中國房地產（Getty Images）
【看中國2025年9月28日訊】（看中國記者尹華綜合報導）美國頂級智庫近日發布報告，對未來十年的中國經濟發出警示，預測中國經濟恐分裂為「外強中乾」雙面圖景。CSIS預測，高科技出口如電動車、AI光彩奪目，2035年GDP或超美國；然內需疲軟、信心崩塌，經濟如沙上之塔。現實中，深圳樓市崩盤成為警訊，通縮陰霾、人口老齡化、地產危機交織，官媒頻吹救市風，體制內專家卻嘆無根本改革，中國經濟或重蹈日本「失落三十年」。處於十字路口的中國經濟未來何去何從？
智庫預言：分裂中國 泡沫易碎
美國戰略與國際研究中心（CSIS）的報告《中國的經濟轉型：債務、人口、去全球化與2035情景》如警鐘長鳴：未來十年，中國經濟將分裂為「兩個世界」。對外，電動車、電池、太陽能——「新三樣」傲視全球，人工智慧與量子計算蓄勢待發，GDP或於2035年超越美國，展現技術雄心。對內，內需如枯井，民眾信心如薄霧，經濟繁榮的「泡沫形象」如沙雕，隨時崩塌。報告警告，這種內外分裂源於政策選擇，難以長久維繫。
彼得森國際研究所的黃天雷認為，中國經濟未徹底崩塌，因政策紅利尚存：農村財產權改革可打破土地壟斷，中央財政空間為干預留餘地。然而，他警告，這些措施僅是權宜之計，未能觸及結構性弊端。羅迪姆集團預測，2024年GDP增長僅2.4-2.8%，2025年更趨放緩。MERICS的《中國預測2025》直言，經濟增速連年下滑，或引發社會不穩定隱憂。高盛估算，2025至2035年平均增長率僅3.5%，遠低於2000-2019年的9.0%。
公子瀋指出，中國拒絕轉向消費驅動的增長模式，根植於深層的意識形態與政治考量。他認為，習近平強調避免「寅吃卯糧」的福利主義，表面是為規避拉美式中等收入陷阱，實則為維護黨國體制安全，寧可犧牲經濟繁榮與民間資本壯大。他分析，北京選擇以製造業升級為核心，聚焦創新與生產力提升，試圖通過電動車、AI等領域的突破佔領全球市場。然而，他質疑，這一路徑惠及面狹窄，僅利高科技行業的少數從業者，難以提振整體就業與內需。在美歐關稅與技術封鎖的夾擊下，創新成效有限，難以扭轉經濟頹勢。
CSIS報告進一步指出，技術創新雖在某些領域領先全球，但面對外部封鎖，脆弱性盡顯。報告設想最壞情景：中國或重蹈日本「失落十年」——這一預測尚顯保守，或將延宕20至30年，甚至引發日本未曾經歷的社會與政治動盪。卡內基基金會預測，2025年GDP增長恐低於5%的官方目標。查塔姆研究所分析，房地產模式崩塌後，政府未推進大規模財富再分配，民間資本被邊緣化，經濟活力受抑。
公子瀋認為，這種「外強中乾」的經濟分裂源於高層戰略抉擇的偏差。他指出，中國未追隨全球經濟轉型趨勢，轉向消費驅動增長。家庭消費佔GDP僅39%，遠低於OECD國家的59%，而北京既未構建消費型經濟體，也未推行財富再分配。他警告，技術進步依賴外部技術和人才輸入，在封鎖下不堪一擊，注定難以惠及廣大民眾。公子瀋進一步指出，即使華為等企業的產品暢銷海外，也無法逆轉國內經濟持續衰退的趨勢，民眾生活壓力加劇，破產與失業潮讓社會信心跌至谷底。
深圳樓市血淚：從巔峰到谷底的悲歌
深圳的房地產，曾經是無數國人逐夢的燈塔。2021年樓市巔峰，寶安區明星樓盤「深夜興安」的152平方米四室一廳戶型，成交價在1800至1900萬元間徘徊。那是資本狂歡的年代，槓桿如潮水湧動，購房者趨之若鶩。然而，短短三年，風雲突變。2023年7月，同戶型跌至1280萬元，法拍價更低至1090萬元。至2024年底，成交價定格在1080萬元，較峰值蒸發43%。這並非孤例，而是深圳樓市普遍的寫照：房價平均下挫約40%，在一線城市中跌幅居首。
走進深圳的中介門店，空氣中瀰漫著沈重的沉默。福田區網紅盤「潤溪一期」的100平方米戶型，去年11月尚能賣到1400萬元，如今更好樓層的報價僅1250萬元，實際成交還需更低。115平方米戶型從1600萬元以上滑至1450萬元，較去年下半年跌幅超過10%。龍華區「惠龍灣」89平方米三房，今年4月成交818萬元，7月同戶型僅680萬元，三個月內市值縮水138萬元，跌幅達16%。若以15%首付購入，首付款已蕩然無存。
「核心區域還能喘息，但下跌的痛楚無處不在，」一位房產經紀人低語。熱點片區尚且如此，其他區域更如寒冬料峭。買家心態已然轉變：以近期成交價為錨，再狠砍10%以求「安全墊」。賣家若遇此報價，當視若珍寶，下一個買家或砍價20%。市場重回兩年前的冰封狀態：掛牌量激增，成交量驟減。公開數據顯示，深圳二手房掛牌已突破8萬套，9月初每週新增超2000套，10萬套大關近在咫尺。供需失衡下，下半年房價或如雪崩般加劇。
這場崩盤根源複雜。疫情後調控加碼，開發商資金鏈斷裂如多米諾骨牌倒塌，恆大等巨頭轟然崩塌，波及全國。深圳首當其衝，高位接盤者「心如刀割」，去年抄底者不僅賠上利息，還蝕本金。流動性危機凸顯：降價無濟於事，因無人接盤。一位業主在論壇感慨：「房價跌穿，心也碎了。痛快了結，或是明智之選，數月後或慶幸未拖延。」
買家握有絕對主動權。「你持幣，我握房，看誰更能熬。」投資房產？「抄底多半是半山腰的幻夢。」自住需求？先捫心自問能否承受持續下跌。若非剛需，觀望為上。年輕一代以行動抗爭：不婚、不育、不購房。95後、00後歷經「三重洗禮」——掏空「六個錢包」卻遇爛尾、就業市場崩塌、慶幸未買的智慧。從行為經濟學看，房價「永遠上漲」的神話轟然崩塌，泡沫從自我強化轉為自我瓦解
全國地產漩渦：銷售腰斬 地方債如山
深圳的慘狀，僅是中國房地產危機的縮影。2025年上半年，新房銷售面積較2021年高峰腰斬48%，投資縮水32%。地方政府賣地收入從87萬億元驟降至49萬億元，縮減44%。空置率高達22.5%，西南財經大學數據顯示，全國超一成房產無人入住。高盛預測，房價已累計下跌20%，至2027年底或再跌10%。
危機如藤蔓纏繞財政與金融。地方政府債臺高筑，北京大學李稻葵估算，欠供應商與工資款高達10萬億元。國際貨幣基金組織警示，銀行對地產風險敞口近30%。恆大餘震未平，2025年8月新開工面積同比下降20%。大西洋理事會指出：「地產佔家庭資產六成，中產財富如冰雪消融。」中美貿易戰火上澆油，對美出口連續五月雙位數下滑。
公子瀋指出，中國經濟的高速增長曾仰仗房地產與地方賣地，佔比家庭資產的60%。然而，房地產的好日子已正式落幕，地方政府財政捉襟見肘，債務危機加劇。他認為，空置房與勞動力人口自2012年起持續減少，削弱了購房主力軍，房價暴跌直接導致家庭財富大幅縮水。
民營GDP增長低於整體，通縮信號刺眼。日本嘉能研究所賴口清之認為，地產低迷與地方財政問題將形成持久的負反饋，改善遙遙無期。上海交大金融學教授朱琳嘆息：「中國經濟太像日本了。」預期從「永漲」逆轉為「永跌」，個體行為放大宏觀震盪，釀成惡性循環。
宏觀疲態：消費投資雙挫 信心如霧
房地產的「死亡螺旋」正侵蝕宏觀經濟根基。2025年8月，零售商品銷售同比僅增3.4%，創年內最低，低於市場預期3.9%。前八個月固定資產投資增長僅0.5%，遠遜於預期1.29%。上半年GDP雖達5.3%，但世界銀行預測全年僅4.5%，2026年跌至4.0%。
消費降級，通縮壓頂。物價低廉，民眾卻不敢揮霍：汽車、家電補貼一過，消費動力即散。股市「回暖」靠國家隊入場，匯金8月底注資1800億美元，低位掃貨賺500億，彭博社揭露此乃「虛假繁榮」。失業率攀升，民營企業與外企哀嘆生意艱難，撤離潮暗湧。
人口結構危機如暗礁浮現。一胎化政策遺毒深重：65歲以上人群自費醫療開支佔50%，遠超日本的13%。年輕人繳納五險一金，卻擔憂2035年養老金枯竭。獨生子女護理假增多，官方無奈承認「看病貴」成社會痛點。上有老、下有小，中產存錢以防不測，消費意願冰封。家庭消費僅佔GDP的39%，遠低於OECD國家59%的平均水平。
公子瀋認為，人口老齡化與一胎化政策導致的「三重負擔」——贍養父母、自存退休金、應對不足的社保——直接壓制了中產的消費能力。他指出，年輕人即使繳納五險一金，未來恐難領回養老金，迫使他們拚命儲蓄，消費意願被巨大壓力碾碎。
地方非稅收入激增，靠收費罰款彌補賣地收入缺口，進一步打擊企業和民眾信心。內需疲軟，出口受美歐高關稅阻遏，惡性循環愈演愈烈。
專家嘆息與政府「溫火」：改革之聲高亢
上海交大金融學教授朱琳痛陳，房地產危機並非短期行業病，而是經濟結構與制度痼疾的集中爆發。「宏偉敘事從‘房價永漲’到‘永跌’，皆非真理，卻主宰預期。」年輕一代經歷「三重教育」——掏空錢包買房卻爛尾、就業市場崩塌、慶幸未買的明智——徹底顛覆「賺錢效應」，泡沫信仰逆轉為崩解。
朱琳提出日本的三大啟示：其一，微觀破產累積成宏觀危機，政府須當機立斷；其二，鼓勵企業和居民全球化投資，多元化以抵禦內需衰退；其三，推行結構性改革，包括市場化資源配置、戶籍制度平等、信貸去「國企偏見」。「不要浪費任何危機，」她呼籲，「借鏡日本，縮短陣痛。」
官媒頻頻「吹風」，宣稱購房支持政策即將來襲。然而，評論家諷刺此為「溫水煮蛙」：象徵性利好誘導接盤，工具箱已空，救市邏輯早已失效。「利好出盡即利空，不過給接盤者一絲念想。」中央忙於還債，地方欠款10萬億元，刺激政策如曇花一現。
公子瀋指出，政府試圖通過「虛假繁榮」維穩，例如股市國家隊入場，但這僅是短期粉飾，難掩經濟疲態。他認為，房地產問題的根源在於經濟結構與制度弊端，短期政策無濟於事，需根本性改革才能破局。
或引發社會動盪
中國經濟尚未崩塌，韌性猶存，2025年上半年GDP增長5.3%，高科技出口表現亮眼。然而，正如美國智庫發出的警鐘：若不改革，內需疲弱、人口負擔、地產餘毒將釀成「外強中乾」的十年衰退。年輕人不婚不育，家庭財富縮水，中產存錢防患，社會穩定隱憂漸顯。
展望2035年，北京面臨抉擇：固守「生產力神話」，抑或轉向消費與財富再分配？CSIS情景模擬：樂觀情境下，創新驅動4%增長；悲觀情境下，債務爆雷，增長僅2%。朱琳總結：「預期影響深遠，借日本之鏡，勿重蹈覆轍。」
公子瀋認為，中國即使在科技與出口領域取得突破，也難轉化為社會繁榮與民眾信心。他指出，過去數年，破產與失業潮讓生活壓力如山，民眾感受不到二三十年前的進步。他警告，若無深層改革，中國經濟或將陷入長期衰退，甚至引發社會動盪。
