【财经深度】有一种护身符其实就是枷锁……(图)

【看中国2021年4月12日讯】这些年，经济发展的不咋样，造词能力却越来越牛X。这不，最近国内外又出现了一个热词叫“K型复苏”。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

不久前的热词是似乎是“结构性牛市”？结构性牛市就是熊市反弹，K型复苏又是什么？ 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

一　2003年的K型复苏

疫情之后，世界各国原本预计经济会出现V型快速复苏，但现在来看事实并非如此，部分行业的确受益于放水发生了快速复苏，但更多行业收入越来越少甚至破产倒闭。部分行业快速复苏向上，部分行业继续恶化向下，分化出K型走势，这被称为K型复苏。

最近，国内外经济界出现了一个热词——“K型复苏”（作者博客）

K型复苏现象大约首次出现于2003年左右。

2001年网络泡沫之后，格林斯潘主导的美联储迅速放水，利率急速下行。然而美国经济复苏却不温不火，由于需求低迷，企业不敢提价，通胀非常疲软，当时通缩的说法异常流行（2020年通缩说法也异常流行），这又为放水找到了借口。

前美联储主席伯南克为什么被称为“直升机伯南克“？就是在2002年，伯南克提出一种非常极端的策略来对抗通胀萎靡，即大范围减税和央行增发货币相结合，这被弗里德曼嘲讽为“从直升机上撒钱”。从此之后，“直升机”成了伯南克的花名，但伯南克的理论为政府印钞找到了借口。2005年，小布什提名伯南克出任美联储主席。

思考题：凯恩斯和哈耶克之争，为什么是凯恩斯赢了？

2002年，放水影响之下，美国经济似乎有了一点复苏迹象，但只有部分行业受益于经济刺激。股市方面，由于安然造假丑闻，投资者纷纷逃离股市，股市持续低迷。股市低迷让放水流入房市，房地产与金融行业率先复苏，更多行业仍然艰难，美国失业率不但没有降低反而在上升，经济复苏出现了K型分化。

大约是当时的造词能力不太行，美联储某位官员随后将这个阶段称为“失业型复苏”，这个名词远没有“K型复苏”这么洋气、简洁、易于记忆且让人印象深刻。“失业型复苏”这一名词并没有大面积流传。

在放水影响之下，当时的美国房地产领域出现了销售异常火爆的情况，以至于2002年波士顿联邦储备银行行长凯茜﹒迈尼汉就开始担心美国出现房地产泡沫，5年之后次贷危机发生了。

K型复苏，无非就是资产价格与实体经济，一边是火焰，一边是海水。

二 K型复苏的特点

1）贫富分化：放水的直接受益者就是资产价格持有人。越富有的人，持有的股票和房产越多，最终会成为资产价格上涨的最大受益者。富人的主要收入源于资产增值，反之，越穷的人持有资产越少，因而几乎没有资产增值。穷人的主要收入源于工资，在经济衰退背景下，很多企业还在裁员降薪，穷人随时要面临收入下降甚至失业的压力。富者愈富，穷者愈穷。资产收入过高又加剧对劳动收入的歧视，刺激大众将精力投入零和博弈，减少实体劳动力供应，造成找工难，招工也难。

2）行业分化：放水也会刺激对大宗商品的炒作，这种炒作会带动上游出厂价格提高，影响上游产业加快复苏。但下游产业一边面对上游产业原料提价，一边面对实体终端需求萎靡，饱受挤压。上下游行业分化加剧。经济萎靡之下原料涨价不可能源于需求拉动，而是资金泛滥炒作大宗商品。

3）消费分化：一方面，资产受益者消费能力升高，高档炫耀性消费盛行，奢侈品消费旺盛。另一方面，劳动者真实收入（纸面收入还是在增长的，但被CPI通胀和房价通胀吞噬了）却几乎没有增长，消费日益追求极端廉价商品，廉价购物平台盛行。

K型复苏实际上就是资产价格（2003年的房，2020年的股）复苏和实体经济萎靡的角力。但这两种力量终归要分出胜负，要么东风压倒西风，要么西风压倒东风。这一特点决定了：K型复苏本质是一种阶段性盘整。

久盘必然会寻方向突破——要么向上，要么向下。

三　向上还是向下？

2003年，美联储就曾担忧K型复苏（久盘）会向下突破。

当时美联储内部认为“失业型复苏”或可能导致美国陷入二次衰退，但经历一段时间盘整之后，美国经济找到了新的增长点，美国经济并没有向下突破，而是向上突破。

1）2001年中国入市，中国商品输入美国压低了美国通胀，释放了美联储放水能力，放水刺激美国房地产业昂扬向上，房地产拉动经济。

2）金融业复苏。中国贸易顺差通过金融项目回流美国，为美国金融业提供了更多高端金融工作岗位。

3）房地产财富效应带动汽车消费。房子都涨这么多了，换个车小case嘛！

4）智能手机技术成熟，新的消费需求和投资需求出现。

2003年，美国房地产启动和智能手机技术渐臻成熟，K型复苏盘整一段时间后，美国经济向上突破。2021年，K型分化已经由美国问题演变为全球问题，盘整会向上突破还是会向下突破？

最重要的问题是，全球经济新的增长点在哪里？

四　有一种护身符其实是枷锁

理性，无非是修正短期目标使其符合长期目标。

人类的理性源于秩序。如果没有秩序，就不可能规划出长期目标，也当然没有办法修正短期目标使其符合长期。朝不保夕的日子里，没人会去规划哪怕一个月之后的目标。对秩序的客观认知才是人类理性的基石，但现代社会的所谓理性，更多时候是建立在虚假的秩序感之上。

人一生的工作时间一般超过30年，相信没有中国人会认为可以在1990年时就规划出2020年的退休生活是现在这样的！那么在2021年，能规划出2051年的退休生活吗？如果谁试图去规划2051年的退休生活，这种理性，其实就是建立在虚假的秩序感之上。

就秩序来说，只要有了秩序，就能投机，就能取巧。

秩序运行中难以避免的会出现问题，及时出清问题，貌似制造了短暂的秩序混乱，却也及时检测并修正了秩序漏洞，减少了针对秩序的投机取巧，从而巩固了秩序的根基。而如果不去出清问题修复秩序漏洞，反而去强行去维护一种虚假的秩序感，就能在秩序的框架下，做一些偷天换日的勾当，最终就能彻底的摧毁秩序。

小结：所谓的K型复苏，就是以印钞强行维护经济秩序感，然后在秩序的框架下，进行资产价格投机而已。这种偷鸡取巧进行的越久，人们越能认识到，只有花出去的钱才算是自己的钱。

人们或许会认为自己勤劳节约省下来的、没花出去的钱都是自己的钱，其实并不是。没花出去的钱，任何时候某些人想拿走就能拿走，而且会光明正大的、义正言辞的拿走。

当人们彻底认清这一点的时候，就会尽量将钱花出去换成物资，一旦出现这种行为，秩序就会荡然无存。印钞，已经是维护虚假的经济秩序感的唯一护身符。

而这个护身符，已经成了枷锁——让秩序窒息的枷锁……

责任编辑:宇真

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