又一批中国经济数据，又一片惊叹之声

又一批中国经济数据，又一片惊叹之声。在其它地方，人们也许能够放心地相信零售或固定资产投资加快增长的证据，但在中国，这两项数据是最不可靠的指标。经验丰富的观察人士相信，在中国的统计中，并非每个单项加起来就能得出正确的总数，比如，中国 31 个省市自治区各自发布的上半年 GDP 数据，加起来要比国家统计局发布的全国数据高出近10%。但在那些总数中，有一些单项数据相对更经不起推敲。

国家统计局周三报告城镇固定资产投资同比增长33.1%，未必意味着投资真的上升33.1%。正如智库美国企业研究所 (American Enterprise Institute) 的约翰. 马金 (John Makin) 所指出的，中央政府规划者是根据为项目调拨的资金来计算"投资"的，而不考虑这些资金实际上是否已经支出。类似地，零售额上升16.2%，也并不能有效代表家庭消费，因为这些数据主要追踪的是厂家向零售商的发货量，包括各类政府及企业支出。

中国的经济增长并非幻觉。与能源消耗量关联日趋密切的工业增加值数据，显示产出有不容置疑的增长。再说，只要数据收集过程是一致的，那麽重要的就是趋势。但是，把资金转移算作投资、或者把机构与消费者支出溷为一谈的问题在于，政府刺激努力的影响可能存在严重滞后。这同样能够很好地说明，在资产价格通胀证据与日俱增的情况下，中国为何仍不愿明确收紧货币环境。10 月份，中国城市楼价上涨近4%，达到 14 个月来最大月度增幅。不管数据怎麽说，人们都还不能把复苏当作一件板上钉钉的事。