改革开放以来中国经济的长足增长，令人对其未来充满信心，我也一度如此，但从奥运会之后，一种巨大的阴影逐步在内心弥漫，使我陷入杞人忧天式的问题：吞噬资源的粗放增长、加速老龄化的人口以及过度污染的环境，使中国经济是否有可能未盛即衰？
保障资源供给是经济增长的命脉，“金砖四国”概念的提出、发展以及被认同的过程，很大程度上改写着全球有限资源的分配版图。如果以美国和欧元区经济为一方，中国和印度经济为另一方。我们不难看出目前美欧的GDP总量接近30万亿美元，人口接近7亿。中印GDP总量约6万亿美元，人口超过25亿。如果说欧美目前耗用着全球实体经济资源的约一半，金融资源的约2/3应该不过分。如果中印不改善其增长质量，我们难以想象中国和印度人均GDP分别达到1.5万美元和4000美元时，对全球资源的巨大需求。考虑到中印两国迅猛的经济增速，两国实现经济翻番仅需约8-10年的时间，技术进步难以显著提升。因此，要么欧美愿意降低其对全球资源的占用，要么中印极其显著地改善增长质量，否则全球经济增长面临的就不是再平衡的问题，而是是否可持续的重大挑战。一般估计2020-2025年间，中国人均GDP超越1万美元，经济总量超越美国，但中国的全要素生产率、技术创新强度等相当多的因素将对此构成制约。
人口问题同样牵动着新兴大国的敏感神经。联合国 1956年 《人口老龄化及其经济社会含义》给出了老龄化的定义，一是65岁及以上老年人口占总人口的7％以上，二是14岁及以下儿童人口占总人口的30％以下，三是老少人口比例在30％以上，四是年龄中位数在30岁以上。一般把65岁以上人口占比超过7％或者60岁以上人口占比超过10％作为老龄化社会的标志。人口将同样困扰着中国。第五次人口普查显示中国在1999年进入老龄化国家行列。当年65岁和60岁以上老人的占比分别超过了7％和10％，14岁以下人口占比仅22％。一般估计60岁以上人口占比在2020和2030年将分别超过16％和22％，人口峰值则在2025－2030年之间出现约为14.5亿的峰值，目前中国劳动人口总量已见顶并有所回落，下一次生育高峰何时出现仍然叵测。
把中国的人口老龄化放在全球背景下观察，在可预见的未来20年，全球人口仍然将延续每12-15年增加10亿人的速率，使得全球资源、环境和人口的关系日益恶化。自二战以来，除日本之外，还没有其他人口过亿的国家跨越人均GDP1万美元的门槛，巴西则刚刚接近这个门槛。如果以中国和日本做比较，日本进入老龄化社会是1970年，到1995年老年人口占比翻番，期间社会保障支出则增加了25倍。中国目前的人口结构可能和20世纪90年代初期的日本相似，但人均GDP和当时的日本则相差悬殊。种种迹象表明，和日本相比，中国人口老龄化进程和供养许系数的上升更快，总和人口出生率更难提高。银发浪潮来得如此迅疾，以至于留给中国经济增长转型、社会保障体系建设等的斡旋时间已非常局促。
其他一系列重大问题同样可能令中国经济陷入大麻烦，例如中国经济目前储蓄率高达52％，这是经济高速增长和人口红利共同造成的，能否善用这些丰年成果以应对未来？例如中国人均水、耕地、森林、草地等如此有限，能否善待自然生态使其不至于不可逆的恶化？这些都属未知。资源、人口和环境很可能使中国经济在未来10-15年间未富先老，未盛先衰。也许中国在未来10-15年人均GDP勉强达到日本目前的约1/3之后，便后继乏力，并以比当年日本更快的速度下滑。
人类经济增长是否有其极限？1968年的罗马俱乐部认为有，大部分经济学者认为没有。中国经济增长是否有其极限？大部分经济学者认为中国经济仍将维持30年左右的高速增长期，也许对“中国模式”的乐观或许是过多地看到了辉煌，忽略了阴影。
(作者系北京师范大学金融研究中心主任)
