中国版超级QE（量化宽松）将开启。（图片来源：Adobe Stock）
【看中国2024年3月28日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）3月28日，中国股市异动，原因是消息传中国央行将购买国债，实施中国版超级QE（量化宽松）。实际上，中国国家主席习近平此前已经提出此类要求，以刺激经济增长。
中国央行买国债的消息令股市异动
港台时间3月28日上午，多个信源消息显示，中国央行将下场购买国债，这一消息被资本市场解读为“中国版超级QE（量化宽松）”。
消息一经传出，股市立即出现异动。沪指全天冲高，后虽然在下午2点后回落，仍重返3000点。北向资金再度流入，此外，3月以来融资净买入额超过600亿元（人民币，下同），创下去年以来的单月新高，沪深放量成交9322亿元。
沪指盘中涨超1%，深成指、创业板指一度涨超2%，午后震荡回落，涨幅明显收窄，港股方面亦如此。截至收盘，沪指涨0.59%，深成指涨1.31%，创业板指涨0.95%。
受消息影响，国债期货短线拉升，截至收盘多数上涨，30年期主力合约由涨超0.4%回落至0.15%，10年期主力合约、5年期主力合约持平，2年期主力合约涨0.01%。
中国版超级QE（量化宽松）将开启
资本市场认为，中国版超级QE（量化宽松）将开启，这意味着央行扩表。
按照《中国人民银行法》，中国央行目前并不能在一级市场上直接买国债。如果对该法进行修订，信号意义就很强烈。不过，中国央行当下仍可以在二级市场上交易国债，这是中国央行公开市场操作工具的一部分。
数据显示，2002年中国央行还进行过国债购买。所以，制度上不是问题。而且，目前中国央行持有国债约1.5万亿元，主要是2007年买入的特别国债，其中7500亿元是2023年续买。
广发证券认为，逻辑上小额购买可以直接在二级市场市场化买卖，但大额一般可能定向购买。例如，2007年和2023年，中国央行给某个银行一笔定向资金，该银行去一级市场购买国债，然后央行再在二级市场从该机构买入，同时回收定向资金，实现央行政府债券持有量的上升。
广发证券分析师表示，现代经济信用货币就是债务货币，债务是货币来源，政府债务是基础货币主要来源（因为等级更高）。目前超储低，银行间资金紧张，市场缺长期基础货币；法定准备金率也很低，如果长期基础无法补充，准备金率的调控也会逐步失效；近期政府债发行量大，市场承受能力越发有限。
华泰证券则表示，中国央行本来就可以在二级市场买卖国债的，但公开市场操作量动辄千亿甚至万亿，如果用直接购买的方式，容易引发价格波动。
习近平此前已经下令央行买国债
据中国官方媒体报道，“习近平关于金融工作论述摘编”一书近日由中央文献出版社出版，内容涵盖2012年11月至2024年2月期间的报告、讲话、说明、演讲等，其中部分论述是第一次公开发表。
《南华早报》英文版3月28日报道称，根据这本书，习近平2023年10月30日在中央金融工作会议发表的讲话提到，有必要充实货币政策工具箱，中国央行应该逐步增加在公开市场买卖国债。报道说，上次中国央行购买国债是2000年代初期，在那之后，央行用来调整市场流动性的工具，主要是再贷款及降低银行的存款准备金率。
中央金融工作会议过后至今已5个月，根据公开纪录，中国央行在二级市场还没有购买国债的纪录。
由中国央行购买国债的争议点，在于对“财政赤字货币化”的担忧，这种作法会导致货币供给量增加。一旦中国央行开始买国债，也显示传统货币政策的空间正在缩小。
渣打银行大中华及北亚首席经济师丁爽认为，中国央行之所以多年来避免购买国债，主要是不想引起市场投机，但北京现在希望注入政策支持的强心剂。
3月28日，美国投资银行家、海曼资本管理公司的创办人凯尔・巴斯（Kyle Bass）在推特（X平台）发文分析，随着中国银行业和房地产危机失控，习近平刚下令央行购买国债，表明他对中国金融危机的关切。陷入危机的房地产开发商、银行和地方政府融资平台决定了习近平过去一年的行动。预计中国央行将大量印钞，因为中国的危机无论从货币总额或GDP的百分比来看都比美国金融危机严重得多。
‼️ China’s dictator xi jinping just ordered his central bank to buy his treasury’s bonds as the Chinese banking and real estate crisis spirals out of control. Remember, xi made an ‘unprecedented’ stop by the PBOC in Oct of last year signaling his https://t.co/dXsFqh1Cso
— 🇺🇸 Kyle Bass 🇹🇼 (@Jkylebass) March 28, 2024
中国央行表态还可以降准
3月21日，在国务院新闻办举行的新闻发布会上，中国央行副行长宣昌能称，中国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备。
宣昌能还表示，2月末，社会融资规模、广义货币M2同比增长分别是9%、8.7%，2月末M2余额高达300万亿元。
宣昌能表示，中国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降空间，存款成本下行和世界主要经济体货币政策转向，有利于拓宽中国央行利率政策操作的自主性。
宣昌能还表示，2月末，M2、社会融资规模、人民币贷款分别保持8.7%、9.0%、10.1%的较快增长。2月企业贷款加权平均利率为3.72%，人民币对美元汇率2月以来稳在7.2元左右。
“2月末，贷款余额达244万亿元，主要反映企业和居民存款的M2余额高达300万亿元，这些存量资源.....都可以用来支持经济发展”，宣昌能表示，当前中国货币信贷存量规模已经足够大。
在回答媒体提问中国央行的资产负债表自去年8月以来扩张5万多亿元的问题时，宣昌能表示，中国存款准备金率平均水平7%，仍然是投放流动性的重要手段。中国央行资产负债表约45万亿元，贷款余额是244万亿元，两者的比例接近1：5。“通过主动扩表和缩表来调节流动性”，宣昌能称。
宣昌能还表示，降准会减少准备金需求，释放长期流动性，对央行资金有替代作用；央行对存款类金融机构增加债权，会主动投放流动性。降准多一点，央行资产负债表就会扩张小一些；降准少一点，央行资产负债表就会扩张大一些。
中国央行上个月刚刚释放万亿资金
中国央行2月5日正式降准（降低存款准备金率）0.5个百分点，释放约1万亿元中长期流动性，与2023年两次降准幅度0.25个百分点、单次释放长期资金5000亿元左右相比，此次中国央行降准力度加倍，凸显北京当局对经济的强刺激措施。
降准（降低存款准备金率），简单来说，存款准备金是指银行要将存款的一定比例交给央行来保管，而存款准备金占银行存款总额的比例就是存款准备金率。降准之后，银行等金融机构有更多资金可以运用。
此次降准大约释放1万亿元的货币。值得注意的是，如果考虑货币乘数（货币供给量对基础货币的倍数关系）的因素，理论上最终产生的广义货币供应量将达到8万亿元。
市场分析人士表示，北京当局降准试图提振市场关于全年增长目标的预期。过去两年经济平均增速大约是4%，市场机构普遍预计，2024年要实现5%左右的GDP（国内生产总值）增长目标，需要政策加大力度。降准0.5个百分点这一“重磅”举措反映出货币政策支持力度增大，也凸显中南海决策层推经济的担忧。
