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史玉柱、国寿口水战引民生银行股暴动

作者：晓晴发表：2011-08-26 12:04

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史玉

银行股价低迷引发的估值之争，战火已点燃。8月25日，上海健特掌门人史玉柱与中国人寿围绕民生银行的一场暗战引发了上市银行的集体爆发。

史玉柱、国寿抢筹民生

当天金融板块发力上攻，成为沪深两市各大板块涨幅之首，全天涨幅高达5.33%。其中，华夏银行和民生银行涨幅分别高达7.20%和6.47%。

8月24日，史玉柱在一条发过即删的微博中写道：“拜托中国人寿，别虎视眈眈想控股民生银行。中国唯一的民营重要银行(总资产2万亿以上)，不应倒退成为国有银行。给民营一块小小的天空吧。失去民营机制的民生银行，将失去核心竞争力，告别高速成长。”

此前，中国人寿副总裁刘家德在2011年中报发布会上表示，中国人寿依然看好银行股，并有意增持民生银行。

实际上，在中国人寿表达增持意向前，史玉柱早已数度增持民生银行。

今年3月到7月间，史玉柱耗资38亿余元，42次增持民生银行。据港交所信息披露，截至7月15日，巨人旗下的上海健特持有民生银行A股股份已由年初的1.47亿股增至8亿股，持股比例相应由0.65%增至3.54%，其增持价格多在5.7~5.9元之间。

而目前，上市银行整体市盈率和市净率已创下历史新低。上市银行2011/2012年PE分别为7.02倍/5.51倍，2011年PB为1.28倍。其中，国有大行、股份制银行、城商行2011/2012年PE分别为6.4/5.2倍、7.2/5.5倍和7.5/5.9倍，2011年PB分别为1.29倍、1.26倍和1.32倍。

基金退守险资产业资本并进

与上述资本大鳄青睐银行股截然不同的是，本报记者注意到，在部分以基金为代表的机构投资者眼里，上市银行已成 “鸡肋”。

天相投顾统计数据显示，截至2011年二季度末，基金公司持有的金融、保险业(证监会行业分类)市值合计为2285.12亿元;金融、保险业流通市值占A股流通市值的比例为21.38%，较2011年一季度末下降0.44个百分点;基金持有的金融、保险业市值占基金全部持股市值的比例为14.49%，较一季度末上升0.56个百分点。从2011年二季度基金低配比例来看，金融、保险业成为低配比例仅次于采掘业的第二高行业，低配比例为6.89%。

2011年二季度末，在16只基金重仓持有的银行股中，仅有4家得到增持，其余12家均遭到减持。其中，基金持股占流通股比例下降最大的是光大银行和华夏银行，分别下降了5.32%和3.81%。

典型现象是，明星基金经理王亚伟与史玉柱背道而驰。相关资料显示，王亚伟从2011年一季度开始减仓银行股。华夏大盘和华夏策略的十大重仓股中均只剩下交通银行。2011年中报，华夏大盘和华夏策略的十大重仓股中已不见银行股踪影。

而保险资金则对银行股青睐有加。

中国人寿8月24日披露的中报显示，在其前十大可供出售的金融资产中，民生银行(A+H)、建设银行(A+H)、招商银行、农业银行和工商银行等银行股占据了最大比重。

与国寿站在同一阵营的是，保险资金也在一直增持银行股。

建设银行中报显示，中国平安对其进行了增持。一季度末，中国平安人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品持有建设银行13.25亿股，占总股本的0.53%;二季度末，中国平安人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品与新进的高利率保单产品合计持股占比为0.65%，高于一季度末持股占比。

而工商银行中报也显示，中国平安人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品增持了7.3亿股。中国银行中报显示，中国人民财产保险股份有限公司-传统-普通保险产品-008C-CT001沪增持了1.45亿股。

而除了保险资金外，一些产业资本也对银行进行了增持。例如雅戈尔增持了浦发银行4135.09万股。

银行股估值之争

对于目前银行股的估值，刘家德在2011年中报业绩发布会上直言，银行股估值水平已变得相对合理，投资价值开始显现。

而今年7月14日，史玉柱在完成对民生银行的又一次增持、坐稳第六大股东之位后，曾在新浪微博上表示：“我们增持民生，非投机性买卖，属于长线战略性投资。我们关心的是三五年后民生的PE和PB。”

不过并非所有人都持如此看法。

天相投顾分析师姚轶楠表示，银行的低估值来源于其相对较低的资金水平，相当于银行将利润让渡给实体经济。短期内，实际贷款利率较低难以转变，银行股低估值仍将持续。

华林证券策略分析师胡宇则认为，银行业的低市盈率看似安全，但存在巨大“陷阱”。即使银行资产目前账面利润很可观，但只要资产泡沫往下降20%-30%，银行资产负债表瞬间就可能因巨额的资产减值拨备，将净资产打入负值。

截至8月25日，16家上市银行中，包括光大银行、华夏银行、浦发银行、民生银行、深发展、交通银行、建设银行、兴业银行、南京银行以及中国银行,工商银行和农业银行12家上市银行已经公布了2011年半年报。

今年中期业绩报告显示，报告期内，12家上市银行实现归属于母公司所有者净利润分别为92.10亿元、42.67亿元、128.80亿元、139.18亿元、47.32亿元、263.96亿元、928.25亿元、122.32亿元、15.89亿元、665.13，1094.81和666.79亿元。

来源:21世纪网

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