潜藏着的冰山:A股的股权质押风险

发表:2015-08-07 12:00
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【看中国2015年08月07日讯】据国金证券分析师李立峰、分析师郭彬、分析师袁雯婷测算,2014年以来发生的股权质押在押市值规模约为22584.89亿元,占A股总市值的4.01%。加上2014年之前的在押市值,目前市场存量在押市值约为32014.69亿元。总体来看,股权质押的规模呈显著上升状态。

值得注意的是,2015年7月以来,市场波动性明显增大,开始遭遇大幅调整。国金证券认为,存量股权质押市值存在一定的价格波动风险。

如果市场波动进一步增加,股权质押风险将会逐渐显现,在这种假设前提下,国金证券认为,假设在一个持续下跌的市场中,股权质押标的股票的跌幅达到一定程度会引发连锁反应,如果股东不做出相应的应对措施的话,标的股票的卖出压力会很大,而这又可能导致标的股票的进一步下跌,所以这样的一个恶性循环将会是大股东不愿意看到的。因此,股权质押公司的大股东或会采取行动。

国金证券测算了沪深300指数跌幅分别为0、10%、20%三种情景下的股权质押市值触及预警线和平仓线指标。结果显示:

在沪深300指数涨跌幅为零的情况下,股权质押触及预警线和平仓线的市值占比为7.41%;

在沪深300指数涨跌幅为-10%的情景下,触及预警线的市值占整体质押市值的比例达到了19.08%,触及平仓线的市值占比为12.79%;

在沪深300指数涨跌幅为-20%的情景下,触及预警线和平仓线的市值占比升至了26.08%和17.47%,其平仓的压力市值在两种情景下分别为2888亿元和3946亿元。

很明显,数千亿的规模将对市场造成一定压力。

此外,国金证券还使用了倒推法,假设全部在押市值触及预警线及平仓线90%-110%范围的情况,从而计算得出压力测算沪深300指数下限点位,由此对应的上证指数在3250-3650点左右。

责任编辑:岳尔

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