2009年前3个月，全球股市表现大不相同，从糟糕、到中等、到强劲悬殊很大。中国和巴西等发展中国家的股市远远超过了美国和欧洲等发达国家。
这和去年底明显不同，当时全球股市齐齐下挫，区别只在于降多降少而已。
虽然一个季度的数据并不代表已形成一种趋势，但股市的不同表现却可能说明，笼罩全球投资者的担忧从某种程度上有所缓解。他们不再不加选择地抛售股票，而是在努力识别，如果暂时性的经济复苏持续下去（即使今年的经济前景依然黯淡），全球哪些股票会获利。
投资管理公司Trilogy Global Advisors首席投资长斯特林(William Sterling)说，这或许表明我们已经走出危机的"急性期"，进入了"慢性期"。这家公司管理着85亿美元的全球股票。
道琼斯全球指数（不包括美国股票）第一季度跌12%（以美元计算），而道琼斯工业股票平均价格指数则跌了13%。摩根士丹利(Morgan Stanley)跟踪新兴市场股市的指数以美元计算上涨0.5%，以当地货币计算上涨4%。
在经受去年的打击之后，新兴市场表现尤其好。巴西和俄罗斯的基准股指以当地货币计算均上涨了9%，印度股市也进入上涨区间。中国本土股市（外国投资者基本不能投资）是表现最突出的，上证综合指数飙升30%（去年跌了65%）。
美银证券-美林(Banc of America Securities-Merrill Lynch)国际投资策略部负责人之一哈特奈特(Michael Hartnett)说，三个因素加在一起支撑了新兴市场：中国经济表现出企稳的迹象、新兴市场金融类股相对强劲、3月份一些投资者迅速回归高风险投资产品。
表现居中的是日本和加拿大等国家的股市，它们的跌幅没有美国那么大。日经225指数跌8%，加拿大S&P/TSX综合指数跌3%。
在欧洲，第一季度股市的跌幅与美国不相上下或者更严重，德国、法国和英国的基准股指跌幅达11%-15%。
不出所料的是，全球表现最糟糕的是金融类股，据摩根士丹利追踪一系列全球股市的指数显示，截至周一，以美元计算金融类股已累计跌了24%。不过，没有哪个类股的表现算得上可圈可点。表现最好的是信息技术类股，上涨了0.6%，其次是材料类股，跌了3.7%。
对美国投资者来说，美元真是个眼中钉、肉中刺。美元强劲走强，尽管在季度末时有所减弱。美元的走强侵蚀了来自海外股票的盈利，让损失显得更严重，因为季度末时大部分外币购买美元的量减少了。
全球股市的不同表现向投资者提出了一个挑战。如果去年底金融市场的普遍抛售和大幅动荡再次出现的话，市场走势可能会再次一致起来。如果全球股市表现差异持续下去，那么辨别出相对的"赢家"和"输家"将变得越来越重要。
荷兰国际集团投资管理公司(ING Investment Management)驻纽约高级投资组合经理兰德斯曼(Uri Landesman)说，如果股市的企稳能持续一段时间的话，你就会看到各股市开始"分道扬镳"；涨潮可能会大部分船只都被抬高，但是程度并不相同。
兰德斯曼看好加拿大和巴西等股市，他说对石油等大宗商品的全球需求不断企稳，价格出现反弹，这些股市有从中获利的优势。
其他基金经理说，他们认为有理由相信美国和亚洲股市比欧洲要好。原因是美国政府对危机做出的大规模应对措施将获得更多的支持，导致去年大幅下挫的亚洲出口产品部分出现反弹。
此外，投资管理公司Federated Investors全球股市首席投资长奥斯(Stephen Auth)说，亚洲企业和经济体的资产负债状况让它们可以撑过危机。他负责管理280亿美元资产。
奥斯说，本季度公司一直在把国际投资组合中的资金从欧洲转移到亚洲。他还说，他的公司更看好美国股票，而不是更广泛的国际股票，主要是因为公司不看好欧洲股市，而欧洲股市占了非美国基准股指的很大一部分。
他说，我们认为中国和美国比欧洲涨得更快，总体来讲情况更好。原因之一是欧洲不知道自己的状况有多糟。
欧洲的一个优势是：股价偏低。花旗集团(Citigroup)分析师在最近公布的一份报告中建议，投资者持有的欧洲和英国股票超过根据基准股指来看应有的水平，就是因为欧洲股票便宜。据花旗的数据显示，截至3月中旬，欧洲股票基于2009年预期收益的市盈率是9倍，而相比之下，北美和亚洲（除日本外）的预期市盈率为12倍。
