8月份，CPI同比上涨3．5%，环比上涨了0．2个百分点，不仅创下年内的新高，更是成为22个月以来的最高点。
对于这个数据，官方依旧表现出了一贯的轻松和自信，将CPI的上涨归结于翘尾因素和农产品价格的上涨。从结构来看，翘尾因素贡献了1.7%，新增的涨价因素，主要是农产品价格上涨，特别是食品价格全面上涨导致：粮食同比上涨12%，鲜菜同比上涨19.2%，肉禽也上涨了，猪肉价格环比上涨了9%，鲜菜上涨了7.7%，蛋上涨了8.3%，农产品的价格上涨对新涨价的因素贡献了70%左右。
官方的判断是，由于翘尾因素在递减，而农产品上涨因为季节性在逐渐的消除，所以，年内物价上涨的压力并不大，完成物价控制的既定目标还是很有可能的。
这样的解释，在7月份CPI达到3.3%的时候官方也解释过，不过CPI依旧在8月份创造了新高；继续这样的逻辑，如果物价真的如官方所言，诱因都是翘尾或者季节性的短期因素所致，当然不足畏惧，官方做此轻描淡写的解释，无非是告诉大家，既然是季节性因素，解决问题的最好办法是时间，没有必要动用更具杀伤力的货币政策工具。
官方的这种解释，在一些学者中也得到了互相的印证，颇有一些专家认为，由于推动居民消费价格指数上涨的最主要因素是农产品，随着季节性因素的减弱，加之今年粮食供应充足，整个物价在8月份将达到年内的高点，第四季度会呈现逐步回落的态势，因此，没有必要动用加息的利器。
诸如此类的乐观言论，其实在中国每一次通胀来临的时候我们都听到太多太多。每一次价格上涨，农产品推给粮食，粮食推给蔬菜，蔬菜推给鸡蛋，鸡蛋又推给猪肉，猪肉推给天气和季节，最终的结论是不会引发通胀，但历史证明，这种乐观往往背离了物价的本质和真相。既然粮食供应充足，为什么依然上涨12%，猪肉、蔬菜、鸡蛋更是没有丝毫走低的迹象，发改委花大力气抑制的小宗农产品炒作，按下了葫芦起来瓢。很显然，农产品上涨的背后，不仅有病虫害作怪，更有货币的推力。
8月份，人民币贷款增加5452亿元，同比多增了1348亿元，超过了市场的预期，使得前8个月完成货币投放5.7万亿，货币供应相当充足。同时，短期存款利率依旧处在2.25%的低位，从2月份开始进入负利率时代，如果仔细分析农产品价格的走势，其周期和货币政策进入负利率之后相吻合，和季节并没有多少关联，在负利率的情况下，储蓄的贬值导致钱寻找出口，这都成了推动农产品价格上涨的主要因素。以8月份为例，在整个8月份的物价结构中，翘尾占的比例不到50%，而在7月份，翘尾贡献了三分之二的物价上涨，笔者认为，恰恰是这么一个结构性的变化，可能成为年内，甚至明年初，物价快速上涨的一个信号和拐点。
在这种情况下，管理通胀，预防物价向恶性通胀发展的手段之一，当然离不开货币政策，不管如何，利率和居民消费价格指数不会一直倒挂下去。目前反对加息者的理由无非三点：一是农产品价格并非需求推动，而是季节性因素导致，加息改变不了目前物价的走势；二是认为宏观经济本身依然存在不确定性，加息对宏观经济的复苏不利；三是认为在欧美都实行低利率的情况下，如果我们贸然加息，热钱必将涌入，让政策的选择更加复杂。
事实上，笔者认为，在目前情况下，加息不会给宏观政策造成麻烦，反而能够使目前复杂的态势简单明朗化，这个时间窗口不仅不应该躲躲闪闪，而是应该主动抓住：其一，目前宏观经济的整体表现恰恰良好：规模以上工业增加值同比增长13.9%，比7月份加快0.5个百分点，实现了今年以来工业增速连续下滑后的首次反弹，进出口依旧强劲，而固定资产投资和居民消费保持稳定的增长态势，第三季度GDP增长达到9.5%左右没有任何悬念；其二，负利率导致居民财富缩水的同时，也助涨了资产价格泡沫，房地产新政出台5月之久，成效乏善可陈，和负利率情况下，人们的投资心理不无关系，而资产价格泡沫如果不果断治理，必将成为中国经济的心头大患；其三，对于中国的物价走势，不能鼠目寸光，就看眼前，就物价的长期走势看，即使今年能够完成控制目标，明年的走势依然不乐观，货币泛滥，人力成本的上涨，农产品又一轮的季节性上涨周期，明年可能是通胀最严峻的时刻；其四，不管加不加息，只要中国有外贸盈余，热钱都会赌人民币升值而进入，这个问题根本就不是一个需要考虑的问题；其五，在加息的问题上，我们不能看欧美，因为欧美依然深陷衰退的泥潭，而我们经济增长态势良好，在什么山上唱什么歌，别人得了痔疮，我们总不能和自己好好的屁股过不去吧。
讳言加息，关键还是一个利益分配的问题，是让民众承担复苏的成本，还是政府来承担，很显然，我们的政府毫不犹豫地选择了前者。但这种选择本身无疑非常短视，让民众财富缩水的同时，高涨的房价和恶性通胀将使得未来的形势更加复杂。如果现在选择加息，不仅可以为明年的物价形势走坏提前布局和预防，而且可以给顽固的房价致命一击，也可以舒缓民众对财富缩水的焦虑，一石三鸟，有百利而无大害的选择，却顾左右而言它，简简单单的问题，从此复杂到不知所云。
