如果说去年被浑水选为做空对象，还可以喊冤，那么现在新东方的管理层不得不直面质问：是什么原因让它交出四年来的首份季度亏损报告。
上周新东方公布的Q2财报显示，公司净亏损达到1580万美元，这是自2007年以来的首次亏损。盈利下滑是这家巨头过去一年盲目扩张的恶果之一：新增加的238个教学中心和10000名员工，使行政管理费用大幅上升，同比增加62.1%，而利用率在二季度创下25%的历史新低。
“我和俞敏洪被浑水做空和SEC调查事件分心，新的扩张数量简直让我们大跌眼镜。”新东方CFO谢东萤这样解释导致无序扩张的根源，和他面对这一结果时的心情。
在新东方，一个副总裁就具有开设学习中心的批准权，而分校校长也有借助扩张获得收入的增长的需求，这使得学校的校长找到一个关系很好的副总裁就可以得到开设教学中心的批准。不过现在，新东方已经结束这种粗放的扩张，实施了更严格的审批制。
与此同时，俞敏洪还试图提高利用率，希望学校有更多满班的课程，班组里有更多的学生，但该公司也正走向一条很可能是竭泽而渔的路：提高ASP（平均售价）。根据财报，二季度留学业务学员人数虽同比减少7%，但营收增长22%。据CFO谢东萤在电话会议上介绍，未来“还将会继续提高1对1和1对5模式的价格”。
留学培训业务在过去是新东方的最大利润来源，提价策略或将继续导致学员数下降。记者查看北京地区出国留学课程发现，2月份开课的360个课程中，仅有3个报满，比例仅为0.8%。此外，也有消息指出作为新东方主要收入来源的重点城市（北京、上海、广州、武汉），2月仍然有3000至4700个可供报名的课程。
新东方的瓶颈和留学市场的高歌猛进并不一致。英美大使馆公布的数据，2012年报考雅思、托福人数增速分别超过10%和30%。隶属新东方的留学服务机构“前途出国”也公布数据表示，2012年我国留学生人数继续保持高增长态势，增长率达到20%。
一个讽刺的事实是，新东方本来期望摆脱国内中低端市场三万多竞争者，进入高利润率的业务，但其核心师资在留学市场的膨胀下遭到了瓦解。谢东萤透露，许多新东方的教师离开公司并且开办了与其存在业务竞争的学校。而这一切显然并不能全怪这些教师的“背叛”，之前的盲目扩张导致了教学中心利用率不高，资源更多地投入到新教学中心，这些都导致了教师收入下降。
员工的倒戈使留学业务面临着更严酷的竞争，新东方最赚钱的京沪两地学校从上一季度开始表现疲软，Q2财报则显示净利下降超过50%。
新东方的主要对策是通过裁员和关闭亏损的教学中心控制成本，计划在2013年5月前削减1500名左右员工，并关闭15至25个的教学中心。但遣散费是一项庞大的支出，公司预计每名员工在6000至10000美元之间，最终这项支出或高达1500万美元，将严重影响未来两个季度的盈利状况。
和君咨询高级咨询师侯瑞琦指出，过去新东方主要靠一线城市保利润，二线城市冲收入，这种近乎完美的模式正在因为竞争的加剧而终结。现在留学行业基本进入寡头垄断竞争态势，跑马圈地的时代已经结束，机构之间越来越需要依靠实力。他判断，新东方未来继续实现30%的增长将很困难，2013年的主旋律就是裁员、收缩。
记者就裁员和关闭教学中心的情况联系新东方投资者关系管理Sisi Zhao时，她表示消息以财报公布为准，目前公司不会透露更多信息。记者以普通学员身份咨询北京市四通桥校区、魏公村VIP校区等学校，均得到回复今年的招生工作照常进行，目前没有裁员或教学中心裁撤消息。
下个季度的情况也有可能出现翻转。谢东萤披露Q3前两个月（2012年12月、2013年1月）数据已经出现强劲反弹，学员数同比增长15%，营收上升37%。另外，公司的留学咨询在Q2表现抢眼，营收增长了97%。侯瑞琦也认为，新东方作为教育培训业的龙头老大，价值仍被低估。
