油价危机还是粮价危机？

布伦特原油价格再度一飞冲天，令市场再次对可能随之而来的供应危机忧心忡忡。但对于资产配置者而言，油价上涨并没有直接效应。他们或许更应该关注的是农产品价格。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

自从信贷危机爆发以来，油价与资产配置的之间的关联几乎堪称完美：油价上涨时，股票的表现胜过债券；油价下跌时，债券胜过股票。但最近，这种关联关系似乎正逐渐弱化。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

这是因为，油价上涨对经济的影响从历史上看从来都不是连贯的。绝对战略研究中心(Absolute Strategy Research)指出，半数的油价同比上涨情况，都未必会导致经济萎缩。至于股市，荷兰国际集团投资管理公司(ING Investment Management)列出了过去40年里的5次重大石油危机，股市市盈率在其中3次危机期间出现下降，但在另外两次则有所上升。

ING指出，如果油价上涨被视为需求危机，股市便会上涨。但过去两年里的油价上涨，一直被视为需求和风险偏好复苏的信号。

而出现供应危机时，债券市场的表现会胜出。过去数周，这种风险已开始缓慢地在市场价格中得到了反映。绝对战略研究中心认为，这一点将取决于企业支出——企业必须做出“雇不雇人”的一锤子决定，而消费者可以逐渐进行调整，因此企业开支比消费者开支具有更大的不连贯性。如果企业对于石油供应危机的担心，大到足以迫使其推迟招聘计划和资本支出，那么经济便会陷入困境，债券走势便会胜出。如果目前中东的局势能够化解，而不出现严重的供应危机，按照上述逻辑推断，眼下股市便处于低位。

反过来，这意味着资产配置者应关注农产品价格，而非能源价格（除石油以外，价格一直保持稳定）。联合国(UN)的食品价格指数创出新高，这已经激起了贫富差距大、相对贫困国家的不满。如果换作是在大型石油产出国，这或许会演变成一场真正的供应危机。

来源:金融时报

短网址: 版权所有，任何形式转载需本站授权许可。 严禁建立镜像网站.

---

【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海，小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员：每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用，成为《看中国》网站的荣誉会员，就可以助力我们突破审查与封锁，向至少10000位中国大陆同胞奉上独立真实的关键资讯，在危难时刻向他们发出预警，救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。