几周来，中国官员们一直在抱怨美国宽松货币政策对发展中经济体的影响。
周二，中国在近三年来首次决定加息，使中国官员们抱怨的理由变得明显起来。
中国的政策制定者分为两个阵营，一部分人担忧通胀，另一部分人则担心需求疲弱。
采用加息这一“重武器”的决定似乎表明，目前的重点明确放在防止资产泡沫上；国际上已经相当充裕的流动性正在滋长这种泡沫，且不提美国还有可能延长定量宽松。
“对经济增速下滑的担忧逐步让位于对物价上涨的担忧，”官方新华社援引中国央行货币政策委员会委员李稻葵的话称。
一些分析师相信，此次加息意味着周四将发布的通胀和第三季度国内生产总值(GDP)数据高得出人意料。目前的普遍预测是，上个季度的经济同比增幅放缓至9.5%，低于第二季度的10.3%。
不过，此次加息最有可能的背景是重庆等地楼市近期的火爆场面。
中国今年4月试图给房地产行业降温时没有加息，而是出台了一系列有针对性的政策，这种做法一度似乎是奏效的。
然而，重庆锦江郦城楼盘开发商10月6日开盘发售的500套住房，当日即销售一空。上周末，在该市举行的房地产展示交易会上，售出了1万套住房。
“市场似乎不再受到政府调控措施的影响，”研究咨询机构——中国指数研究院(China Index Academy)重庆办公室的汪勇表示。
鉴于储蓄的实际利率为负值，从银行取出资金投向房地产的诱惑是强大的。
然而，加息给中国官方带来两个两难。资本流入正在加剧通胀压力，但提高利率有吸引更多资本流入中国的风险。北京大学经济学教授黄益平表示，更高的利率很可能造成资本流入增加，尽管政府可能会在同时试图收紧资本管制。
这进而将带来管理人民币的棘手问题，自9月初以来，随着来自美欧的政治压力上升，中国官方让人民币兑美元升值了2%。
一个本能的反应将是暂停升值，以求遏制投机性热钱流入。的确，人民币汇率在周三的交易中几乎纹丝未动。不过，如果投资者认为这只是在推迟人民币不可避免的升值，那将构成吸引资本流入的又一个刺激因素。
“加息将导致更多资金流入，因此人民币有必要升值，以反制这一趋势，”国际货币基金组织(IMF)中国部前主任、美国康奈尔大学(Cornell University)教授埃斯瓦•普拉萨德(Eswar Prasad)表示。
更大的问题是：此次加息是应对泡沫担忧的温和的一次性让步，还是启动了一个新的周期？
就在加息前几天，中共中央十七届五中全会批准了下一个五年规划。会议结束时发布的公报承诺增加家庭收入在国家财富中的份额，而没有提到房地产是一项工作重点。
提高银行存款利率，将构成提振消费的过程的一部分。
中国央行副行长易纲近期提出，要建立一个大幅降低经常账户盈余的目标，这些言论也鼓舞了各方对中国再度推动相关改革的期望。
“加息是经济政策从增长转向结构改革和管理泡沫风险的一部分，”法国巴黎银行(BNP Paribas)驻北京的分析师孟原(Isaac Meng)表示。
中国是否继续上调利率，将是进一步改革是否得到政治支持的一个重要晴雨表。
