黃金與黃金飾品。（圖片來源：cobaltstock/stock.adobe.com）
金價跌到兩個月低點，沒幾天又反彈，這究竟是進場的好時機，還是追高的陷阱？有人擔心錯過進場時機，有人則懊惱先前買得太貴。奇怪的是，黃金只要一波動，就有人拿出祖輩逃難時「帶黃金保命」的故事，認為世道不安，手裡有黃金才安心。但當年能換船票、換一碗飯的黃金，放到今天，還是最值得長期持有的資產嗎？更值得問的是，如果投資只想著趁亂賺點價差，卻忘了計算本金、利息與時間，就算猜對行情，真的能讓人生過得更安穩？作家吳淡如在《財商：不費力才會贏》中，從人們習以為常的「從眾效應」談起，提醒投資者別只盯著眼前的小賺小賠。
「從眾效應」是個很容易理解的概念，但要做到很難。為什麼？人類有史以來，就是群聚的動物。我們從小被要求的紀律，就是「不要跟別人不一樣」。小學時就有許多「集體運動」，比如說，如果你做大會操時動作跟大家不一致，站在台上的老師就會大喊：第幾排第幾個，你給我注意一點！上班打卡，跟別人時間不一樣，晚五分鐘就會被罰錢⋯⋯和別人不一樣，會讓你覺得很惶恐，會讓你付出代價。所以，你不敢跟別人不一樣。
很多人聽到通膨很厲害，第一個反應都是「那要趕快買黃金」吧。
不管哪個年齡層，幾乎都有這種直覺反應，我真的覺得這是「已經被存在人類DNA的老祖宗逃難記憶」。華人都非常堅持「買黃金可以避險」的家訓！理由呢？
「因為我爸爸當時是靠兩條黃金，才買了到台灣的船票。然後我們才能安身立命，過著這樣的生活⋯⋯」「我奶奶帶著爸爸逃難的時候，差點餓死，只好用手上的金鐲子換了一碗飯，母子才活了下來！」我只能微笑以對：災難記憶，真的會代代相傳！
請理性思考：雖然換來的那條命的確比黃金可貴，但基本上這種交換的本質沒有很划得來，也只有在「萬一」的時候假設成立：你昂貴的黃金若只想換來原本價值不如黃金的船票跟白飯，那是在貶值啊⋯⋯把黃金視為是最值得投資的東西，渴望如此亂世再度來臨，算不上理性思考。最近這幾年，世界各地戰爭不斷，拿黃金換人命的故事重演了沒有？並沒有。時代改變了，我倒是看到了不少人從戰亂國家匆忙出走後，拿比特幣來換生活費的。
為了逃難存黃金的觀念，應該走入歷史了。其實就算在歷史中，也有好些狀況是有些人攜帶黃金，被盜匪搶了，變成刀下亡魂的慘例。我們總是喜歡誇大極端經驗，來強調黃金的好處，忘記時代早已改變。
我固然也喜歡亮澄澄的黃金或閃亮亮的鑽石，但我明白，它肯定不是長期投資者的好標的。主要是黃金沒有利息，不會產生複利作用。縱然它可能會隨風險升高而增值，但它的價值並不必然隨著經濟成長而增加，甚至會與經濟增長呈反向發展。
黃金不會產生任何複利效果
黃金，你唯一能夠賺取的是差價。近年來黃金價格雖然看來一直水漲船高，但請注意：在歷史上它也有很長的下跌期。巴菲特和查理‧蒙格不買黃金，巴菲特形容黃金「買來後只會靜靜看著你，永遠不會生產任何東西」；查理‧蒙格更曾直白地說：「文明人不買黃金，他們投資能產生收益的企業。」
離開金本位制之後，黃金只是恐慌相掛勾的投機品。人們在世界不太平時買黃金，是一種從眾效應造成的期貨追捧。
也可以說，黃金是一種不會創造現金流的「恐懼保險」，不管存在哪裡、是存摺還是實物，它本身不配息、不分紅，無論持有期間是幾年，也完全不會有現金流入，放在床底下還可能遭小偷。價格主要取決於市場情緒與避險需求，難以產生持續價值增長。
從機會成本角度來看，如果同期間投入具生產力的資產（股票、土地），複利效果都顯著優於黃金。如果你有閒錢想短期賺一把，那倒還無所謂，至少黃金不會像其他期權產品一樣，風險那麼大（記得石油的價格在權證市場中也曾變成負數啊）。這個世界的各種恐慌紛至沓來，買黃金發點災難財是有機會的，但要靠黃金長期致富，終究很困難。它，不會產生任何複利效果！
在我看來，會認為「買黃金抗通膨」的人，通常也是那些「日圓跌了，趕快去買起來放」的人。他們關心小額獲利，而非長期獲利。
也就是說，大多數的人傾向於把投資當成短期經驗，「發點災難財」、「賭一小把」！這些年來，我常常遇到「日圓跌了，要不要買起來放？」的人，他們在乎的不是利息，而是價差，而且還是「一筆小錢的價差」。記者寫報導也有這種傾向，很高興地告訴民眾「日幣貶值，快搶進！現在買10萬台幣的日圓，就可比上個月多賺一天住宿費！」結果貶勢跌跌不休。
我會問提出這種問題的人：你應該是在想：這個暑假出國可能要花10萬台幣，要不要先趕快買個10萬台幣的日圓放著等吧？（通常都是對的。）那你怎麼不等出國那天去機場再換就好呢？
匯率關乎經濟趨勢，也受到國家政策的控制，任何貨幣在短期內很難大幅升值回來。再怎麼會盤算，你只買10萬元，頂多也就是賺那兩、三千元台幣，這需要在幾個月前傷腦筋嗎？我們應該思考的是「怎麼投資才能夠讓人生安穩」的問題吧。
投資思考，大方向永遠比小賺小賠重要，不要老像是想要拉一把吃角子老虎的機器，看這次有沒有錢會掉下來。
也有人承襲老祖母的經驗，一聽別人家說黃金在漲，就跑去買金飾，卻忘了金飾中含有很大比例的「工錢」（人工費用）。就算你買工錢較少的金元寶好了，其實不管金價怎麼漲，你也不會賺太多。為什麼？因為「總量」不多。就算你買金條買個10萬元，放了好多年變成20萬，獲利100%，看起來很厲害對嗎？但其實你只賺了10萬元，相較於你的總財產，比例很低。
為了賺一筆小錢費盡思量，還不如把腦力拿來思考「一生的投資策略」。
有關黃金投資，歷史經驗和從眾效應的影響還是很大的，通膨很厲害的時候，黃金幾乎都會漲。但我要再次提醒：黃金真的沒有利息，也沒有複利的可能，猜對方向能讓你賺一小票，但賺不到「滾雪球」效應。
（本文節錄：《財商：不費力才會贏》一書）
