中国资金链困境的预演信号
今后几年,除了房地产市场外,中国经济中最棘手的问题应该是债务链的纠缠与断裂、应收帐的飙升与违约。繁荣期不以为意积累下来的债务,随时可能要企业的命。
曾几何时,中国处于负利率,银行贷款几乎是送钱给你;企业间相互担保,是感情深、互相信赖的表示。而且,当年炒房容易赚快钱,产能扩张十分时髦。在经济高速增长,机会遍地可寻的时代,高杠杆这种做法十分普遍,也符合经济逻辑。
然而,如今经济环境突变,企业的议价能力消失,产品周转速度下降,库存上升,运营环境恶化,应收帐飙升。
笔者认为,目前所遇到的经济逆境并非短期内可以改变的。政府的政策并没有对症下药,只是在一个已经极度宽松的货币环境中进一步放松银根。民营企业不投资,是因为制造业的利润空间、生存空间已经基本不存在了,减息并不能解决结构性的问题。地方政府又喊出天文数字的投资大计,不过他们的腰包早已瘪了,银行那里也轻易借不到钱。而且上游企业的困境已开始向中下的蔓延,民间消费亦有转弱的迹象。笔者相信此轮增长的弱周期,起码会持绩数年。政策的无效、经济的横行,久拖势必给企业的现金流带来巨大的压力。今天不少企业应收帐急升,其实已经亮出警号。
时至今日,相信不会有人对中国经济进入下行周期再持否定态度的了,不过市场似乎对下行周期的持续长度争论不休。笔者看来,经济下行周期的长度远较增长下滑的深度更重要,而目前的经济困局并非逆周期的货币政策或财政政策可以拆解的,因此有必要作好经济增长持续偏弱(但又非硬着陆)的准备。这种不死不活的持续疲弱对企业并非好事,因为企业现金流拖不起。企业盈利大范围、持续下滑,必将导至经营情况的恶化,债务的断裂只是时间的问题,债务链问题频发甚至可能触发金融安全的忧虑。
谈到资金链,不能不提90年代困扰中国经济的三角债问题。90年代中期曾经出现过持续五年的经济繁荣期,在房地产热和负利率刺激下,企业大幅提高借贷杠杆比率。当宏观调控和亚洲金融危机两块巨石压下来后,经济环境突然逆转,投资骤降、消费不景、银行惜贷、企业丧失加价能力。整个经济的资金周转速度明显放缓,银行的资产负债表急剧恶化。企业之间应收帐相互拖欠、经营困难、资金运作困难。中国经济为此付出了沉重的代价,1998-2002年期间,增长停滞、企业倒闭、就业困难,部分银行甚至技术上破产。
近来浙江民企因相互担保和银行撤贷所陷入的资金困境,在笔者看来其实是全国范围内企业现金流和资金管理出现状况的一次预演。企业在经济繁荣期与衰退期的现金流管理是完全不同的,而繁荣期滑入衰退期的初期往往模糊不清,症状并不明显。预言经济进入冬季,远比预言天气进入冬季困难,但是冬天穿单衣的后果大致类似。奉劝企业降低杠杆、积极收帐、增现金储备,在资金周转上未雨绸缪。
来源:财经网
短网址: 版权所有,任何形式转载需本站授权许可。 严禁建立镜像网站.
【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海,小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员:每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用,成为《看中国》网站的荣誉会员,就可以助力我们突破审查与封锁,向至少10000位中国大陆同胞奉上独立真实的关键资讯,在危难时刻向他们发出预警,救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。
看完这篇文章您觉得
- 【贯明专栏】台湾最美的海湾 人间仙境七星潭(视频)
- 水果皇后——草莓(组图)
- 战火无情 造化弄人 那一代人的离合沧桑(组图)
- 千年前的人类抵御矮人“他”化为恶龙(图)
- 龙年龙抬头地龙翻身 世界已现动荡不祥之兆(组图)
- 世界上最贵的歌 4句歌词火遍全球(组图)
- 纽时预告习周末亮相 北戴河激战胜负未定(组图)
- 中国反日示威场面火爆 震撼直击40图
- 新一轮反日浪潮震撼北京
- 反日游行中不一样的横幅出现了(组图)
- 西安“砸车哥” 让它“红”起来(组图)
- 中央军委大换血 太子党全面掌握军权(组图)
- 反日游行现极左和为薄熙来翻案标语(图)
- 如此爱国的“脑残”行动(组图)
- 中共肺炎(又称武汉肺炎)
- 拜登
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 川普
- 特朗普
- 国安法
- 贸易战
- 习近平
- 华为
- 台铁
- 三峡大坝
- 新疆棉
- 长江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版国安法
- 汉光演习
- 国民党
- 退党
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 阎丽梦
- 金正恩
- 王岐山
- 赖清德
- 孟晚舟
- 关税
- 边境墙
- 彭斯
- 美国
- 贸易谈判
- 刘鹤
- 王沪宁
- 江泽民
- 崔永元
- 中南海
- 内幕
- 中共
- 反送中
- 贪官
- 情妇
- 腐败
- 反腐
- 打虎
- 官场
- 看中国
- 一国两制
- 法广
- 社交媒体
- 往事微痕
- 出卖国土
- FB
- 六四
- 朝鲜
- 加拿大
- 脱欧
- 央行
- 债务
- 杠杆
- 美元
- 货币
- 人民币
- 欧元
- 日元
- 港币
- 房地产
- 楼市
- 财政
- 财富
- 中产
- 海参崴
- 台湾
- 蔡英文
- 北京
- 刘强东
- 大妈
- 房价
- 疫苗
- 非洲猪瘟
- 大陆
- P2P
- 雾霾
- 基因编辑
- 防火墙
- 维权
- 709律师
- 上访
- 法轮功
- 网络审查
- 活摘器官
- 江东六十四屯
- 唐努乌梁海
- 长白山
- 白龙尾岛
- 江心坡
- SARS
- 新疆劳改营
- 言论自由
- 女主播
- 央视
- 华人
- 移民
- 华人
- 留学
- 海关
- 遣返
- 签证
- 回国
- 入籍
- 绿卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民国
- 桂军
- 抗战
- 孙中山
- 蒋介石
- 宋美龄
- 邓小平
- 林彪
- 刘少奇
- 中共
- 皇帝
- 诸葛亮
- 易经
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手机
- 预言
- 奇闻
- UFO
- 外星人
- 寿命
- 文革
- 养生
- 紫凤
- 贯明
- 李道真
- 轶飞
- 李云飞
- 云中君
- 辛思
- 夏闻
- 时代漫谈
- 沧海
- 东方纵横
- 唐柏桥
- 王尚一
- 江枫
- 黄清
- 李唐风
- 园丁
- 今涛拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中经研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 马新宇
- 马来启
- 紫君
- 秦山
- 陈破空
- 戴东尼
- 曹长青
- 邢仁涛
- 瑜正
- 简易
- 肖川
- 伍凡
- 顾言
- 归瑜
- 乙欣
- 陈泱潮
- 徐沛
- 2024年5月4日~6月4日的运势解读(图)
- 布林肯访华受辱!美国突然紧急下令…(视频)
- 广州局地冰雹龙卷风 网友“堪比世界末日”(图)
- 美媒:普京没有下令处决反对派领袖纳瓦尼(图)
- 高层争斗波谲云诡 “抄家战果”财宝大拼展(图)