環球股市已升了一段時間，筆者只能提醒一句：小心，要隨時準備迎接一個較大的調整。不是升完，只是調整。原因？因為未入市的散戶想入市。當然市場還有一個大隱憂，會使股跌逾10%——油價。
筆者所憂之油價有二：一是環球石油價格；二是美國油站的每加侖油價。
筆者今年一直關注油價，特別是伊朗的石油供應會不會中斷，使油價彈上250美元一桶。這個250美元一桶，不是筆者的預測，而是有分析者推測的。筆者只預計如果石油供應失衡，環球石油價格（以英國布蘭特油為代表）可以上衝125美元甚至150美元一桶。
在上一個油價升浪中，曾見148美元一桶，故150美元也不是太遙不可及。一旦升到該水平會有何後果？大家用的油價貴了，出外旅遊時的燃油附加費也會貴。如果這些貴了，大家可以搭地鐵、巴士，可以不作遠程旅行，但貨物怎麼辦？改用馬、驢載？
十數年前開始的環球產業一體化，使得世界工廠將零件、半製成品、成品在環球運來運去，是因為燃油價便宜。特別當石油便宜至10∼20美元一桶時，運輸成本十分低，於是便可以將美國貨在中國製造。而當石油升至150美元甚至200美元一桶時，這個運費便貴了。如果中國廠家的利潤都需要補到運費上，那麼廠家會不會再接訂單？結果如何？
1.運往美國的貨會貴很多，這將提高美國的通脹率；
2.美國廠家會找南美或靠近美國地區，乃至美國本土的廠家來生產，以減輕運費負擔；
3.一些就業職位會流回美國或拉美；
4.運輸業業務會減少；
5.由於運費貴，以前認為可以節省成本的「零庫存」管理概念要改，要備些零部件存貨，而這會使廠家的資金成本上升，貨價上升，即零售價升，從而通脹升；
6.繼續推下去，會推出一大堆要憂的項目，尤其是中國在高油價的背景下，會由世界工廠轉變為區域性，以至內需工廠。在環球將湧現出其他的區域工廠不也是順理成章的事情嗎？
假如石油真升至120美元以至150美元一桶，美國的汽油可能要賣到4美元至5美元一加侖了。美國是個汽車民族和經濟，油價便宜是理順民生的關鍵。在2007年前，美油站的汽油是每加侖3美元之下，今時約3.6美元。前些年當石油升至148美元一桶時，美汽油價便升上4美元多一加侖，令美國人的消費大減，連買車意欲也降低。而汽車業是可以帶動30多個行業的產業，美國汽車業一旦萎縮，美國的就業前景就黯淡了。
美國、以色列會否真的跟伊朗開戰？這個可能性不是沒有，但短期看，開戰機會不大。
美總統歐巴馬數月前宣布制裁伊朗石油出口時，說不要引起石油價波動。因此，對伊朗的石油禁運要到今年7月才可較全面地展開。不過，伊朗已主動提前向一些國家禁運，結果令近月石油價上升。
美國欲對伊朗石油實施禁運，其中一個原因是看環球經濟增速會放緩，對石油需求將減少。但今時看環球經濟放緩不太多，起碼美國的經濟數據不錯，歐洲也沒有預期中差，中國的PMI又回升。
而伊朗就看準這個情況，提前減運，令國際油價上升，使得伊朗的石油銷量減而收入增。
假如美國或以色列真跟伊朗打起來，石油供應立缺，油價上120美元一桶不成問題，這樣對大家都無益，所以估計美以伊之間還是動口多過動手，故對油價升上150美元一桶可以不用太憂。但油價在2012年企穩於110美元，以至120美元一桶之上的可能性不是沒有。而這遲早會使美國消費者內傷，從而拖累美國經濟復甦步伐。除非美國的就業職位增加迅速，人均工資上升，才可以在汽油價持續上升之時仍保持其他方面的消費力，使美國經濟在下半年或明年沒有再下滑之虞。
