帶來的衝擊作用,中國央行有必要通過貨幣政策工具進行對沖。
6月下旬也是中國金融市場習慣性的資金緊張的時刻。由於此前連續幾個月中國央行都在收緊貨幣政策,所以上次的錢荒有可能會重演。在那次錢荒中,銀行間隔夜回購利率曾達到了史無前例的30%,7天回購利率最高達到28%,而此前這兩項利率往往不到3%。受那場錢荒的影響,中國大陸股市的上證綜合指數一個月內最大跌幅達到19.6%。
另據彭博統計,6月份MLF(Medium-term Lending Facility中期借貸便利)的到期規模僅次於4月份,是今年第二高峰的月份。前三個月市場產生了一定的緊張氣氛,為了避免因自然到期引發的市場恐慌,中國央行有必要增加一些MLF操作。
並且,中共當局提出控金融風險的要求,導致近期銀行體系的監管強度較大。截至2017年3月末,超儲率從2016年的2%左右,迅速下滑至1.3%,為2011年第三季度以來最低水平。超儲率在流動性緊張的時候往往會用到,通俗理解為,在商業銀行沒有借出的存款中,去除央行規定的必須存在央行的那部分資金外,商業銀行可以相對自主動用的「救命錢」。
超儲率降至6年來最低水平,說明商業銀行在最大限度釋放可動用的流動性。在各家銀行的「努力」下,貨幣乘數(貨幣派生效應)從3月末的5.29上升到4月份的5.33,這達到了有記錄以來的最高值。貨幣乘數達到5.33,意味著每1元的基礎貨幣能夠在金融系統中擴張5.33倍。
中國央行已注意到市場對錢荒的擔憂,將在6月上旬開閘「放水」。據中國央行旗下媒體《金融時報》5月27日的報導,中國央行已關注到市場對半年末資金面存在擔憂情緒,考慮到6月份影響流動性的因素較多,擬在6月上旬開展MLF操作,並擇機啟動28天期逆回購操作,搭配好跨季資金供給,保持流動性基本穩定,穩定市場預期。
與此同時,中國央行官方微博表示,當前銀行體系美元流動性正常,沒有採取任何要求商業銀行上存美元的措施;此前有媒體傳言,中國央行通知各大銀行在滿足流動性的前提下,美元全部上存央行。
華創證券研報認為,近期資金面的寬鬆不可持續,短期可能會逐步收緊,而一旦資金收緊,短端利率會再次上行,長端利率也就沒有下行空間。即使在資金面寬鬆,監管放緩的情況下,利率也沒有下行多少。反而一旦後期資金面逐步收緊,監管又趨嚴,利率仍將面臨上行的壓力。
「錢荒」,指的是由於流通領域內貨幣相對不足而引發的一種金融危機。2013年的6月和12月,中國資本市場兩度經歷「錢荒」,引起市場震動。中國式「錢荒」,折射出的是金融領域和實體經濟發展的不平衡、不匹配。
隨著貨幣政策不斷加大緊縮力度,「錢荒」從銀行體系內萌生、在資本市場被放大,而利率市場的異象則直接影響實體經濟的運行。由於缺乏資金,大型商業銀行也加入借錢的隊伍,隔夜頭寸拆借利率一下子飆升到歷史高點,導致部分銀行機構發生資金違約。
責任編輯:辛荷 来源:看中國
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