中國控制通脹效果幾何圖)

在週一結束的中國年度政策審議會議期間，有幾句話讓人難忘，其中之一是中國總理溫家寶的比喻：「通貨膨脹就像一隻老虎，如果放出來關進去很難。」從中國的貸款數據看，這隻老虎不但已經出籠，而且還十分活躍。

2月份新增貸款達到5340億元人民幣，約為金融危機前通常水平的兩倍。截至上月底，整個體系的未償貸款總額逼近49萬億元人民幣，為2007年2 月的兩倍多。迅猛的信貸增長本身不構成一種威脅，因為儲蓄增長更快。但令人擔心的是行為效應。1月和2月的消費價格指數(CPI)均同比上漲4.9%，超過4%的政府目標。與此同時，房價繼續無情上漲。1月，在中央規劃者監測的70座城市中，只有2座城市的新住宅價格未出現同比上漲。擔心購買力縮水的中國家庭，正把更多現金放在手邊。去年全年期間，家庭儲蓄中定期存款的比率從62%降至60%。

中國央行已試圖採取措施降溫，自去年10中旬以來三次加息，五次上調銀行存款準備金率。但這些踩剎車動作顯然是無力的。大企業聯合會的中國經濟指數（衡量當前活動，涵蓋從原材料供應到建築的各行各業）1月上升1.4%，而去年12月的數字經修訂後上升0.1%。溫家寶總理在全國人大上發表的其它講話中，曾談到中國控制其信貸和投資拉動型增長的重要性。而迄今為止，並沒有這方面的證據。