負債5萬億! 中國上市房企債務風險凸顯
【看中國2017年5月12日訊】2016年上市企業年報披露已收官。據Wind資訊統計數據顯示,A股136家上市房企負債合計超過4.92萬億元(人民幣,下同),同比增加10,139億元,同比增長幅度達25.93%。換言之,截至2016年底,A股平均每家上市房企負債達362億元。
此外,根據Wind資訊統計數據計算,2016年,這136家上市房企的平均資產負債率為77.26%,去年則為76.55%。
值得注意的是,在A股136家房企中,有32家資產負債率超過80%紅線,佔比接近24%。此外,剔除預收賬款後的資產負債率超過70%的有45家,佔比超過33%。
但易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示,2015年以來,鑒於公司債成本較低,房企大規模發行,這些債務還未進入集中還款期,預計明後年將是還債高峰期。
根據Wind資訊統計數據顯示,在這136家上市房企中,總負債同比上升企業為87家,佔比為64%。其中,負債100億元以下企業有72家,佔比為53%;負債100億元-300億元企業有30家,佔比為22%;負債300億元-500億元房企有8家,佔比約為6%;負債500億元-1000億元企業有14家,佔比約為10%;負債1000億元以上房企12家,佔比為9%。
具體來看,萬科、綠地控股和保利地產負債均超過3,000億元,分別為6,689.97億元、6,556.62億元和3,498.95億元。超過1,000億元以上的12家企業總負債為2.87萬億元,佔136家房企總負債的比重約為58%。
從資產負債率的情況來看,不同企業的資金狀況良莠不齊。根據統計數據測算,截至2016年底,資產負債率大於80%房企佔24%,在70%-80%之間佔比為23%,60%-70%之間的佔比為20%。資產負債率排在榜首的企業為*ST紫學,高達98.7%。
值得警惕的是,地產行業有息負債攀升。截至2016年底,136家上市房企帶息負債總額為2.2萬億元,而2015年同期則為1.83萬億元,佔當年負債總額的比重分別為45%和47%。
簡言之,近兩年,房企的快速擴張,主要是高槓桿模式運營帶來的結果。對此,有業內人士稱,一旦企業週轉能力受阻,銷售回款率難以維持高位,償債能力將失控。屆時,過高的負債率就將成為壓倒企業的稻草。
房地產行業的利息費用率已經連續4年下降,從2012年的7.3%下降到2016年的4.9%,已經回落了2.4個百分點,從趨勢上看,房企的負債綜合成本明顯改善。
但融資成本的降低,甚至債務結構的優化,都不能改變房地產企業以負債驅動發展的高槓桿運營模式。更重要的是,目前還有ABS、永續債等不計入負債的表外融資流入地產行業。
2016年A股全房地產行業的淨負債率為89.4%,34家重點房企為97%,較2015年有所回落,但是依然處於歷史第二高位,相比於2005年約有60%的大幅提升。此外,2015年-2016年,34家重點企業有息債務擴張規模甚至達到了2007年-2014年這8年的合計水平。
若將總資產的增長進行拆分,分為負債擴張、發股擴張、利潤擴張。在3總市值佔據所有A股房企48%的上述34家重點房企中,2016年,負債擴張貢獻了84%,較2015年有所提升;發股擴張貢獻了3%,較2015年降低;利潤擴張貢獻了13%,較2015年提升。
嚴躍進表示,前兩年寬鬆的融資環境已經過去,去年11月份以來,房企融資環境收緊,去槓桿力度加大,加上今年調控政策全面加碼,預計明後年償債高峰期來臨時,會有一些房企難以承受資金壓力。
責任編輯:辛荷
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