叶檀:银行高股息为什么不讨投资者好
【看中国2014年04月04日讯】2013年上市银行年报行情不错,投资者关心的是,大规模破净现象能否消除?
以中国最大的银行工商银行为例,2013年归属母公司净利润2626亿元,同比增10%。当年利息净收入4433亿元,手续费净收入1223亿元,拨备前利润3769亿元,同比分别增6%、15%、10%。拟每股派0.2617元(含税),按照3月27日每股3.38元计,股息率高达7.74%。预计现金分红金额为919.58亿元,比上年增加83.93亿元,预计现金分红比例为35%。股息率远超一年定存,也超过了多数理财产品。不仅如此,工行2008年至2013年连续6年的现金分红率高于同期一年期定期存款利率,按理是价值投资首选。
银行股价格上升有限,原因有三。
第一,信息模糊,投资者难以判断风险。
利润艰难保持两位数增长,但不良双升。截至2013年末,工行不良率较上年末微升0.09个百分点至0.94%;不良贷款余额937亿元,增长191亿元,全年核销不良贷款165亿元,说明信用成本有所上升。
虽然不良贷款拨备覆盖率高达257.19%,但银行的房地产开发贷、产能过剩行业贷款在下降,未来各类银行贷款风险取决于政策与宏观经济,如果政府允许基建类或者大型企业资不抵债,银行难免受到冲击,未来赢利方向存在不确定性。银行以往靠规模扩张获取息差与中间业务厚利,但去年受互联网等金融产品冲击,存款下降速度快于贷款速度,净息差与净息差收益率分别为2.40%和2.57%,分别较2012年下降9个基点,传统的生财宝地被蚕食。另一方面,各类银行2013年实现基本每股收益0.75元,较上年增加0.07元;每股净资产为3.63元,较上年增加0.41元,相比2012年底,净资产收益率略有下降。
虽然数据仍然耀眼,但从中国最厚实的银行可以看出,银行竞争者众多,传统的盈利模式逐渐被吞噬,宏观经济波动导致银行不良率难以下降,随着利率市场化,银行还将经历一次大考。最好的日子已经过去了。
第二,股息率对投资者含义完全不同。股息要缴纳税收,价格需要填权除权,各投资者还需要按照自己购买股票的价格计算真实成本。
经国务院批准,自2013年1月1日起,对个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票,股息红利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税政策:持股期限在1个月以内(含1个月)的,其股息红利所得全额计入应纳税所得额,实际税负为20%;持股期限在1个月以上至1年(含1年)的,暂减按50%计入应纳税所得额,实际税负为10%;持股期限超过1年的,暂减按25%计入应纳税所得额,实际税负为5%。假设银行股投资者都是眼盯红利的长线投资者,其红利要打九五折。假设投资者在2012年底买入,当时股价为4.15元左右,股息率为6%左右。
无论如何,银行股息率相比其他上市公司可算慷慨。《理财周报》2012年5月计算股息率,转引Wind资讯数据,在2002年1月1日以前上市截止的1070家A股公司中,有844家公司在10年中进行了分红,其中每年都分红的公司有145家,仅占1070家公司的13.55%。844家公司中超过2%的只有65家,加上超过1%的也只有259家,占30.72%。平均派息率只有0.01%~0.49%的上市公司有400家,恐怕只是碍于政策压力,为再融资铺平道路。
在短炒为主、一夜暴富的市场文化中,让投资者长期持有前景不大明朗的破净大盘股,时刻准备着银行再融资,实在是种煎熬。
第三,大股东赢家通吃。
据同花顺iFinD统计数据显示,从2008年金融危机以来,5家大银行的大股东汇金现金分红约4500亿元,这还不包括在新华保险以及其他所属企业中所获分红。再加上净资产入股等价格优势,股息率远远高于普通投资者。从左口袋到右口袋的资金游戏,银行大部分利润去向明确。相比而言,普通投资者所获得的股息大约与目前主流理财产品的收益相当,优势并不明显。
在一个风险不明朗的市场,吸引投资者只有两条路,或者股价暴涨,或者上市公司的股息高于理财产品,也就是目前金融市场的真实融资成本。让投资者喝点剩汤,恐怕吸引力不够。
来源:网易博客
短网址: 版权所有,任何形式转载需本站授权许可。 严禁建立镜像网站.
【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海,小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员:每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用,成为《看中国》网站的荣誉会员,就可以助力我们突破审查与封锁,向至少10000位中国大陆同胞奉上独立真实的关键资讯,在危难时刻向他们发出预警,救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。
看完这篇文章您觉得
- 【贯明专栏】台湾最美的海湾 人间仙境七星潭(视频)
- 水果皇后——草莓(组图)
- 战火无情 造化弄人 那一代人的离合沧桑(组图)
- 千年前的人类抵御矮人“他”化为恶龙(图)
- 龙年龙抬头地龙翻身 世界已现动荡不祥之兆(组图)
- 世界上最贵的歌 4句歌词火遍全球(组图)
- 周永康案牵出一个“绝对神秘”女(图)
- 习近平处罚手段够狠 对军中元老构成威胁
- 周案风声紧 疑江泽民预籍道香港出逃(图)
- 铁流:一千个中央级干部离奇消失的秘密(图)
- 为躲暗杀 传胡锦涛住军事要地 习近平移居(图)
- 一篇忽悠国民60多年的文章(组图)
- 让你子子孙孙 “成为穷人的三个真相”(图)
- 铁流:他们都怎样恶心了毛泽东 被这样折磨 (图)
- 中共肺炎(又称武汉肺炎)
- 拜登
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 川普
- 特朗普
- 国安法
- 贸易战
- 习近平
- 华为
- 台铁
- 三峡大坝
- 新疆棉
- 长江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版国安法
- 汉光演习
- 国民党
- 退党
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 阎丽梦
- 金正恩
- 王岐山
- 赖清德
- 孟晚舟
- 关税
- 边境墙
- 彭斯
- 美国
- 贸易谈判
- 刘鹤
- 王沪宁
- 江泽民
- 崔永元
- 中南海
- 内幕
- 中共
- 反送中
- 贪官
- 情妇
- 腐败
- 反腐
- 打虎
- 官场
- 看中国
- 一国两制
- 法广
- 社交媒体
- 往事微痕
- 出卖国土
- FB
- 六四
- 朝鲜
- 加拿大
- 脱欧
- 央行
- 债务
- 杠杆
- 美元
- 货币
- 人民币
- 欧元
- 日元
- 港币
- 房地产
- 楼市
- 财政
- 财富
- 中产
- 海参崴
- 台湾
- 蔡英文
- 北京
- 刘强东
- 大妈
- 房价
- 疫苗
- 非洲猪瘟
- 大陆
- P2P
- 雾霾
- 基因编辑
- 防火墙
- 维权
- 709律师
- 上访
- 法轮功
- 网络审查
- 活摘器官
- 江东六十四屯
- 唐努乌梁海
- 长白山
- 白龙尾岛
- 江心坡
- SARS
- 新疆劳改营
- 言论自由
- 女主播
- 央视
- 华人
- 移民
- 华人
- 留学
- 海关
- 遣返
- 签证
- 回国
- 入籍
- 绿卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民国
- 桂军
- 抗战
- 孙中山
- 蒋介石
- 宋美龄
- 邓小平
- 林彪
- 刘少奇
- 中共
- 皇帝
- 诸葛亮
- 易经
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手机
- 预言
- 奇闻
- UFO
- 外星人
- 寿命
- 文革
- 养生
- 紫凤
- 贯明
- 李道真
- 轶飞
- 李云飞
- 云中君
- 辛思
- 夏闻
- 时代漫谈
- 沧海
- 东方纵横
- 唐柏桥
- 王尚一
- 江枫
- 黄清
- 李唐风
- 园丁
- 今涛拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中经研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 马新宇
- 马来启
- 紫君
- 秦山
- 陈破空
- 戴东尼
- 曹长青
- 邢仁涛
- 瑜正
- 简易
- 肖川
- 伍凡
- 顾言
- 归瑜
- 乙欣
- 陈泱潮
- 徐沛
- 上海市民热情迎接布林肯 中共又耍小心思(视频)
- 台湾航太龙头:来聊聊台湾ADF先进战机背后的制造商(视频)
- 美国2024年第一季度经济增速大幅放缓至1.6%
- 福州突然拉响防空警报 中国各省防空洞纷纷大开(视频)
- 字节跳动用法律对抗Tiktok禁令 失败有最后一招儿(图)