【看中国2020年6月4日讯】首先看下面这张历史图表。虽然中国国家统计局公布的通胀数据的有效性就那么回事，但如果只探讨趋势还是有所帮助的。从下图可见，1994年是过去四十年通胀率的最高点，1980-1994年这十五年通胀率的算术平均值是8.35%，这显然是很高的水平。从1995年开始至今，通胀率回落并一直停留在比较温和的水平上，经济发展快居民收入增速高、而通胀温和就代表居民的购买力在上升，当然就属于“好日子”。
1980-2012中国年度CPI变化情况（作者博客）
然后再看看长期的汇率走势图：
人民币兑美元长期汇率走势图（作者博客）
1981年1月1日，美元兑人民币的汇率是1：1.5886，1994年人民币进行了跳贬，1995年1月1日美元对人民币汇率为1：8.4384，14年间的贬值幅度是81.17%，虽然这一时期的人民币市场属性不强，但这样的贬值速度显然还是很快的（如果人民币兑换更加市场化，贬值幅度应该更高）。从1995年开始，人民币开始了持续的升值之旅，这种升值趋势前后长达二十年、一直持续到2014年初，美元兑人民币曾达到1：6.04，最高升值幅度约29%。
由此就可以看到，汇率的走势和通胀率的走势本质上就是一回事，通胀率高，本币的贬值速度快，汇率就加速贬值；通胀率低，本币的价值稳定，兑美元就可以升值（美元也时时刻刻都在贬值，只不过贬值速度相对比较慢而已）。
1994年就相当于是一个拐点，这个拐点是怎么来的哪？
1994年以前，财政产生的赤字都可以直接找央行买单，换句话说，财政负责花钱，而央行负责买单，这就是今天学者们所说的“财政赤字货币化”。如此一来，财政花钱当然很爽、就会大手大脚（这就是学者们嘴中所说的道德风险），作为小媳妇的央行虽然很不爽，但也没办法。1994年，《中国人民银行法》出台，最核心的一条就是央行不能再为财政赤字买单，财政与央行彼此各过各的日子，财政不能再把央行当成自己的“小媳妇”。央行摆脱了小媳妇的角色，效果立竿见影，所以，1994年就成了通胀与汇率的拐点之年。
本来，虽然人民币对美元汇率从2014年到2020年出现了一定幅度的贬值，但谁也不能仅从图形上就断定未来的走势，人民币兑美元在7：1左右的位置既可以重新走上升值之旅、升破2014年的最高点6.04：1，也可以跌破8：1的水平并继续贬值下去。如果谁仅仅通过看图形就断定未来人民币兑美元的走势，那就是江湖上卖大力丸的。
但夜半钟声还是敲响了，那就是“赤字货币化”的讨论再次出笼。
至于最终的讨论结果是如何，其实我并不关心，也轮不到我们关心，最终都会是领导一拍桌子的事。相反却十分关心这样性质的讨论为何会在现在的时节出笼，下面这张图或许给出的是原因：
中国广义财政赤字率（20年为预测值。资料来源：Wind，海通证券研究所预测）
在2018年以前，广义财政赤字率一直都比较低，是可控的，财政不会捉襟见肘。但去年开始，赤字扩大的逐渐有点不像话了，财政官员开始发愁了，所以就需要讨论这个问题——因为日子总是要过下去的。
这一声夜半钟声，似乎敲响的是汇率在未来的走向。
现在，领导正在倡导过紧日子，希望度过财政难关——目的自然是为了稳定汇率，抓住的就是焦点，所有人都应该坚决支持！因为汇率问题本质上就决定了一个民族所有人的福祉，也决定中美纷争的结局。这让人想起了6亿1000块，当贫富差距不断扩大时，一旦货币加速贬值推动通胀深入，社会各阶层间的分化就会严重加剧，所带来的社会风险很大。
上周末，川普(特朗普)大统领对香港安全法已经进行了表态，美驻国港总领事馆开始卖出持有了近70年的房地产（职工宿舍），虽然声明只是再投资活动的一部分，但难以掩盖撤退的迹象，即正式进入分道扬镳的过程，本质上就是开启资本战争，我们将有幸再次见证21世纪的“1946”。
中美之间现在很热闹，资本领域、贸易领域、地缘政治纷争不断，但最终决定胜负的一定是在汇率领域，谁把对方的货币打成2014年的卢布（短期内出现快速贬值），谁就是真正的赢家！这是最终的分水岭！
