德银：全球V型复苏 政府缓步退市 亚洲或先升息

德意志银行亚太区首席经济师史米高 (Michael Spencer) 29 日表示，全球经济呈"V"型复苏的机会 较"L"型大，但是反弹在很大程度上取决于财政与货 币刺激措施，因此政策当局将以迟缓的步伐来退市。

此外，各国央行的退出策略很难在时机、顺序与程 度上把握得当，且面临较高政治风险。由于亚洲经济复 苏较快，有可能比美国与欧洲先调高利率。

德意志认为，虽然美联准会 (Fed) 与欧洲央行均已拟定了退出策略，但鉴于欧央行 的量化宽松政策力度不及美国，因此该央行的货币政策 或先于美国进入下一个阶段--最早于明年第 3 季采取 加息措施，而 Fed 则可能维持现有利率水平至明年晚 些时候，因此美元汇价在步入牛市周期前或进一步走弱 。

Spencer 表示，亚洲经济体经历了惨烈的经济衰退 之后呈现出强劲反弹之势，很大程度上得益于美国与欧 洲进口需求的快速恢复。由于亚洲经济的复苏进程快过 美国，且未实行大规模的量化宽松，区内央行或早于美 国与欧洲调高利率水平。